Обзор цен на рынке серебра и краткий комментарий к ожиданиям (18 июня 2026 г.) [Еженедельный обзор рынка серебра SMM]

[Обзор цен]

Цены на серебро стабилизировались и выросли на этой неделе (15.06–18.06) после продолжительного снижения. Ослабление напряженности между США и Ираном позволило внутренним и зарубежным фьючерсам удержаться на хороших уровнях, ценовой центр немного повысился за неделю. Внимание рынка было приковано к заседанию FOMC ФРС рано утром в четверг. ФРС оставила целевой диапазон ставки по федеральным фондам без изменений — четвертое сохранение подряд, но последний точечный график показал более ястребиный сдвиг среди чиновников: большинство ожидали отсутствия снижения ставок в этом году, а почти половина допускала возможность дальнейшего повышения. В заявлении отмечалось, что инфляция остается выше целевого уровня, а рост цен на энергоносители и геополитические риски усиливают неопределенность в отношении инфляции. Председатель ФРС Уорш на пресс-конференции подчеркнул, что ФРС твердо намерена вернуть инфляцию к долгосрочной цели в 2% и не перейдет к политике смягчения в краткосрочной перспективе. После заседания серебро ненадолго снизилось, но затем восстановилось на технических покупках, так как ожидания дальнейшего повышения ставок существенно не усилились. В геополитической сфере меморандум о взаимопонимании между США и Ираном был официально подписан и вступил в силу, положив начало 60-дневному периоду переговоров. В промышленном спросе премии по основным котировкам стандартных серебряных слитков относительно TD на рынке Шанхая практически не изменились за неделю; основные котировки оставались на уровне паритета или с небольшой премией, большинство сделок заключалось от паритета до премии в 20 юаней/кг к TD на Шанхайской золотой бирже. Потребительский спрос стал вялым на фоне незначительного отскока цен на серебро. Что касается запасов, с приближением праздничных дней некоторые поставщики распродавали запасы, тогда как готовность продавать была низкой из-за зафиксированных долгосрочных контрактов и зарезервированных экспортных квот. Кроме того, некоторые производители начали плановое техническое обслуживание. Общественные запасы серебряных слитков в Шанхае и Шэньчжэне в целом сократились. Что касается соотношения золота и серебра, по состоянию на 17 июня соотношение LBMA составляло около 67.

[Ключевые данные]

Медвежьи факторы:

Июньское заседание FOMC сохранило ставки на уровне 3,50–3,75% без изменений, но точечный график показал, что большинство членов ожидают отсутствия снижения ставок в этом году, а некоторые поддерживают дальнейшее повышение, что указывает на общий ястребиный настрой ФРС.

Председатель ФРС Уорш заявил, что инфляция остается явно выше целевого показателя в 2%, денежно-кредитная политика останется ограничительной, а четкие сигналы о снижении ставок в ближайшее время маловероятны.

Рынок труда США остаётся устойчивым, безработица держится около 4,3%, что сдерживает ожидания рынка относительно быстрого смягчения политики.

Бычьи факторы:

Меморандум о взаимопонимании между США и Ираном был официально подписан и вступил в силу, начался 60-дневный период переговоров.

Энергетический кризис в Перу' продолжается, общенациональный режим ЧС продлён до конца года. Уже 12 крупных рудников перешли на поэтапный режим работы, и добыча серебра в мае, как ожидается, сократится на 5–8%. Сохраняющийся глобальный дефицит предложения оказывает некоторую поддержку ценам на серебро.

[Краткосрочные фокусы]

20 июня: предварительный индекс потребительских настроений Мичиганского университета США за июнь;

26 июня: окончательная оценка ВВП США за I квартал;

27 июня: базовый ценовой индекс PCE США за май;

Ключевое внимание: динамика данных по инфляции в США, развитие ситуации на Ближнем Востоке и прогресс в возобновлении судоходства в проливе.

[Прогноз цен]

Ожидается, что на следующей неделе серебро сохранит устойчивость. Сохраняется необходимость отслеживать неопределённость вокруг ситуации с США и Ираном. Трамп пригрозил Ирану новыми ударами в случае невыполнения условий соглашения. После завершения июньского заседания ФРС неопределённость рынка в отношении дальнейшего курса политики временно снизилась. Хотя общий тон ФРС остаётся ястребиным, ожидания дополнительного повышения ставки не усилились. Предыдущие медвежьи факторы для серебра в значительной степени уже отыграны. Однако доходность казначейских облигаций США продолжит оказывать некоторое давление на серебро, и цены могут консолидироваться. С точки зрения внутренних фундаментальных показателей, перерабатывающие предприятия сохраняют жёсткий спрос, стремясь при этом к снижению закупочных цен. Давление продавцов на недорогие спотовые партии ослабло, а складские запасы спотовых серебряных слитков в целом сокращаются, однако настроения рынка ещё не полностью восстановились. Ожидается, что основные спотовые дисконты/премии останутся в диапазоне от паритета до премии в 20 юаней за кг к контракту TD на Шанхайской бирже золота. Переход к более высоким премиям в краткосрочной перспективе маловероятен.