Обзор цен на рынке серебра и краткий комментарий к прогнозам (4 июня 2026 г.) [Еженедельный обзор рынка серебра SMM]

[Обзор цен]

На этой неделе (1–4 июня) серебро продолжило колебательное снижение в зоне стагнации, общий ценовой центр сместился вниз, международные и внутренние фьючерсы синхронно ослабли. На макроуровне инструмент CME FedWatch показал вероятность 98,4%, что ФРС США сохранит процентные ставки без изменений в июне, и лишь 1,6% вероятности снижения ставки; для сентября вероятность сохранения текущей ставки составила 71,1%, а вероятность повышения ставки — 27,8%. По данным, занятость в частном секторе США по отчёту ADP за май превысила ожидания: число рабочих мест увеличилось на 122 000 — максимальный месячный прирост с января прошлого года; ключевое внимание сосредоточено на завтрашних данных по занятости в несельскохозяйственном секторе США за май. В геополитическом плане конфликт между США и Ираном оставался неурегулированным; Трамп заявил, что переговоры между США и Ираном продвигаются успешно и близятся к подписанию соглашения, при этом морская блокада Ирана может продлиться до сентября; премьер-министр Израиля указал на тактические разногласия с США при совпадении стратегических целей, а израильские военные заявили об отсутствии перемирия в Ливане. На стороне промышленного спроса основные котировки серебряных слитков национального стандарта на шанхайском рынке относительно TD оставались в зоне незначительного дисконта, однако дисконт продолжил сужаться по сравнению с предыдущей неделей, а рыночные котировки постепенно приближались к паритету. Большинство сделок заключалось в диапазоне дисконта 20–0 юаней/кг к контракту SGE TD. По мере снижения цен на серебро в течение недели потребление в нижнем сегменте несколько восстановилось по сравнению с предыдущей неделей, давление продаж спотового товара на низких уровнях несколько ослабло, однако в целом потребление оставалось вялым. По запасам: потребление в нижнем сегменте и инвестиционные настроения оставались осторожными, существенное улучшение в ближайшей перспективе маловероятно. Общественные запасы серебряных слитков в Шанхае и Шэньчжэне продолжили незначительно накапливаться. По соотношению золото/серебро: по состоянию на 3 июня коэффициент золото/серебро BMA расширился с 62,3 до 63,8 на этой неделе.

[Ключевые данные]

Медвежьи факторы:

Уорш официально вступил в должность председателя ФРС с явно ястребиным тоном.

Спекулятивные фонды массово выходили из позиций, чистая длинная позиция некоммерческих трейдеров по серебру на COMEX продолжила сокращаться.

Бычьи факторы:

Энергетический кризис в Перу продолжался, режим чрезвычайного положения в стране объявлен до конца года. Двенадцать крупных рудников перешли на поочерёдное производство, и, по оценкам, добыча серебра в мае снизилась на 5–8%, при этом глобальный дефицит предложения сохраняется.

[Ключевые события]

5 июня: отчёт о занятости в несельскохозяйственном секторе США за май

12 июня: данные по ИПЦ США за май

Основное внимание: выступления представителей ФРС США, последние события в переговорах между США и Ираном, реализация ограничений на добычу на перуанских рудниках.

[Прогноз цен]

Ожидается, что на следующей неделе серебро будет колебаться на низких уровнях. Цены на серебро пока не вышли из-под макроэкономического давления, а ранее наблюдавшийся спекулятивный нарратив вокруг предложения в значительной степени сошёл на нет. Основное внимание будет направлено на завтрашние вечерние данные по занятости в несельскохозяйственном секторе, выступления представителей ФРС и направление переговоров между США и Ираном. С точки зрения торговых операций рекомендуется преимущественно занять выжидательную позицию до появления чётких сигналов стабилизации. Что касается фундаментальных факторов в Китае, настроения покупателей в нижнем сегменте оставались относительно осторожными. Общее потребление несколько восстановилось на фоне сохранения цен на серебро на краткосрочных минимумах. Давление от продаж физического серебра на низких уровнях несколько ослабло, однако общая рыночная активность оставалась вялой. Инвестиционные настроения также не продемонстрировали заметного восстановления. Социальные запасы физических серебряных слитков продолжили незначительно увеличиваться. Ожидается, что основной дисконт спотовых сделок на рынке сохранится в диапазоне от 10 до 0 юаней/кг к цене TD на Шанхайской золотой бирже.