Цены на медь восстановились за ночь на фоне сокращения позиций медведями; откат цен на медь стимулировал закупки, спотовые дисконты сузились [Протокол утреннего совещания SMM по меди]

2026.6.5 Пятница
Фьючерсы: На LME медь открылась на ночной сессии на уровне 13 874,5 $/т, опустившись в начале сессии до 13 858 $/т, после чего ценовой центр сместился вверх, достигнув максимума 13 785 $/т, затем удерживался на высоких уровнях в боковом движении, закрывшись на отметке 13 904 $/т, рост 0,86%, объём торгов — 21 000 лотов, открытый интерес — 271 000 лотов, снижение на 1 063 лота по сравнению с предыдущим торговым днём, что в основном отражает сокращение коротких позиций. Наиболее торгуемый контракт SHFE на медь 2607 открылся на ночной сессии на уровне 106 080 юаней/т, коснувшись минимума 105 950 юаней/т сразу на открытии, после чего центр сместился вверх, протестировав 106 800 юаней/т, и в итоге закрылся в боковом движении на 106 320 юаней/т, рост 1,11%, объём торгов — 48 000 лотов, открытый интерес — 176 000 лотов, снижение на 1 169 лотов по сравнению с предыдущим торговым днём, что отражает сокращение коротких позиций.
[Итоги утреннего совещания SMM по меди] Новости:
(1) Central Asia Metals планировала приобрести Cygnus Metals примерно за 232 млн австралийских долларов (166 млн долларов США), расширив свой портфель активами в Канаде и Австралии. Лондонский производитель цветных металлов сообщил о подписании окончательного соглашения о приобретении всех акций Cygnus, при этом каждая акция Cygnus обменивается на 0,06 вновь выпущенных акций CAML. Благодаря приобретению Cygnus компания CAML добавит к существующему портфелю действующих активов медно-золотой рудник на стадии разработки в провинции Квебек, Канада. В настоящее время компания владеет и управляет подземным цинково-свинцовым рудником Саса в Северной Македонии и медным рудником Коунрад в центральном Казахстане. В этом году ожидается, что два рудника совокупно произведут 12 000–13 000 т медных катодов, 18 000–20 000 т цинковых концентратов и 26 000–28 000 т свинцовых концентратов.
Спот:
(1) Шанхай: 4 июня контракт SHFE на медь 2606 в утренней сессии продемонстрировал V-образную динамику. Цена открытия составила 105 620 юаней/т, после чего цены продолжили снижение, протестировав минимум 105 000 юаней/т, затем отскочили вверх до 106 990 юаней/т. К закрытию цены немного откатились, закрывшись на 106 920 юаней/т. Межмесячный спред контанго между фьючерсными контрактами составлял 100–50 юаней/т, а маржа импортной прибыли по меди SHFE относительно контракта 2606 за текущий месяц варьировалась от убытка 670 юаней/т до убытка 530 юаней/т. В течение дня ценовой центр меди сместился ниже, а потребление конечными пользователями немного оживилось. По данным SMM, покупатели из нижестоящих отраслей в основном размещали заказы и совершали сделки в диапазоне 105 000–105 500 юаней/т, условия сделок улучшились по сравнению с предыдущим днём. Что касается рыночной структуры, межмесячный спред контанго между фьючерсными контрактами немного сузился до 100–50 юаней/т. Под влиянием логики поставок поставщики усилили готовность удерживать цены, что привело к сужению спотовых дисконтов. По данным SMM, социальные запасы медных катодов в Шанхае составили 169 800 т, снизившись на 6 900 т по сравнению с 1 июня, демонстрируя умеренную тенденцию к сокращению запасов, в основном за счёт умеренного потребления в сочетании с уменьшением поступлений. В целом, под совокупным влиянием стимулирования спроса откатом цен на медь, поддержки твёрдого ценообразования сужением межконтрактных спредов и сокращения запасов ожидается дальнейшее сужение спотовых дисконтов на шанхайскую медь относительно контракта 2606.
(2) Гуандун: 4 июня спотовые цены на медные катоды №1 в Гуандуне относительно ближайшего контракта: высококачественная медь котировалась с премией 30 юаней/т, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём; медь стандартного качества котировалась с дисконтом 30 юаней/т, рост на 10 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём; медь SX-EW котировалась с дисконтом 80 юаней/т, рост на 20 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём. Средняя цена медных катодов №1 в Гуандуне составила 105 400 юаней/т, снижение на 1 280 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём; средняя цена меди SX-EW составила 105 320 юаней/т, снижение на 1 265 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём. В целом цены на медь заметно откатились, нижестоящие отрасли начали пополнять запасы, торговая активность в целом улучшилась.
(3) Импортная медь: 4 июня средняя цена варрантов осталась без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём на уровне $67/т (диапазон цен 63–71 $/т); средняя цена B/L осталась без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём на уровне $68/т (диапазон цен 64–72 $/т); средняя цена EQ меди (CIF B/L) осталась без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём на уровне $37/т (диапазон цен 32–42 $/т). Котировки основаны на грузах с прибытием в июне и начале июля.
(4) Вторичная медь: 4 июня цена закрытия фьючерсов в 11:30 составила 105 610 юаней/т, снизившись на 1 310 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём. Средняя спотовая премия составила -45 юаней/т, увеличившись на 20 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём. Цены на медный лом снизились на 400 юаней/т за день. Индекс настроений продаж медного лома снизился до 2,69, тогда как индекс настроений закупок вырос до 2,34. Разница в цене между катодной медью и медным ломом составила 2 716 юаней/т, снизившись на 787 юаней/т за день. Разница в цене между катодной медной катанкой и катанкой из вторичной меди составила 1 250 юаней/т. Согласно опросу SMM, предприятия по производству катанки из вторичной меди отметили, что предложение медного лома на рынке было относительно достаточным, однако колебания цен на медь оказывали значительное влияние на краткосрочное предложение. Поскольку цены на медь резко откатились внутри дня, объём медного лома в обращении на рынке был крайне мал, а торговля оставалась вялой.
Цены: На макроуровне Израиль вывел войска из южного Ливана, что усилило оптимизм рынка относительно прекращения огня в Ливане. Индекс доллара США ослаб, что оказало поддержку ценам на медь. Кроме того, вновь усилились ожидания введения тарифов США на катодную медь, а на LME началось сокращение запасов, что обострило опасения по поводу предложения в регионах за пределами США и поддержало колебания цен на медь на высоких уровнях. По фундаментальным факторам: на стороне предложения поступления как импортных, так и внутренних грузов были относительно низкими, что сохраняло дефицит предложения на рынке. На стороне спроса некоторый откат цен на медь стимулировал настроения закупок у потребителей и высвободил часть жёсткого спроса. По запасам: по состоянию на четверг, 4 июня, запасы меди SMM в основных регионах страны сократились на 10 900 т за неделю до 234 300 т. В целом, при поддержке как макроэкономических ожиданий тарифов, так и фундаментального сокращения запасов, ожидается, что цены на медь сегодня удержатся на высоком уровне с тенденцией к колебаниям.
[Информация предоставлена только для справки. Данная статья не является прямой рекомендацией для принятия инвестиционных решений. Клиентам следует принимать взвешенные решения и не использовать её в качестве замены собственного суждения. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]