17 июня 2026 г.
Несмотря на резкое падение цен на 26% в иранском конфликте, в Barclays считают, что долгосрочный восходящий тренд остаётся в силе. Британский банк объясняет недавний спад временными рыночными факторами, тогда как структурные драйверы цен, такие как инфляция и покупки центробанков, сохраняются.
Временные факторы затмевают роль актива-убежища
С января по июнь золото потеряло значительную стоимость — необычная картина, поскольку геополитические кризисы обычно повышают спрос на активы-убежища. Однако, по мнению команды кросс-активных исследований Barclays, эту роль перевесили мощные макроэкономические препятствия. Сильный доллар США и рост реальных процентных ставок оказывали давление на драгоценный металл, поскольку рынок быстро исключил из котировок ранее ожидаемое снижение ставок ФРС. Одновременно ралли на фондовых рынках — подкреплённое ростом индекса S&P 500 примерно на 10% — связало значительный рисковый капитал.
Тем не менее, по мнению Barclays, эти факторы объясняют лишь часть падения цен. Наибольший понижательный импульс был вызван массовым сокращением позиций по золоту с кредитным плечом, которое дополнительно ускорилось одновременными продажами со стороны российского и турецкого . Инвесторов привлекала более высокая доходность, что привело к тому, что цены диктовали краткосрочные потоки капитала.
Структурные драйверы оправдывают премию
Аналитики, однако, считают эти препятствия временными. С прогнозируемым ослаблением напряжённости на Ближнем Востоке фундаментальные ценовые факторы, вероятно, вновь возьмут верх. К ним относятся устойчивое инфляционное давление, неопределённость денежно-кредитной политики и продолжающаяся диверсификация государственных валютных резервов. Barclays чётко оценивает этот эффект: исторически каждый дополнительный процентный пункт инфляции повышает цену золота примерно на пять процентов.
В настоящее время банк оценивает справедливую стоимость драгоценного металла в $4 150 за унцию и ожидает разворота в ближайшем будущем. Это зависит от возобновления долгосрочного нисходящего тренда доллара США и возвращения центральных банков к устойчивым покупкам золота.
Прогноз подтверждён: лидеры в горнодобывающем секторе
Соответственно, Barclays сохраняет свои амбициозные ценовые ориентиры: банк ожидает, что к 2026 году цена золота достигнет $4 791 за унцию, а к концу 2027 года вырастет до $4 900. Однако банк не исключает краткосрочных колебаний цен до тех пор, пока тренд в конечном итоге не развернется.
По оценкам аналитиков, известные производители золота, такие как Endeavour, Hochschild, Fresnillo, Newmont и Agnico Eagle, скорее всего, выиграют от этого бычьего сценария больше всего. Ключевой вопрос для сектора сейчас заключается в том, приведет ли ожидаемое восстановление цен на золото к быстрому росту прибыли.
Источник:
