Опубликовано:
20 июня 2026 г. - 5:42 утра
(Kitco News) - Цены на золото упали после того, как председатель Федеральной резервной системы Кевин Уорш выступил с тем, что многие инвесторы восприняли как ястребиный дебют, но по крайней мере один рыночный стратег утверждает, что долгосрочные перспективы драгоценного металла остаются неизменными.
В комментарии после первой пресс-конференции Уорша в качестве председателя ФРС Ребекка Ивальди, рыночный стратег FCT Capital Partners и бывший аналитик Lehman Brothers, заявила, что рынки, возможно, переоценивают готовность центрального банка сохранять ограничительную денежно-кредитную политику и недооценивают структурные силы, поддерживающие спрос на золото.
Драгоценный металл оказался под давлением после того, как Уорш неоднократно подчеркивал приверженность ФРС восстановлению ценовой стабильности. На пресс-конференции Уорш назвал инфляцию бременем для американских домохозяйств и заявил, что Федеральный комитет по открытым рынкам был «единодушен и непоколебим» в своей решимости восстановить стабильность цен.
Однако Ивальди утверждает, что за ястребиной риторикой скрывались сигналы, указывающие на менее ограничительный курс политики, чем предполагали рынки изначально.
«Мгновенная алгоритмическая реакция на пресс-конференцию была точно такой же, какую мы видели в январе сразу после новости о назначении Уорша — "ястреб" в ФРС означает падение золота», — написала она. «Но эта краткосрочная спекулятивная реакция, на мой взгляд, почти полностью не имеет значения».
Одним из ключевых моментов, отмеченных Ивальди, стало обсуждение Уоршем рынка жилья. На пресс-конференции председатель ФРС признал, что денежно-кредитная политика выглядит «в некоторой степени ограничительной» в жилищном секторе, при этом охарактеризовав более широкое влияние политики на экономику как «неравномерное».
Ивальди расценила эти комментарии как свидетельство того, что Уорша, возможно, больше беспокоят чрезмерно ограничительные затраты по заимствованиям, чем это следует из его публичных заявлений.
Она также указала на скептицизм Уорша в отношении традиционных показателей инфляции и его решение начать пересмотр системы сбора данных ФРС. На пресс-конференции Уорш объявил о создании целевой группы для изучения новых источников данных и повышения качества и своевременности экономической информации, доступной политикам. Он утверждал, что многие официальные статистические данные опираются на устаревшие методы опросов и что политикам необходима более оперативная информация о состоянии экономики.
По мнению Ивальди, эти усилия указывают на то, что ФРС может в итоге прийти к выводу, что базовое инфляционное давление менее серьёзно, чем показывают текущие общие данные. Она утверждает, что после устранения временных искажений, связанных с энергоресурсами, инфляция уже гораздо ближе к целевому уровню ФРС, чем принято считать.
Ещё один привлекающий внимание момент — отношение Уорша к так называемому «точечному графику» ФРС. Хотя последние прогнозы показали, что значительное число политиков ожидают повышения ставок к концу года, Уорш приуменьшил значение этих прогнозов, отметив, что участники фактически представили свои оценки карандашом и могут легко их пересмотреть при изменении условий.
Ивальди утверждает, что заявления председателя подрывают рыночное предположение о том, что ФРС готовится к дополнительному ужесточению. Она отметила, что Уорш подтвердил отсутствие активного обсуждения повышения ставок на текущем заседании и подчеркнул неопределённость в отношении будущих политических решений.
Однако для инвесторов в золото, по мнению Ивальди, более важная история кроется за пределами политики ФРС.
Она утверждает, что геополитические события на Ближнем Востоке и постепенное развитие недолларовых торговых механизмов продолжают поддерживать долгосрочный спрос на физическое золото.
Ивальди пояснила, что возобновление энергетических торговых путей может восстановить потоки, при которых торговые излишки стран Ближнего Востока конвертируются в физическое золото через китайские рынки, создавая структурный источник спроса, в значительной степени независимый от краткосрочных ожиданий по процентным ставкам.
Ивальди также утверждает, что рост бремени суверенного долга и давление на стоимость государственных заимствований в конечном счёте ограничивают степень ужесточения монетарной политики. По её мнению, у политиков появляется всё больше стимулов сдерживать доходность казначейских облигаций — исторически такой фон поддерживал реальные активы, такие как золото.
Сам Уорш мало говорил о будущей траектории ставок, неоднократно подчёркивая, что ФРС отказалась от формальных прогнозных ориентиров и будет ориентироваться на поступающие данные. Он также подчеркнул, что доверие к центральному банку в конечном итоге будет определяться его способностью обеспечить ценовую стабильность, а не риторикой.
Пока что трейдеры золота, судя по всему, сосредоточены на заявлениях председателя о борьбе с инфляцией. Но Ивальди утверждает, что инвесторам следует больше внимания обратить на то, что она считает более глубокими силами, меняющими глобальные потоки капитала.
«Уговоры работают пару дней, но подноготная раскрывает истинную картину, — сказала она. — Доллар становится менее удобным для международной торговли, а не более, бремя суверенного долга остается огромным, и долгосрочные структурные аргументы в пользу золота только укрепились».
Источник:
