Геополитические потрясения незначительно ослабевают, ускоренное сокращение запасов способствует колебательному росту цен на алюминий [Протокол утреннего совещания SMM по алюминию]

6.10 Обзор утреннего совещания по алюминию SMM

Фьючерсы: Алюминий на SHFE закрылся на 23 900 юаней/т, снижение на 0,67%. Цены еще больше отдалились от всех скользящих средних (MA5=24 146, MA10=24 389, MA30=24 483, MA60=24 612), система скользящих средних демонстрирует ускоренное медвежье размещение и расхождение, слабость усиливается. Индикатор MACD показал DIF=-142,99, DEA=-97,72, с нисходящим мертвым крестом и расширением отрицательной гистограммы до -90,53, медвежий импульс продолжает нарастать. Объем торгов сократился до 81 600 лотов, готовность рынка к принятию цен крайне низкая. Рекомендуемый основной торговый диапазон для алюминия на SHFE: 23 700–24 100. Алюминий на LME закрылся на уровне 3 532,5 $/т, цены находятся вблизи MA60 (3 526,37), но значительно ниже MA5 (3 589,4) и MA30 (3 600,67), испытывая краткосрочное давление, а среднесрочная и долгосрочная поддержка проходит проверку. Индикатор MACD показал DIF=10,72, DEA=32,30, мертвый крест продолжается, отрицательная гистограмма расширяется до -43,17, медвежий импульс усиливается. Рекомендуемый основной торговый диапазон для алюминия на LME: 3 500–3 560 $/т.

Макроэкономический фон: Президент США Трамп заявил, что американо-иранские переговоры вступили в «заключительную фазу», а соглашение будет достигнуто через «два-три дня». Однако, согласно статистике американских СМИ, Трамп делал как минимум 37 подобных заявлений. Вице-президент США Вэнс сообщил, что США продолжат добиваться соглашения с Ираном, независимо от желания Израиля. Ядерная сделка с Ираном обязательно будет заключена до промежуточных выборов.

Фундаментальные факторы: Со стороны предложения, по данным SMM, производство алюминия в Китае немного сократилось на прошлой неделе, доля жидкого алюминия выросла на 0,12 процентного пункта по сравнению с предыдущей неделей, спрос на жидкий алюминий в переработке был умеренным. Основное внимание по-прежнему уделяется экспорту алюминиевых полуфабрикатов. Сектора переработки показали расхождение: несмотря на межсезонье, сильный экспортный спрос в некоторых секторах частично компенсировал слабый внутренний спрос. Недельные коэффициенты загрузки во вторичных сплавах, алюминиевых плитах/листах и полосах, а также алюминиевой фольге снизились, в то время как загрузка первичных сплавов показала восстановление. Секторы алюминиевой проволоки и кабеля, а также алюминиевого экструзионного производства в целом оставались стабильными. В целом, на прошлой неделе средняя недельная загрузка ведущих переработчиков снизилась на 0,1 п.п. по сравнению с предыдущей неделей. Что касается запасов, в этот понедельник социальные запасы алюминиевых слитков в Китае составили 1,36 млн тонн, сократившись на 26 тыс. тонн к предыдущему понедельнику и на 15 тыс. тонн к прошлому четвергу, при этом темпы сокращения запасов продолжали ускоряться.

Рынок первичного алюминия: Рыночные ожидания повышения процентных ставок в США подавляли восходящий канал фьючерсов на алюминий на SHFE. Вчера утром контракт SHFE на алюминий 2606 колебался с понижением, общий ценовой уровень сместился ниже по сравнению с предыдущим торговым днем. В Восточном Китае покупательские настроения несколько снизились, и в целом настроения продавцов преобладали над настроениями покупателей. Основная цена спотовых сделок находилась со скидкой 70–80 юаней/т к контракту SHFE на алюминий 06. Индекс настроений продавцов в Восточном Китае вчера составил 2,86, увеличившись на 0,01 м/м, а индекс настроений покупателей составил 2,80, снизившись на 0,2 м/м. Фьючерсные цены на алюминий на SHFE продолжили снижение месяц к месяцу, при этом календарные спреды были относительно узкими. Трейдеры на рынке Центрального Китая воспользовались возможностью удерживать цены твердыми, поддерживая высокие премии и продавая большие объемы, и рыночные торговые настроения немного выросли по сравнению с предыдущим месяцем. В итоге фактические цены сделок в Центральном Китае находились в районе скидки 100–130 юаней/т к июньскому контракту на алюминий на SHFE. Вчера индекс настроений продавцов в Центральном Китае был 2,88, без изменений по сравнению с предыдущим месяцем; индекс закупочных настроений составил 2,22, увеличившись на 0,03 м/м.

Алюминиевый лом: Вчера цена SMM A00 снизилась еще на 100 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днем до 23 900 юаней/т, в то время как рынок алюминиевого лома оставался в целом стабильным, незначительно снизившись. Что касается разницы цен между алюминием A00 и алюминиевым ломом, 9 июня в Фошане разница для смешанного алюминиевого экструзионного лома без краски составила 2 458 юаней/т, а для измельченного алюминиевого тенсельного лома – 1 920 юаней/т. Со стороны предложения продолжалось ужесточение политики «обратного выставления счетов»; в некоторых провинциях налоговые возвраты были отменены, а налоговые проверки усилены, что привело к росту затрат на фактурированное сырье. Некоторые предприятия в таких регионах, как Аньхой и Цзянси, уже сократили или остановили производство. Поступления на склады распределительных центров алюминиевого лома сократились в годовом исчислении, а запасы дефицитного алюминиевого лома снизились из-за уменьшения поступлений. В настоящее время затраты на соблюдение нормативных требований на этапе переработки сырья остаются высокими, доступные источники с официальными счетами-фактурами продолжают оставаться ограниченными, и дефицит счетов-фактур стал основным фактором поддержки цен. Между тем, на фоне потрясений от конфликтов между США и Ираном спред между внутренним и внешним рынками инвертировался, а дефицит импортных недорогих и качественных источников ослабил их дополнение внутреннего рынка. Со стороны спроса проявился эффект межсезонья: загрузка предприятий по переработке лома находилась на низком уровне, заказы конечных потребителей следовали вяло, компании придерживались стратегий закупок по мере необходимости и минимальных запасов с осторожными закупочными настроениями.

Вторичный алюминиевый сплав: Вчера рынок ADC12 в целом демонстрировал выжидательную позицию, большинство предприятий удерживали котировки на прежнем уровне. Цена SMM ADC12 осталась без изменений на уровне 23 900 юаней за тонну. С одной стороны, недельные колебания цен на алюминий и алюминиевый лом были незначительными, и со стороны затрат отсутствовали драйверы для существенных изменений. С другой стороны, спрос со стороны переработчиков был посредственным, рост заказов ограниченным. Однако напряжённая ситуация с предложением качественного сырья существенно не ослабела, а закупочные затраты предприятий оставались на относительно высоких уровнях, оказывая сильную поддержку ценам. В условиях как слабого спроса, так и поддержки со стороны затрат предприятия проявляли мало желания корректировать цены. В краткосрочной перспективе ожидается, что цены на ADC12 будут в основном стабилизироваться и консолидироваться, а дальнейшее внимание будет сосредоточено на изменениях в поставках сырья и восстановлении заказов переработчиков.

Обзор рынка алюминия: На макроэкономическом фронте Трамп вновь заявил, что переговоры США с Ираном вступили в «финальную стадию», однако рынок уже привык к подобным повторяющимся заявлениям, и премия за геополитический риск немного ослабла. Со стороны фундаментальных факторов дефицит предложения за рубежом, как ожидается, обеспечит сильную нижнюю поддержку ценам на алюминий, а ожидания роста затрат на энергоносители также формируют повышательный драйвер. Однако давление со стороны высоких внутренних запасов остаётся довольно заметным и, вероятно, ограничит потенциал роста внутренних цен на алюминий. В краткосрочной перспективе ожидается, что внутренние цены на алюминий будут в основном колебаться и корректироваться.

[Представленная информация носит справочный характер. Данная статья не является прямой рекомендацией для принятия инвестиционных решений. Клиентам следует принимать решения осмотрительно и не использовать её в качестве замены независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]