Ситуация на Ближнем Востоке временно успокаивается, цены на алюминий колеблются на высоких уровнях, корректируясь [Утренний обзор SMM по алюминию]

9 июня. Утренний обзор SMM

Фьючерсы: Алюминий на SHFE закрылся на уровне 24 125 юаней/т, прибавив 0,15%, цена значительно ниже всех ключевых скользящих средних (MA5=24 273, MA10=24 380, MA30=24 518,67, MA60=24 637,5). Скользящие средние сохраняют медвежью направленность, слабый тренд остаётся неизменным. Индикатор MACD: DIF = -114,2, DEA = -86,16, наблюдается пересечение вниз, отрицательная гистограмма расширяется до -56,08, что указывает на усиление медвежьего импульса. Объём торгов сократился до 47 000 лотов, рыночная активность низкая. Рекомендуемый ключевой торговый диапазон для алюминия на SHFE — 23 900–24 300. Алюминий на LME закрылся на $3 601,5/т, снизившись на 0,17%, цена немного ниже MA30 (3 604,33), но выше MA60 (3 527,53); краткосрочное давление сохраняется, но среднесрочная поддержка остаётся в силе. Индикатор MACD: DIF = 25,82, DEA = 38,8, пересечение вниз сохраняется, отрицательная гистограмма расширяется до -25,97, медвежий импульс усиливается. Рекомендуемый ключевой торговый диапазон для алюминия на LME — 3 570–3 630.

Макроэкономика: Резкая эскалация на Ближнем Востоке временно утихла. Рано утром 8 июня по пекинскому времени Иран после двухмесячного перерыва вновь атаковал Израиль, и Израиль нанёс ответный удар. Президент США Трамп призвал Израиль и Иран немедленно прекратить взаимные атаки, заявив, что блокада Ирана сохранится до достижения соглашения. После нескольких раундов взаимных ударов вооружённые силы Ирана объявили о завершении этого раунда военных операций против Израиля, а Израиль впоследствии объявил о временном прекращении атак на Иран. Йеменские хуситы объявили о запрете на проход судов, связанных с Израилем, в Красном море.

Фундаментальные факторы: Со стороны предложения, по данным SMM, производство алюминия в Китае на прошлой неделе немного снизилось. Доля жидкого алюминия восстановилась на 0,12 п.п. по сравнению с предыдущей неделей, спрос на жидкий алюминий со стороны переработчиков оставался умеренным. Основное внимание по-прежнему уделяется экспорту алюминиевых полуфабрикатов. В перерабатывающем секторе наблюдалась разнонаправленная динамика. Хотя сезон потребления вялый, устойчивый экспортный спрос в некоторых сегментах частично компенсировал слабый внутренний спрос. Недельные операционные показатели вторичных сплавов, алюминиевых плит/листов и ленты, а также алюминиевой фольги снизились, тогда как производство первичных сплавов восстановилось. В секторах алюминиевой проволоки и кабелей и алюминиевого профиля ситуация в целом стабилизировалась. В целом, недельный операционный коэффициент ведущих перерабатывающих предприятий снизился на 0,1 п.п. по сравнению с предыдущей неделей. Что касается запасов, по состоянию на понедельник внутренние социальные запасы алюминиевых слитков составили 1,36 млн тонн, сократившись на 26 000 тонн к прошлому понедельнику и на 15 000 тонн к прошлому четвергу, темпы сокращения запасов ускорялись.

Рынок первичного алюминия: Под влиянием более сильных, чем ожидалось, данных по занятости в несельскохозяйственном секторе США, которые усилили ожидания повышения ставок ФРС, индекс доллара США вырос, оказывая давление на алюминий на SHFE. В утреннюю сессию контракт SHFE на алюминий 2606 колебался вниз, общий ценовой уровень был значительно ниже, чем в предыдущий торговый день. Покупательская активность в Восточном Китае несколько восстановилась, поскольку снижение цен на алюминий побудило переработчиков пополнять запасы на падении. Преобладающая спотовая цена сделки была с дисконтом 80–100 юаней/т к июньскому контракту SHFE на алюминий. Индекс настроения продавцов в Восточном Китае вчера составил 2,85, снизившись на 0,06 к предыдущему дню, а индекс настроения покупателей вырос до 3,00, увеличившись на 0,16 к предыдущему дню. Вчера, когда фьючерсы на алюминий откатились, поставщики в центральном Китае проявили значительно более твёрдый настрой на удержание цен и сдерживание продаж, удерживая предлагаемые премии на высоком уровне. Однако, поскольку перерабатывающие предприятия активно создавали большие запасы на прошлой неделе, сейчас они в основном расходуют скопившиеся объёмы, и настроения покупателей вчера немного снизились по сравнению с прошлой пятницей. Фактический диапазон цен сделок в центральном Китае составлял дисконт 130–150 юаней за метрическую тонну к июньскому контракту на алюминий на SHFE. Индекс настроений продавцов в центральном Китае вчера составил 2,87, что на 0,01 выше предыдущего дня, а индекс настроений покупателей — 2,20, что на 0,02 ниже предыдущего дня.

Алюминиевый лом: Вчера цена A00 по данным SMM упала на 200 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём до 24 000 юаней/т, и рынок алюминиевого лома в целом последовал этому снижению. Что касается ценовых спредов, 8 июня разница в цене между алюминием A00 и смешанным ломом алюминиевых экструзионных профилей без краски в Фошане составляла 2 390 юаней/т, а между алюминием A00 и измельчённым алюминиевым ломом tense — 1 960 юаней/т. Со стороны предложения, продолжающееся ужесточение контроля за политикой «обратного выставления счетов», отмена налоговых возвратов в некоторых провинциях и более строгие налоговые проверки привели к росту затрат на сырьё, обеспеченное счетами-фактурами. Некоторые предприятия в таких регионах, как Аньхой и Цзянси, уже столкнулись с сокращением производства или остановками. Поступление на склады распределительных центров алюминиевого лома сократилось по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а запасы серии лома алюминия tense снизились из-за сокращения поставок. Расходы на соблюдение нормативных требований в процессе переработки сырья остаются высокими, доступное сырьё с официальными счетами по-прежнему ограничено, а дефицит счетов-фактур стал основным фактором поддержки цен. Между тем, спред между ценами на внутреннем и внешнем рынках инвертирован на фоне сбоев, вызванных конфликтом между США и Ираном, и импорт недорогих высококачественных материалов ограничен, что ослабляет пополнение внутреннего рынка. Со стороны спроса эффект межсезонья становится очевидным: загрузка предприятий по переработке лома в нижнем звене остаётся низкой, заказы конечных потребителей вялые, и предприятия придерживаются стратегии закупок по мере необходимости и поддержания низких запасов, что приводит к осторожным настроениям в закупках. Ожидается, что цены на алюминиевый лом продолжат удерживаться на высоких уровнях в условиях волатильности. Дефицит предложения сырья с надлежащими счетами-фактурами сохранится, обеспечивая ценовое дно. Запаздывающий эффект сокращения импорта алюминиевого лома ещё не полностью реализовался, поступления в портах останутся низкими, а импортные поставки ограничены в условиях, когда внешний рынок опережает внутренний. В то же время по мере углубления межсезонья устойчивость заказов предприятий по переработке лома вызывает опасения. Они продолжают закупать по мере необходимости и держать низкие запасы, и настроения в закупках вряд ли заметно улучшатся. Риски, связанные с выставлением счетов в отрасли, остаются высокими, ожидания сокращения предложения усиливаются, в то время как слабый спрос в нижнем звене оказывает понижательное давление, что в целом приводит к одновременному ослаблению и предложения, и спроса.

Вторичный алюминиевый сплав: На спотовом рынке вчера ценообразование на вторичный алюминиевый сплав было в целом осторожным, цена SMM ADC12 осталась без изменений на уровне 23 900 юаней за тонну. Под влиянием снижения цен на алюминий и фьючерсов некоторые предприятия решили последовать за рынком и снизить цены на 100 юаней за тонну. Однако большинство предприятий, учитывая, что стоимость алюминиевого лома все еще оказывает некоторую поддержку, а корректировка цен на сырье относительно ограничена, сохранили стабильность и временно заняли выжидательную позицию. В краткосрочной перспективе, со стороны издержек, нехватка счетов-фактур и ужесточение контроля за соблюдением требований вряд ли ослабнут в ближайшее время, и затраты на сырье и налоги останутся высокими. Со стороны предложения, если дефицит счетов-фактур продолжит усиливаться, масштабы сокращения производства в отрасли будут расширяться. В сочетании с низкими товарными запасами и закрытием импортного окна, спотовое предложение вряд ли значительно возрастет. Однако слабый спрос ограничивает рост цен. В краткосрочной перспективе потенциал снижения цен на ADC12 ограничен, а для прорыва вверх также не хватает эффективной поддержки со стороны спроса. Ожидается, что цены в целом будут двигаться в боковом диапазоне.

Обзор рынка алюминия: На фоне геополитических рисков на Ближнем Востоке ожидается сохранение выжидательных настроений на рынке. Дефицит предложения за рубежом, как ожидается, обеспечит сильную поддержку ценам на алюминий, а ожидания роста затрат на энергию также формируют бычьи драйверы для цен на алюминий. Однако высокое давление запасов в Китае остается довольно заметным и, как ожидается, ограничит потенциал роста внутренних цен на алюминий. В краткосрочной перспективе внутренние цены на алюминий, вероятно, будут в основном колебаться и корректироваться.

[Данная информация предоставляется исключительно для ознакомления. Эта статья не является прямой инвестиционной рекомендацией для принятия решений. Клиентам следует принимать решения с осторожностью и не заменять ими собственное независимое суждение. Любое решение, принятое клиентом, не связано с SMM]