[SMM Analysis] На этой неделе ослабление геополитической напряжённости и макроэкономическое восстановление резонировали, цены на никель перестали падать и стабилизировались.

Цены на никель на этой неделе прекратили падение и стабилизировались, совершив колебательный отскок. В начале недели мирное соглашение между США и Ираном стало ключевым фактором, изменившим настроения рынка; по мере быстрого ослабления геополитической премии за риск аппетит к риску значительно восстановился. В то же время ФРС США на июньском заседании FOMC сохранила ставки без изменений, что соответствовало ожиданиям рынка. Благодаря восстановлению макроэкономических настроений цены на никель на SHFE и LME выросли с ранее достигнутых минимумов, демонстрируя волатильность. Наиболее торгуемый контракт на никель на SHFE отскочил из области 135 000 юаней/т до примерно 137 000 юаней/т, а на LME никель синхронно вырос до отметки выше $17 900/т. На этой неделе средняя цена рафинированного никеля № 1 по оценке SMM составила 136 112 юаней/т, что на 450 юаней/т выше по сравнению с прошлой неделей. Премии на никель Jinchuan стабилизировались в диапазоне 1 300–1 500 юаней/т, в то время как дисконты на стандартный электролитический никель находились в пределах от -500 до -400 юаней/т. Активность спотовой торговли снизилась по сравнению с предыдущей неделей, поскольку отскок фьючерсных цен и завершение закупок большинством конечных потребителей оставили переработчиков в основном в выжидательной позиции.

В макроэкономическом плане наиболее позитивным изменением на этой неделе стал прорыв в отношениях между США и Ираном. США и Иран достигли мирного соглашения, и в ближайшее время ожидается полное возобновление судоходства в Ормузском проливе, что является геополитическим позитивом, повысившим аппетит к риску. Некоторые СМИ сообщили, что соглашение будет официально подписано 19 июня, после чего Ормузский пролив полностью откроется для судоходства. 18 июня по пекинскому времени ФРС США сохранила базовую процентную ставку без изменений на уровне 3,50%–3,75%, что стало четвертой подряд паузой в снижении ставок. Заседание FOMC прошло 16–17 июня, и рынок ранее закладывал в цены 98,5% вероятности сохранения ставки без изменений. Однако нельзя игнорировать ястребиные сигналы этого заседания. Новый председатель Уорш придерживается ястребиной позиции, а точечный график показал, что половина чиновников ожидает как минимум одного повышения ставки в этом году.

Что касается запасов, на этой неделе запасы в Шанхайской бондовой зоне составили около 2 700 тонн, увеличившись на 1 000 тонн по сравнению с прошлой неделей. Общенациональные социальные запасы составили примерно 126 000 тонн, продемонстрировав незначительное сокращение на приблизительно 86 тонн за неделю.

После достижения соглашения между США и Ираном усилились ожидания восстановления поставок серы, что ослабило логику поддержки со стороны издержек. В условиях продолжающегося накопления запасов рафинированного никеля как в Китае, так и за его пределами, сопротивление росту цен на никель очевидно. Ожидается, что наиболее торгуемый контракт на никель на Шанхайской фьючерсной бирже (SHFE) будет торговаться в основном диапазоне 130 000–138 000 юаней за тонну.