Цены на медь за ночь восстановились, медведи сократили позиции; спотовые скидки сменились премиями, а непрерывное сокращение запасов поддержало относительно сильный тренд [SMM Copper Morning Brief]

Пятница, 12 июня 2026 года
Фьючерсы: В ночную сессию LME медь открылась на уровне $13 424/т, в начале торгов наблюдались резкие колебания, и цена упала до минимума $13 398/т, затем ценовой центр колебался вверх, поднялся до максимума $13 612,5/т ближе к концу сессии и, наконец, установился на уровне $13 575/т, рост на 0,94%. Объем торгов составил 21 100 лотов, открытый интерес — 265 000 лотов, снижение на 2 125 лотов по сравнению с предыдущим торговым днем, что отражает сокращение коротких позиций. Наиболее торгуемый контракт SHFE по меди 2607 открылся в ночную сессию на уровне 103 280 юаней/т, упал до минимума 103 010 юаней/т в начале торгов, затем колебался вверх и достиг максимума 103 850 юаней/т ближе к концу сессии, окончательно установившись на уровне 103 540 юаней/т, рост на 0,13%. Объем торгов составил 30 100 лотов, открытый интерес — 152 400 лотов, снижение на 8 лотов по сравнению с предыдущим торговым днем, что отражает сокращение коротких позиций.
[SMM Утренний обзор по меди] Новости:
(1) В среду, 10 июня, чилийский рудник Sierra Gorda и медный рудник Spence компании BHP договорились изучить возможности сотрудничества, направленного на снижение затрат, повышение эффективности и укрепление долгосрочной конкурентоспособности медных рудников. Две компании подписали меморандум о взаимопонимании для оценки потенциального коммерческого и технического сотрудничества в районе Сьерра-Горда в Чили. Оба рудника в этом регионе сталкиваются со снижением содержания руды, операционными проблемами и падением производства. Области оценки включают цепочку поставок и операционные процессы с целью создания эффекта масштаба и повышения устойчивости. Ди Лингенфельдер, президент BHP Pampa Norte (которая включает операции Spence и Cerro Colorado), сказала: «Такой подход позволяет нам выявить возможности, которые помогут нашей компании достичь долгосрочных устойчивых результатов, а также укрепить наши отношения с регионом посредством сотрудничества в этом районе».
Спот:
(1) Шанхай: На утренней торговой сессии 11 июня контракт SHFE по меди 2606 открылся с повышением и оставался стабильным. Цена открытия составила 103 470 юаней/т, после чего цены сначала снизились, а затем выросли, упав до 103 420 юаней/т, затем немного отскочив до максимума 103 720 юаней/т; затем цены резко упали до 102 710 юаней/т. После стабилизации они немного восстановились, и к закрытию цены отскочили до 103 050 юаней/т. Спред между ценами контрактов текущего и следующего месяца находился в диапазоне от контанго 60 юаней/т до бэквордации 50 юаней/т. Маржа импортной прибыли для SHFE меди по контракту 2606 колебалась от убытка 150 юаней/т до убытка 50 юаней/т. В перспективе сегодня внутридневной ценовой центр меди сместился ниже, что усилило готовность downstream-потребителей пополнять запасы на более низких уровнях, при этом некоторые перерабатывающие предприятия сообщили об увеличении объема заказов. Спред между контрактами текущего и следующего месяца перешел из контанго в бэквордацию. У поставщиков улучшилась маржа поставки, что привело к сильному настроению сдерживать продажи. Дешевые и легкодоступные предложения были дефицитны на рынке. После быстрой реализации дисконтированных партий в начале торгов котировки непрерывно повышались, а премии на высококачественную медь расширились до 60–100 юаней/т. Со стороны предложения SMM зафиксировало запасы меди в Шанхае на уровне 155 700 т по состоянию на 11 июня, что на 11 400 т меньше по сравнению с 8 июня, в основном из-за концентрированного технического обслуживания на отечественных плавильных заводах и сокращения импортных поставок, что постоянно поддерживало дефицит спотового предложения. В целом, под влиянием динамики поставок, структуры бэквордации и незначительного улучшения потребления, спотовые цены на медь в Шанхае к контракту SHFE по меди 2606, как ожидается, сохранят премии и продолжат в целом сильный тренд.
(2) Гуандун: 11 июня спотовая катодная медь №1 в Гуандуне по контракту текущего месяца: высококачественная медь котировалась с премией 240 юаней/т, рост на 80 юаней/т к предыдущему торговому дню; стандартная медь котировалась с премией 180 юаней/т, рост на 50 юаней/т; медь SX-EW котировалась с премией 120 юаней/т, рост на 50 юаней/т. Средняя цена катодной меди №1 в Гуандуне составила 103 625 юаней/т, снизившись на 585 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днем, а средняя цена меди SX-EW составила 103 550 юаней/т, также снизившись на 585 юаней/т. В целом запасы снижались восьмой день подряд, достигнув нового минимума за год, а спотовые премии резко выросли, хотя фактические сделки были средними.
(3) Импортная медь: 11 июня средняя цена по складским варрантам не изменилась по сравнению с предыдущим торговым днём и составила 59 долл./т (диапазон 54–64 долл./т); средняя цена по коносаментам (B/L) также без изменений — 61 долл./т (диапазон 55–67 долл./т); средняя цена меди EQ (CIF B/L) осталась на уровне 29 долл./т (диапазон 24–34 долл./т), котировки относятся к партиям с прибытием во второй половине июня — начале июля.
(4) Вторичная медь: 11 июня цена закрытия фьючерсов составила 103 050 юаней/т, что на 960 юаней/т ниже, чем в предыдущий торговый день; средняя спотовая надбавка — 40 юаней/т, на 20 юаней/т выше, чем днём ранее. Сегодня цены на медный лом снизились на 700 юаней/т по сравнению с прошлой неделей, индекс настроений продаж медного лома опустился до 2,49, а индекс закупочной активности повысился до 2,43. Ценовой спред между катодной медью и медным ломом составил 1 587 юаней/т, сократившись на 152 юаня/т за неделю. Спред между катодной катанкой и катанкой из вторичной меди — 660 юаней/т. Согласно опросу SMM, после завершения работ по обратному выставлению счетов в Цзиане (провинция Цзянси) некоторые предприятия сообщили, что в районе Фэнчэн также проводятся проверки соблюдения требований по обратному выставлению счетов. В настоящее время многие производители катанки из вторичной меди и анодов из медного лома в провинции Цзянси приостановили операции с обратными счетами-фактурами. Эти проверки привели к остановке многих ломоперерабатывающих предприятий в районе Фэнчэн, и ожидается сокращение предложения катанки из вторичной меди на рынке.
Цены: На макроуровне Трамп отменил удары по Ирану, заявив, что сделка может быть подписана к этим выходным; Иран отрицает достижение какой-либо договорённости и привёл войска в высшую боевую готовность, однако иранские СМИ сообщили о сближении позиций по трём основным разногласиям. На этом фоне США приостановили военные операции и дали понять, что сделка может быть заключена на этой неделе, что привело к ослаблению индекса доллара и отскоку цен на медь. Фундаментальные факторы: со стороны предложения — наличие металла на спотовом рынке остаётся постоянно ограниченным, дешёвые партии редки, сохраняется напряжённая ситуация; со стороны спроса — откат цен на медь стимулировал сосредоточенное пополнение запасов у потребителей, способствуя общему восстановлению спроса. Запасы: по состоянию на четверг, 11 июня, коммерческие запасы меди SMM в основных регионах Китая снизились за неделю на 16 500 т, до 217 800 т, при этом общие запасы были на 73 000 т выше, чем 144 800 т за аналогичный период прошлого года. В целом сегодня ожидается повышательная волатильность цен на медь.
[Предоставленная информация носит исключительно справочный характер и не является прямым инвестиционным, исследовательским или рекомендательным советом. Клиентам следует принимать решения осмотрительно и не использовать данную информацию в качестве замены независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не имеют отношения к SMM.]