SMM, 3 июня:
На этой неделе рынок вольфрама демонстрировал устойчивый рост, с повышением цен на сопутствующую продукцию по всей отраслевой цепочке. Рынки вольфрамовой руды и паравольфрамата аммония (APT) зафиксировали шесть последовательных повышений. Новые заказы от предприятий по производству порошков в нижнем сегменте начали постепенно улучшаться. При поддержке увеличения объёмов торгов и роста себестоимости предприятия по производству порошков последовательно повышали котировки. Предприятия нижнего сегмента и конечные потребители перешли от разовых закупок по жёсткой необходимости к оптовым закупкам, при этом бычьи настроения усиливались. Рост цен был сосредоточен в сегменте сырья и APT, тогда как продукция глубокой переработки пассивно росла вслед за себестоимостью.
Что касается руды, сегодняшняя котировка SMM на 65%-й вольфрамитовый концентрат составила 450 500 юаней/стандартную тонну (на базе 65% WO3), что на 10 000 юаней/стандартную тонну (на базе 65% WO3) выше предыдущего торгового дня. В ходе данного раунда восстановления рынок вольфрамовых концентратов совокупно вырос на 50 000 юаней/стандартную тонну (на базе 65% WO3). Некоторые высокосортные вольфрамовые концентраты на рынке предлагались по твёрдым ценам, при этом отдельные поставщики котировали около 480 000–500 000 юаней/стандартную тонну (на базе 65% WO3). Крупные рудники в основном отгружали продукцию по долгосрочным контрактам, тогда как некоторые рудники с запасами воздерживались от продаж, заняв выжидательную позицию. Кроме того, на юге Китая недавно начался сезон паводков с частыми дождями, где ливневые паводки и сильные дожди ограничивали добычу и ближнюю транспортировку. Ограниченное обращение вольфрамовых концентратов также оказывало определённую поддержку рынку в текущий период. В дальнейшем следует обратить внимание на то, планируют ли некоторые предприятия проведение аукционных продаж, а также на ориентиры цен долгосрочных контрактов 5 июня.
В сегменте плавки APT сегодняшняя котировка SMM на APT составила около 725 000 юаней/т, что на 20 000 юаней/т выше предыдущего торгового дня. В ходе данного раунда восстановления рынок APT совокупно вырос на 80 000 юаней/т. Предприятия нижнего сегмента по производству порошков и другие активно закупали продукцию, с активными рыночными запросами и сделками. Некоторые крупные игроки, помимо активного получения товара по долгосрочным контрактам, также гибко закупали спотовые заказы на рынке для пополнения запасов, что способствовало увеличению объёмов торгов. Загрузка мощностей плавильных предприятий APT в мае находилась на низком уровне, при этом некоторые предприятия лишь недавно возобновили производство. Рыночное предложение увеличилось лишь незначительно по сравнению с предыдущим месяцем, а предприятия твёрдо придерживались своих ценовых предложений. Цены некоторых спотовых сделок приблизились к 800 тыс. юаней/т. Однако в отрасли существовала часть запасов, закупленных по высоким ценам, и текущие цены ещё не достигли уровня, способного спровоцировать выброс этих запасов на рынок. В краткосрочной перспективе следует обратить внимание на ситуацию с распродажей запасов паравольфрамата аммония (APT) в отрасли.
Рынок порошков в целом демонстрировал умеренную динамику. Благодаря поддержке со стороны себестоимости центр сделок в отрасли также продемонстрировал тенденцию к прекращению падения и отскоку. Некоторые предприятия сообщали, что предприятия-потребители твердосплавной продукции имели низкий уровень запасов и в настоящее время выходили на рынок для заключения новых контрактов на пополнение запасов. Кроме того, прекращение падения и отскок на китайском рынке вольфрама стимулировали рост заказов из-за рубежа на вольфрамовый порошок, карбид вольфрама и метавольфрамат аммония. Некоторые предприятия отметили заметный рост новых экспортных заказов всего за три торговых дня в июне. На данный момент разница в ценах на APT в Китае и за его пределами сохранялась на уровне 1 млн юаней/т. Выбор китайского вольфрамового сырья и вольфрамовой продукции обеспечивал лучшее соотношение цены и качества, однако рост экспорта некоторых видов продукции оставался ограниченным из-за таких факторов, как экспортная политика. Сегодня котировки SMM на вольфрамовый порошок составили 1 240 юаней/кг, на порошок карбида вольфрама — 1 170 юаней/кг, совокупный рост в текущем раунде повышения цен составил 150 юаней/кг.
Рынок вторичного вольфрама: на рынке вторичного вольфрама наблюдалось сосуществование торгового энтузиазма и рисков. Часть ранее закупленных по высоким ценам запасов ещё не была реализована с прибылью, и «бычьи» настроения в отрасли были сильны. Однако с марта в основных провинциях по переработке вторичного вольфрама, таких как Цзянси и Хунань, практика обратного выставления счетов-фактур при переработке вольфрамового лома ужесточилась в связи с такими факторами, как упорядочение хозяйственной деятельности, связанной с оформлением счетов-фактур. Плавильные предприятия в основном приостановили закупку вторичного сырья без счетов-фактур. Предприятиям по переработке вольфрамового лома рекомендуется отслеживать последующий спрос со стороны плавильных заводов. На данном этапе сырьё с надлежащим документальным оформлением стало приоритетным выбором для закупок плавильных предприятий, тогда как каналы обращения лома без счетов-фактур значительно сузились. Отдельные трейдеры накапливали запасы и воздерживались от продаж из-за сложных процедур оформления счетов-фактур, что приводило к периодическому сокращению доступного спотового вольфрамового лома и непосредственно способствовало росту котировок вторичного вольфрама вслед за первичным. Однако спекулятивные настроения на рынке, направленные на повышение цен, были относительно сильными: многие мелкие и средние переработчики вторсырья следовали тренду, пополняя запасы и накапливая их, что дополнительно увеличивало риски обесценивания складских остатков.
В целом сделки с вольфрамовым сырьём на upstream-уровне были активными, и на фоне улучшения отраслевого спроса сектор, вероятно, сохранит тенденцию к восстановлению в периодическом разрезе. В краткосрочной перспективе основным драйвером рынка оставалось сочетание двух попутных факторов: сокращения предложения и пополнения запасов конечными потребителями. Сезонные паводки в основных добывающих регионах продолжали сдерживать добычу руды, а дефицит вторичного сырья, вызванный ужесточением политики выставления счетов-фактур для переработанного вольфрама, надёжно поддерживал устойчивый отскок цен на вольфрам. В средне- и долгосрочной перспективе на вольфрамовом рынке наблюдалось противостояние быков и медведей, а сопротивление устойчивому однонаправленному росту сохранялось. С одной стороны, после данного раунда последовательного повышения маржа прибыли поставщиков на upstream-уровне продолжала расширяться, и в случае ослабления последующего спроса существовал риск концентрированных продаж и ценовой коррекции. С другой стороны, перенос затрат на downstream-уровень запаздывал, а мелкие и средние предприятия по производству твёрдых сплавов и глубокой переработке имели ограниченную приемлемость высоких цен на сырьё, осуществляя лишь закупки малыми партиями в рамках жёсткого спроса без масштабного избыточного пополнения запасов; устойчивость спроса со стороны конечных потребителей ещё предстояло подтвердить. Между тем риски, связанные с накоплением запасов вторичного вольфрама на высоких ценовых уровнях, были значительными: мелкие и средние переработчики, следующие тренду на накопление запасов, способствовали росту складского давления. В случае смягчения политики или ослабления заказов со стороны конечных потребителей цены на вторичный вольфрам могли быстро откатиться, что, в свою очередь, потянуло бы вниз цены на первичный вольфрам. В дальнейшем рекомендуется внимательно отслеживать корректировки налоговой политики в провинциях Цзянси и Хунань, ценообразование по отраслевым долгосрочным контрактам 5 июня, а также изменения в заказах конечных потребителей для своевременной корректировки темпов закупок и продаж.
