[Ежедневный обзор SMM по нержавеющей стали] Фьючерсы на нержавеющую сталь удерживаются в узком диапазоне, в то время как спотовый спрос остается слабым, и трейдеры предлагают скидки для стимулирования продаж.

По данным SMM на 22 июня, фьючерсы на нержавеющую сталь демонстрировали узкий диапазон вялого движения на фоне относительно устойчивой позиции. Никель на SHFE открылся снижением и пошел вверх, потянув за собой нержавейку. Однако рыночные настроения оставались осторожными, сужая общий диапазон колебаний. К полуденному закрытию наиболее торгуемый контракт на нержавейку расчетной ценой составил 15 125 юаней/т. На спотовом рынке, несмотря на сравнительно твердые фьючерсы, преобладали осторожные настроения, и цены предложений в основном держались стабильно. В сочетании с началом межсезонья в потреблении спрос был слабым. Запросы и торговая активность были вялыми, и некоторые трейдеры активно сбывали запасы, что вело к некоторым скидкам.

Наиболее торгуемый фьючерсный контракт на нержавейку. На 10:15 утра SS2608 находился на уровне 15 085 юаней/т, что на 25 юаней/т выше предыдущего торгового дня. Спотовые премии на 304/2B в Уси составляли от 135 до 535 юаней/т. На спотовом рынке средняя цена холоднокатаного рулона 201/2B в Уси осталась без изменений. Средняя цена холоднокатаного рулона 304/2B без обрези в Уси не изменилась, как и средняя цена в Фошане. Цена на холоднокатаный рулон 316L/2B в Уси не изменилась. Для горячекатаного рулона 316L/NO.1 котировки в Уси выросли на 100 юаней/т. Цены на холоднокатаный рулон 430/2B оставались стабильными как в Уси, так и в Фошане.

На этой неделе фьючерсный и спотовый рынки нержавеющей стали лихорадило. Макроэкономические ожидания за пределами Китая неоднократно сотрясали фьючерсы, обостряя противостояние быков и медведей. В целом рынок отличался макро-управляемыми движениями фьючерсов, чувствительной к настроениям торговлей, поддержкой спотовых цен за счет сжатия предложения, стабильными запасами и незначительным восстановлением прибыли. В начале недели макро попутные ветры подняли настроения, и отскок фьючерсов стимулировал оживление спотовой торговли. В середине недели усилились ястребиные ожидания по ФРС США, что вновь ослабило фьючерсы и сделало закупки конечных потребителей более осторожными. Поддерживаемые твердой ценовой позицией металлургов и предельным сжатием предложения, спотовые цены слегка подросли с ограниченными колебаниями, что демонстрирует заметное расхождение между фьючерсным и спотовым рынками. На срочном рынке движения на этой неделе полностью диктовались макрособытиями вне Китая: как правило, сначала рост, затем откат. В начале недели деэскалация геополитического конфликта США и Ирана в сочетании с более слабыми, чем ожидалось, данными по базовой инфляции в США усилили ожидания замедления инфляции, подтолкнув весь комплекс цветных металлов вверх. Фьючерсы на нержавейку соответственно отскочили, отыгрывая предыдущую слабость. Однако в середине недели заседание ФРС США сигнализировало о ястребиной позиции, вновь разжигая ожидания повышения ставок и быстро сводя на нет макро попутные ветры. Неприятие риска возросло, утянув фьючерсы на нержавейку в откат и общий вялый понижательный тренд. На спотовом рынке и рынке запасов торговая активность на неделе сильно коррелировала с фьючерсами, с четкими периодами расхождения. В начале недели более крепкие фьючерсы спровоцировали концентрированное пополнение запасов конечными потребителями, объемы сделок резко выросли. В середине недели, когда фьючерсы ослабли, усилились выжидательные настроения, и торговля быстро стала вялой. На этой неделе совокупные социальные запасы нержавеющей стали в целом были стабильны. Фактор предложения оказывал мощную поддержку спотовым ценам. Металлурги проявляли решимость удерживать цены. Вкупе с эффектом месячных профилактических остановок и сокращения выпуска, а также с задержками возобновления производства на некоторых предприятиях, отраслевое предложение незначительно сократилось, что заложило основу для легкого повышения спотовых цен при сдержанных колебаниях. В части затрат и прибыли на этой неделе наблюдалась структурная разнонаправленность сырьевых цен, а восстановление цен на готовый прокат способствовало незначительному восстановлению прибыли заводов. По сырью: активность сделок с высокосортным никелевым чугуном (NPI) возросла, цены поднялись; высокоуглеродистый феррохром подешевел; лом нержавейки стабилен – так что в целом сырьевые затраты испытывали умеренные колебания. В сочетании с легким повышением спотовых цен на готовый прокат это эффективно компенсировало часть давления от волатильности сырья, обусловив небольшое расширение маржи заводов. В целом на неделе макронастроения резко менялись, вызывая дикие колебания фьючерсов. Ожидания сжатия предложения поддерживали устойчивость спота, и рынок демонстрировал выраженное расхождение между фьючерсами и спотом. Сделки конечных потребителей полностью зависели от фьючерсных настроений, а эластичность межсезонного спроса была недостаточной и постепенно ослабевала. Структурная разнонаправленность сырья способствовала небольшому восстановлению прибыли заводов, обеспечивая определенную поддержку производству в отрасли. В краткосрочной перспективе рынок остается во власти макроожиданий, фьючерсы часто колеблются, а спотовые цены, поддерживаемые предложением, сохраняют относительно стабильный тренд. В дальнейшем в фокусе будут ожидания по политике ФРС США, темп колебаний фьючерсов на нержавейку, устойчивость трансакций в перерабатывающих секторах и фактический ход ремонтов и возобновлений производства на заводах.