Обновление SMM от 4 июня:
Макроперспектива: ситуация на Ближнем Востоке остаётся нестабильной, на макрофронте продолжается интенсивное противостояние между быками и медведями
На этой неделе ситуация на Ближнем Востоке продолжала демонстрировать волатильность, геополитические риски конфликтов не ослабевали. 29 мая у США и Ирана сохранялись разногласия по соглашению о прекращении огня, обе стороны заявляли о нанесении ударов по противнику; 1 июня Иран заявил о полной блокаде Ормузского пролива; 2 июня иранские СМИ сообщили об открытии приёма заявок на транзитные разрешения для прохода через Ормузский пролив; 3 июня Трамп заявил, что работает над сделкой с Ираном и переговоры идут гладко.
Что касается ФРС США, в преддверии решения по ставке 17 июня данные CME FedWatch показывали вероятность сохранения ставки без изменений в июне на уровне 96,2% и в июле — 84,3%. Рынок даже начал обсуждать возможность повышения ставки: по данным CME, вероятность повышения на 25 базисных пунктов в июле составляла 12,3%.
На внутреннем рынке производственный PMI за май, опубликованный Национальным бюро статистики (NBS), составил 50,0%, снизившись на 0,3 п.п. м/м, приблизившись к отметке 50. В области денежно-кредитной политики НБК провёл операции MLF на 600 млрд юаней в мае с чистым вливанием 100 млрд юаней; операции обратного репо в начале июня были направлены на точечное регулирование — в отдельные торговые дни объём операций был нулевым, при этом общая ликвидность оставалась достаточной.
Фундаментальные факторы: рост экспортного спроса компенсирует межсезонье внутреннего потребления, темпы сокращения запасов ускоряются
На стороне предложения, по данным SMM, производство алюминия в Китае на этой неделе незначительно снизилось. Доля жидкого алюминия выросла на 0,12 п.п. н/н при умеренном спросе на жидкий алюминий со стороны переработчиков. Основное внимание по-прежнему сосредоточено на экспорте алюминиевых полуфабрикатов. По запасам: по состоянию на четверг социальные запасы алюминиевых слитков в Китае сократились на 26 000 тонн н/н по сравнению с прошлым четвергом и на 11 000 тонн по сравнению с понедельником, темпы сокращения запасов ускорились. В секторах переработки наблюдалась дифференциация — несмотря на межсезонье, высокий экспортный спрос в ряде секторов частично компенсировал слабый внутренний спрос. Загрузка мощностей по вторичным сплавам, алюминиевым листам/плитам и полосам, а также алюминиевой фольге снизилась на недельной основе, тогда как показатели работы производства первичных сплавов восстановились. Секторы алюминиевых проводов и кабелей, а также алюминиевой экструзии оставались в целом стабильными. В целом недельный коэффициент загрузки мощностей ведущих предприятий нижнего передела на этой неделе снизился на 0,1 процентного пункта по сравнению с предыдущей неделей.
В целом макроэкономическое противостояние между «быками» и «медведями» усилилось. На фоне геополитических рисков на Ближнем Востоке ожидается сохранение выжидательных настроений. Дефицит предложения за пределами Китая, как ожидается, обеспечит сильную поддержку ценам на алюминий снизу, а ожидания роста энергетических затрат также создают «бычий» импульс. Однако давление высоких запасов в Китае остаётся достаточно очевидным, что, вероятно, ограничит потенциал роста внутренних цен на алюминий. В краткосрочной перспективе ожидается преимущественная консолидация внутренних цен на алюминий в рамках диапазонной торговли. Ожидается, что наиболее торгуемый контракт на алюминий на SHFE на следующей неделе будет торговаться в диапазоне 24 000–24 800 юаней/т, а алюминий на LME — в диапазоне $3 650–3 800/т.
