Сокращение предложения при подавляющем рынок межсезонном спросе [Утренний комментарий SMM по литейному алюминиевому сплаву]

12 июня. Утренний комментарий SMM по литейному алюминиевому сплаву

Фьючерсы: За ночную сессию наиболее активно торгуемый фьючерсный контракт на литейный алюминиевый сплав AD2608 откатился после быстрого роста. Открывшись на отметке 23 320, достиг максимума 23 355, затем колебался вниз, коснувшись минимума 23 235, и закрылся на уровне 23 240, снизившись на 30 пунктов (-0,13%). Объем торгов составил 2 496 лотов, открытый интерес вырос на 203 лота до 15 809 лотов.

Ежедневный спред между спотовыми и фьючерсными ценами: По данным SMM, 11 июня теоретическая премия спотовой цены SMM ADC12 над ценой закрытия в 10:15 утра наиболее активно торгуемого фьючерсного контракта на литейный алюминиевый сплав (AD2608) составила 810 юаней/т.

Варранты: Данные Шанхайской фьючерсной биржи (SHFE) показали, что 11 июня общий объем зарегистрированных варрантов на литейный алюминиевый сплав составил 37 931 т, сократившись на 1 293 т по сравнению с предыдущим торговым днем. Объем регистрации в Шанхае составил 2 897 т, без изменений; в Гуандуне — 8 165 т, снижение на 483 т; в Цзянсу — 7 711 т, снижение на 330 т; в Чжэцзяне — 12 484 т, снижение на 270 т; в Чунцине — 5 829 т, снижение на 60 т; в Сычуани — 845 т, снижение на 150 т.

Динамика отрасли: На этой неделе коэффициент загрузки ведущих предприятий по вторичному алюминию снизился на 0,5 п.п. (неделя к неделе) до 53,4% под совместным давлением со стороны затрат и спроса. Проблемы с выставлением счетов ужесточили закупки сырья со стороны предложения, в то время как ослабление спроса сжало возможности отгрузки со стороны потребления; в совокупности это вынуждает предприятия активно или пассивно сокращать производственную нагрузку. Если проблемы с получением счетов сохранятся, регулирующий надзор останется строгим, а сезонное снижение потребления углубится, то коэффициент загрузки в отрасли по-прежнему будет испытывать понижательное давление, и сокращение со стороны предложения продолжится.

Лом алюминия: В четверг цена SMM A00 выросла на 190 юаней/т по сравнению с предыдущей неделей до 23 970 юаней/т, в то время как рынок алюминиевого лома, в свою очередь, показал небольшое снижение. Ценовые спреды: 11 июня спред между алюминием A00 и смешанным алюминиевым экструзионным ломом без краски в Фошане был зафиксирован на уровне 2 598 юаней/т, а разница между алюминием A00 и измельченным алюминиевым тенс-ломом составила 2 060 юаней/т. Продолжающееся сужение этих спредов свидетельствует об относительно сильной поддержке алюминиевого лома снизу. Ожидается, что цены на рынке алюминиевого лома останутся в застое на повышенных уровнях, однако потенциал снижения ограничен. Сохраняется дефицит предложения соответствующих требованиям партий товара с оформленными счетами-фактурами, и нехватка счетов-фактур обеспечивает нижнюю поддержку цен на лом. Эффект запаздывающего сокращения от импортного алюминиевого лома ещё не реализовался в полной мере, а последующие поступления в порты будут оставаться на низком уровне. Эскалация американо-иранского конфликта ещё больше усугубила обратный ценовой спред между китайским и зарубежными рынками, сдерживая пополнение за счёт импорта. При этом на фоне углубляющегося межсезонья вызывает опасения устойчивость заказов у переработчиков лома; компании придерживаются стратегий закупок по необходимости и низких запасов, что делает заметное улучшение закупочных настроений маловероятным, формируя в целом картину слабости и спроса, и предложения.

Металлический кремний: На этой неделе цены на металлический кремний не показывали выраженной динамики. Диапазон колебаний фьючерсных цен немного расширился по сравнению с прошлой неделей, наиболее торгуемый контракт SI2609 торгуется в пределах 8 500–8 800 юаней за тонну. По состоянию на 11 июня SMM-котировка кремния #553 кислородного дутья в восточном Китае составляла 9 100–9 200 юаней за тонну, что на 50 юаней/т ниже, чем неделей ранее; кремний #441 находился на уровне 9 300–9 400 юаней/т, без изменений; кремний #421 (используемый в силиконе) — 9 400–9 800 юаней/т, без изменений; кремний #3303 — 10 100–10 300 юаней/т, без изменений.

Рынки за пределами Китая: Котировки импортного сплава ADC12 немного снизились до $3 350–3 410 за тонну. Текущий убыток от импорта на тонну сократился примерно до 2 800 юаней, несколько смягчая ценовой разрыв, однако теоретическое окно импорта остаётся закрытым.

Резюме: В четверг ведущие производители ADC12 в целом повысили свои котировки на 100 юаней/т, ценовой уровень продолжил смещаться вверх, и котировка SMM ADC12 выросла до 24 000 юаней/т. Стабильно высокие затраты на закупку сырья и соблюдение нормативных требований значительно сократили прибыль предприятий, вынуждая производителей повышать цены для переноса издержек; тем временем предложение несколько сократилось, запасы готовой продукции низкие, а доступность спотовых партий ограничена. Однако спрос в перерабатывающих отраслях оставался слабым, без существенного восстановления покупательского интереса. Большинство предприятий сообщили о стабильных заказах, а сделки по-прежнему определялись жестким спросом. С учетом ограниченной поддержки со стороны спроса, реальный объем сделок после повышения цен по-прежнему подвергается испытанию. В целом, текущий рынок ADC12 характеризуется «ростом, подталкиваемым издержками, и ограничением роста со стороны спроса». В краткосрочной перспективе цены могут сохранять устойчивость, но дальнейший потенциал роста зависит от темпов восстановления спроса в нижних переделах.

[Заявление об источниках данных: Все данные, за исключением общедоступной информации, получены SMM на основе публичных сведений, рыночных коммуникаций и внутренних моделей баз данных SMM. Данный материал предназначен только для ознакомления и не является рекомендацией для принятия решений.]