[Анализ SMM] Импорт цинкового концентрата Китая остается под давлением: почему восстановление в июне маловероятно

SMM 16 июня Новости:

Согласно последним таможенным данным, Китай в мае 2026 года импортировал 396,5 тыс. тонн (брутто) цинкового концентрата, что на 11,42% (51,1 тыс. тонн) меньше по сравнению с апрелем и на 19,31% в годовом выражении. Совокупный импорт за январь–май достиг 2,3987 млн тонн, увеличившись на 8,84% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Источники импорта

По странам происхождения ведущими тремя поставщиками цинкового концентрата в Китай в мае 2026 года стали:

• Оман: 68,3 тыс. тонн, что составляет 17,2% общего объёма импорта;
• Перу: 63,4 тыс. тонн, или 16,0%;
• Россия: 55,5 тыс. тонн, или 14,0%.

В месячном исчислении импорт из Перу, ЮАР и Австралии заметно сократился, тогда как поставки из Омана и Боливии выросли умеренно.

Причины снижения импорта в мае

Снижение импорта цинкового концентрата Китаем в мае в основном соответствовало рыночным ожиданиям. SMM объясняет его следующими факторами:

1. Продолжающееся воздействие нарушений поставок из Австралии

Логистические сбои с отгрузками австралийского цинкового концентрата в начале года продолжали влиять на поступление в Китай во втором квартале, в результате чего майский импорт из Австралии дополнительно снизился.

2. Сохраняющаяся закрытость арбитражного окна по импорту

В апреле-мае соотношение внутренних и внешних цен на цинк оставалось сравнительно низким, что сохраняло окно арбитража для импорта цинкового концентрата закрытым и ограничивало поступление спотовых партий на китайский рынок.

3. Ослабление спроса со стороны отечественных заводов

По мере снижения платы за переработку концентрата рентабельность заводов оказалась под давлением. Некоторые сократили загрузку, а сезонные ремонты дополнительно сдерживали выпуск рафинированного цинка. В результате общий спрос на цинковый концентрат в отчётном месяце снизился.

Прогноз на июнь

SMM ожидает, что импорт цинкового концентрата в Китай в июне останется на относительно низком уровне.

На стороне предложения ожидается, что более ранние перебои в транспортировке продолжат влиять на поступление концентрата в Китай. При этом соотношение внутренних и зарубежных цен на цинк остается слабым, что побуждает отечественные заводы в первую очередь закупать цинковый концентрат местного производства.

На стороне спроса ожидается дальнейшее снижение производства рафинированного цинка в Китае в июне из-за сезонных ремонтных работ. В условиях ослабления спроса на концентрат значительное восстановление объемов импорта цинкового концентрата в ближайшее время маловероятно.

(Приведенная выше информация основана на сборе рыночных данных и комплексной оценке, проведенной исследовательской группой SMM. Информация, представленная в данной статье, предназначена только для ознакомления. Данная статья не является прямой рекомендацией для инвестиционных исследований и принятия решений. Клиентам следует принимать решения с осторожностью, не подменяя собственное независимое суждение данной информацией. Любые решения, принимаемые клиентами, не связаны с SMM.)