23 июня 2026 года
Цена на в настоящее время испытывает на себе всю тяжесть денежно-кредитной политики США. Bank of America, который еще в январе был одним из крупнейших оптимистов рынка и прогнозировал стремительный рост до 6 000 долларов за унцию к весне, был вынужден скорректировать краткосрочный прогноз. Хотя долгосрочные фундаментальные аргументы в пользу драгоценного металла остаются в силе, радикально изменившийся прогноз ФРС по процентным ставкам заставляет аналитиков занять более оборонительную позицию — по крайней мере в краткосрочной перспективе.
Повышение ставок вместо снижения: инфляционная ловушка ФРС
Ключевым встречным ветром для золота стал резкий разворот ожиданий по ставкам. Если в начале года инвесторы еще твердо рассчитывали на снижение, то война в Иране спровоцировала глобальный энергетический кризис и резко усилила инфляционные опасения. Инструмент сейчас оценивает вероятность очередного повышения ставки к сентябрю более чем в 70 процентов. Такая ограничительная среда давит на беспроцентный драгметалл, поскольку растущая доходность облигаций увеличивает альтернативные издержки для инвесторов в золото.
По оценкам BofA, этот переход от среды «инфляционного снижения ставок» к жесткой монетарной политике вдвое сокращает краткосрочный потенциал роста золота. Проблема в том, что даже быстрое мирное соглашение вряд ли мгновенно устранит устойчивую инфляцию с учетом введенных Трампом пошлин, перегруженных цепочек поставок и роста стоимости жилья. Так золото оказывается в краткосрочной дилемме: выигрывая как классический хедж от инфляции, оно сдерживается вынужденно ограничительной позицией центробанка.
Мегатренды сохраняются: структурные фундаментальные факторы усиливаются
Несмотря на эти препятствия, Bank of America сохраняет общий бычий сценарий, поскольку макроэкономическая конъюнктура США создает идеальную почву для роста цен. Раздувающийся бюджетный дефицит на уровне порядка шести процентов ВВП и отсутствие бюджетной консолидации всё больше ставят под сомнение устойчивость долгового бремени США — особенно на фоне того, что иностранные инвесторы уже сокращают вложения в американские казначейские облигации. Это сопровождается глобальной дедолларизацией: согласно последним опросам, 74 процента центробанков ожидают снижения доли доллара в мировых резервах в ближайшие пять лет. Это обещает устойчивую высокую покупательную способность со стороны центральных банков.
Как только надвигающееся повышение процентных ставок будет полностью учтено в ценах или снято с повестки, инвестиционный спрос, вероятно, значительно возрастет. Сейчас инвестиции в золото составляют лишь 5,5% мировых рынков акций и облигаций. Аналитики Bank of America видят здесь огромный потенциал роста, особенно по мере перехода институциональных инвесторов от традиционного портфеля 60:40 к структуре 60:20:20, в которой альтернативным инструментам хеджирования, таким как золото, придается существенно больший вес.
Для дальновидных инвесторов в сырьевые товары отчет рисует четкую картину: краткосрочная коррекция, вызванная процентной политикой, лишь маскирует масштабный структурный потенциал роста.
Источник:
