После перехода на новый контракт спотовая цена цинка в Гуандуне сохраняет глубокий дисконт – что дальше будет с премиями?

SMM 16 июня:
Сегодня спотовое ценообразование на цинковые слитки в регионе Гуандун перешло на новый ближайший контракт, при этом базовый контракт сменился с JH2607 на JH2608. В условиях контанго котировки в регионе Гуандун сегодня идут со скидкой 110 юаней за тонну к контракту JH2608. Как поведёт себя спотовая премия/дисконт в ближайшее время?

Оглядываясь на май–июнь, премия/дисконт в Гуандуне оставались в отрицательной зоне, что в целом отражает «избыток предложения при вялом спросе». В перспективе премия/дисконт в Гуандуне, скорее всего, будет «легче упасть, чем вырасти».

Предложение:
На 16 июня общие запасы в регионе Гуандун составили 35 500 тонн, при этом идёт их накопление. Во втором квартале ряд крупных производителей спотового металла в Южном Китае несколько сократили выпуск, что привело к снижению поступлений в Гуандун в прошлом месяце и постепенному сокращению запасов. Однако с этой недели поступления начали расти, а с учётом того, что некоторые заводы приближаются к завершению планового ремонта, ожидается дальнейший рост поставок, что оказывает сильное понижательное давление на премию/дисконт.

Спрос:
Текущий спрос в Гуандуне со стороны местных предприятий, производящих цинковые сплавы под давлением для конечных потребителей, относительно умеренный. Причины следующие:

1. В последние годы ослабление внутреннего рынка недвижимости привело к недостаточной поддержке спроса в традиционных секторах конечного потребления литейных цинковых сплавов — мебельной фурнитуры, дверных замков, сантехнической арматуры. Поскольку на Гуандун приходится значительная доля таких заказов, регион пострадал сильнее.
2. Гуандун экспортирует значительные объёмы конечной метизной продукции. По данным SMM, из-за обострения напряжённости на Ближнем Востоке спрос на экспортные заказы от конечных потребителей из Гуандуна снизился. Однако заказы, ориентированные на Юго-Восточную Азию, в целом оставались стабильными.
3. Кроме того, в регионе Гуандун сосредоточено большое количество производителей нестандартных цинковых сплавов и сплавов заводских марок. Что касается ценообразования, оба типа предлагаются по более низким ценам, чем сплавы национального стандарта, производимые частными предприятиями. Для конечных предприятий, предъявляющих требования к качеству, репутация бренда и ценовые преимущества крупных заводских цинковых сплавов делают их более склонными к закупке сплавов заводского производства.
4. Более того, в условиях интенсивной ценовой конкуренции на рынке, в последние годы все больше частных производителей цинковых сплавов для литья под давлением переходят на закупку сплавов заводских марок, чтобы удовлетворить требования последующих звеньев по качеству и низким ценам. В результате возникла новая модель закупок, отвечающая текущим рыночным условиям: в периоды снижения цен на цинк конечные предприятия не закупают жестко цинковые слитки; вместо этого они используют ценовой механизм для покупки заводских сплавов у трейдеров, чтобы удовлетворить потребности в пополнении запасов по более низким ценам, тем самым еще больше отвлекая прямой спрос на цинковые слитки.

В целом, в регионе Гуандун ожидается сильное восстановление предложения, в то время как спрос остается слабым на внутреннем рынке и демонстрирует расходящуюся динамику экспорта. В сочетании с тем, что закупка заводских цинковых сплавов в качестве заменителя еще больше ослабляет прямой спрос на цинковые слитки, премия/дисконт в ближайшей перспективе не имеет поддержки для роста. Ожидается, что премия/дисконт в Гуандуне продолжит оставаться в дисконтной зоне, при этом переход от дисконта к премии будет сопряжен со значительными трудностями.