[Ежедневный обзор SMM по нержавеющей стали] Геополитические риски снижаются, фьючерсы на нержавеющую сталь укрепляются.

Фьючерсы на нержавеющую сталь – наиболее торгуемый контракт. По состоянию на 10:15 утра SS2607 котировался на уровне 14 855 юаней за тонну, что на 150 юаней выше уровня предыдущего торгового дня. Спотовые премии на 304/2B в Уси находились в диапазоне 215–765 юаней. На спотовом рынке: холоднокатаный рулон 201/2B в Уси сохранил среднюю цену без изменений; холоднокатаный необрезной рулон 304/2B в Уси и Фошане удержал средние цены стабильными; холоднокатаный рулон 316L/2B в Уси подорожал на 150 юаней по сравнению с предыдущей неделей; горячекатаный рулон 316L/NO.1 в Уси остался на прежнем уровне; холоднокатаный рулон 430/2B в Уси и Фошане также сохранил стабильные цены.

На этой неделе фьючерсы и спотовые цены на нержавеющую сталь находились под давлением и снижались. Внешние макроэкономические препятствия доминировали в рыночных настроениях, и пессимизм быстро распространялся в условиях межсезонья. Ожидания отрасли относительно перспектив ослабли, осторожность конечных потребителей усилилась, текущий спрос оставался вялым, а трейдеры сосредоточились на продажах со скидками для сокращения запасов. С фьючерсной стороны ключевым драйвером служили макроэкономические факторы из-за рубежа. Данные по числу занятых в несельскохозяйственном секторе США значительно превзошли ожидания, а уровень безработицы оставался низким, что привело к отсрочке или даже отмене ожиданий снижения ставок ФРС в текущем году. Индекс доллара укрепился до почти двухмесячного максимума, оказывая общее давление на стоимость цветных металлов. Под влиянием этого фьючерсы на нержавейку непрерывно падали в одностороннем снижении, быстро пробив предыдущий уровень поддержки 14 500 юаней за тонну, и медвежьи настроения полностью вышли наружу, еще больше ослабляя настроения по всей производственной цепочке. Что касается спотовых цен и запасов, темпы снижения спотовых цен на этой неделе заметно отставали от фьючерсных, подчеркивая расхождение между ними. Резкое падение фьючерсов сильно давило на рыночное настроение; готовность трейдеров к продажам и сокращению запасов заметно выросла, и на рынке продолжали появляться предложения по низким ценам. В условиях традиционного межсезонного спада потребления текущий спрос не обладал импульсом, поддержка со стороны покупок была недостаточной, и сделки лишь в незначительной степени стимулировались низкими ценами, оставляя общую картину вялой. Со стороны предложения некоторые металлургические заводы постепенно сокращали производство и проводили техническое обслуживание, что привело к незначительному сокращению предложения в отрасли. Вкупе с активным распродажами трейдерами общие социальные запасы продолжали тренд на снижение и немного сократились, несмотря на слабый межсезонный спрос. Что касается затрат и прибыли, цены на сырье для нержавеющей стали на этой неделе в основном сопротивлялись снижению, расходясь с динамикой цен на готовую сталь. Высокосортный никелевый чугун (NPI) демонстрировал ограниченное снижение, в то время как цены на лом нержавейки и высокоуглеродистый феррохром оставались устойчивыми, обеспечивая относительно прочную поддержку снизу со стороны сырья. Однако спотовые цены продолжали падать. Ослабление готовой стали на фоне жестких затрат напрямую сжимало прибыльность заводов. Расчеты показывают, что текущая маржа прибыли заводов, исходя из спотовых цен на сырье, откатилась примерно до 1,9%. Из-за сдерживающего эффекта ранее сформированных высокозатратных запасов прибыльность, рассчитанная по стоимости запасов сырья, еще сильнее сузилась до 0,84%. В целом прибыльность существенно сократилась, что может усилить готовность заводов к дальнейшему сокращению производства в будущем. В целом, падение фьючерсов на этой неделе сформировало медвежьи настроения, при этом межсезонный текущий спрос оставался слабым. Хотя техническое обслуживание заводов и активное сокращение запасов трейдерами способствовали небольшому снижению складских запасов, оказывая поддержку спотовым ценам, этого было недостаточно, чтобы переломить общий нисходящий тренд. Устойчивые цены на сырье создавали пол для спотовых цен, ограничивая глубокое падение, и в краткосрочной перспективе рынок, вероятно, продолжит существовать в модели слабых фьючерсов, устойчивого спота и низкой торговой активности. В дальнейшем в центре внимания будут: траектория ожиданий по политике ФРС, динамика индекса доллара, сила поддержки фьючерсов на нержавейку, устойчивость текущего спроса и ход сокращения производства на заводах (техническое обслуживание).