23 июня 2026 г.
Согласно статистике SMM, по состоянию на 18 июня запасы алюминиевой катанки на заводах Китая составляли 1,82 дня, сократившись на 0,84 дня относительно предыдущей недели с 2,66 дня на 12 июня. Доля запасов снизилась с 9,28% до 6,87%, упав на 2,41 процентного пункта, при этом уровень запасов опустился до минимальных значений с начала года. За тот же период средняя загрузка ведущих производителей алюминиевой катанки составила 83,40%, увеличившись на 1,3 п.п. за неделю и повышаясь четвертую неделю подряд, достигнув нового максимума в году. Основная причина продолжающегося и ускоряющегося сокращения запасов — сохранение двухлинейного производственного графика для экспортных заказов на алюминиевый многожильный провод и заказов от госсети, что поддерживает напряжённость поставок катанки. Производители отдавали приоритет экспортным и долгосрочным контрактам, а спотовое обращение продолжало сокращаться. Рост загрузки поддерживался большим портфелем заказов и высоким уровнем использования мощностей, при этом прибыль от текущих заказов была достаточной для ведения высоконагруженных операций. Сейчас запасы близки к минимальному порогу, возможности для дальнейшего сокращения крайне ограничены, ожидается их стабилизация. Хотя загрузка сохраняет тенденцию к росту, с учётом того, что загрузка мощностей уже достигла высокого уровня — узкого места, — ожидается, что дальнейший потенциал роста в ближайшей перспективе будет ограничен.
На прошлой неделе цены на алюминий в целом колебались в районе 24 000 юаней за тонну без выраженного направленного прорыва, что оказывало ограниченное маржинальное влияние на плату за переработку. Однако на этой неделе цены на алюминий последовательно снижались, в то время как плата за переработку оставалась стабильной. По состоянию на 23 июня плата за переработку алюминиевой катанки в различных регионах изменилась по сравнению с уровнем прошлого вторника: в Шаньдуне — 600 юаней/т, во Внутренней Монголии — 550 юаней/т, в Хэнани — 700 юаней/т, в Цзянсу — 750 юаней/т, в Хэбэе — 650 юаней/т и в Гуандуне — 650 юаней/т. В целом плата за переработку оставалась высокой и устойчивой, при этом уровень в Шаньдуне достиг верхней границы для того же периода за последние три года, главным образом потому, что напряжённость поставок сохранялась, производители демонстрировали сильное желание удерживать цены, а спотовые объёмы у трейдеров были незначительными. Плата за переработку в Хэнани догнала, отражая поэтапное высвобождение спроса на пополнение запасов со стороны потребителей в регионе. Учитывая, что запасы алюминиевой катанки сократились до крайне низких уровней, а дефицит предложения вряд ли исчезнет в краткосрочной перспективе, плата за переработку, как ожидается, будет колебаться на высоких отметках, хотя импульс к дальнейшему росту недостаточен, а региональные ценовые спреды могут еще больше сузиться. Более того, нынешние темпы падения цены алюминия на LME намного превысили ожидания, экспортная прибыль от алюминиевого многожильного провода уже стала отрицательной, а устойчивость заказов ограничена, что заставляет с осторожностью относиться к тенденции незначительного ослабления рыночного спроса. На этой неделе коэффициент загрузки мощностей в китайской промышленности алюминиевых проводов и кабелей составил 69,4%, что на 0,8 п.п. выше, чем неделей ранее, сохраняя повышательный тренд. В течение недели загрузка в отрасли продолжала расти, при этом сохранялась модель двойного драйвера: экспортные заказы и поставки для Государственной электросетевой корпорации Китая (State Grid). Предприятия стабильно наращивали производство, опираясь на текущие производственные планы, удерживая общий коэффициент загрузки в зоне высокого процветания. В настоящее время операционная логика отрасли существенно не изменилась. Устойчивость экспортного спроса в сочетании со среднесрочными и долгосрочными заказами от тендеров электросетей совместно поддерживают коэффициент загрузки на относительно высоком уровне. На фоне скоординированного внутреннего и внешнего спроса и относительно достаточного объема заказов в резерве ожидается, что в краткосрочной перспективе коэффициент загрузки сохранит устойчивость на высоком уровне.
