(Новости Kitco) – Даже при снижении реальной доходности и ослаблении доллара цены на золото могут испытывать трудности с привлечением спроса, поскольку сильные фондовые рынки продолжат привлекать инвесторов к рисковым активам, считают сырьевые аналитики Société Générale.
Французский банковский гигант предупредил, что инвесторов в золото может ожидать длительный период слабых потоков в ETF в сочетании с паузой в покупках центральных банков.
“Рынок находится в точном равновесии, и траектория денежно-кредитной политики остается ключевой переменной для золота, оказывая влияние через реальные ставки и альтернативные издержки владения не приносящим доход активом”, – пишут они. “Наш центральный сценарий определяется устойчивой инфляцией, ценовыми шоками, вызванными нефтью, и четким режимом ‘более высоких ставок на более длительный срок’.”
Аналитики SocGen ожидают, что крупнейшие центробанки мира сохранят осторожность, при этом “ФРС будет удерживать ставки, ЕЦБ сохранит ястребиный наклон, а Банк Японии постепенно ужесточит политику”.
В дальнейшем аналитики видят два возможных макроэкономических пути. Первый – “инфляционный цикл роста, обусловленный развитием ИИ, при котором политика остается жесткой”, второй – “шок стагфляции, вызванный энергетическим фактором, особенно в случае длительных перебоев с поставками”.
“Наши аналитики ожидают, что инфляция в США и Европе останется повышенной до начала 2027 года, прежде чем начнет снижаться, оказывая лишь временную поддержку привлекательности золота в качестве хеджа”, – предупреждают они. “Важно, что они рассматривают стабильность политики, а не смягчение как базовый сценарий, что ограничивает потенциал роста золота в ближайшей перспективе”.
В SocGen заявили, что ожидают некоторой поддержки позже, “по мере постепенного снижения реальной доходности и первоначального ослабления доллара США”, но предупредили, что даже тогда рост золота будет ограничен “устойчивым глобальным ростом, сильными фондовыми рынками и сохраняющимся предпочтением инвесторов к рисковым активам”.
“Что касается спроса, сдержанные притоки в ETF и ограниченная активность центральных банков сдерживают силу финансового спроса, хотя восстановление ожидается к 2027 году”, – добавили они. “Физический спрос, особенно на ювелирные изделия, демонстрирует устойчивость в стоимостном выражении и может оказать маржинальную поддержку по мере консолидации цен”.
Источник:
