Геополитическая неопределённость сохраняется, внутренние и международные цены на алюминий расходятся в условиях волатильной торговли [Протокол утреннего совещания SMM по алюминию]

6.3 Протокол утреннего совещания SMM

Фьючерсы:Наиболее торгуемый контракт SHFE на алюминий 2607 закрылся на уровне 24 775 юаней/т, рост 0,79%. Цена двигалась вблизи диапазона MA5 (24 503,00), MA10 (24 490,00), MA30 (24 641,50) и MA60 (24 701,33), при этом краткосрочные и среднесрочные скользящие средние переплетались и сходились. Общая структура оставалась в боковом диапазоне, с чередующимися уровнями поддержки и сопротивления скользящих средних. Индикатор MACD DIF (-37,7078) находился выше DEA (-69,8220), красный столбец MACD составил 64,2284, сформировав «золотой крест», что указывает на постепенное восстановление бычьего импульса. Рекомендуемый основной торговый диапазон для алюминия SHFE: 24 350–25 000. Контракт LME на алюминий 3M закрылся на уровне $3 760,50/т, рост 0,75%, закрытие с повышением и укреплением. Цена уверенно закрепилась выше MA5 (3 695,10), MA10 (3 666,15), MA30 (3 594,60) и MA60 (3 507,32), скользящие средние в целом выстроены в бычьем порядке, среднесрочный восходящий тренд остаётся устойчивым. Индикатор MACD DIF (53,2870) находился выше DEA (43,5749), гистограмма положительная (19,4242), сформирован «золотой крест», что указывает на устойчивое высвобождение бычьего импульса. Рекомендуемый основной торговый диапазон для алюминия LME: 3 550–3 820.

Макроэкономический фон:По данным иранских источников, система подачи заявок на разрешение транзита судов через Ормузский пролив полностью открыта, что позволяет судовладельцам и капитанам со всего мира подавать заявки на транзит. После одобрения судам выдаются разрешения на проход. Иранские СМИ сообщили, что обмен информацией между Ираном и США «приостановлен на несколько дней», и, несмотря на заявления некоторых западных СМИ и официальных лиц о нормальном ходе процесса, реальная ситуация иная. Госсекретарь США Рубио заявил, что США продолжают переговоры с Ираном, но он не уверен, когда удастся достичь соглашения. Президент США Трамп подписал документ о временной корректировке тарифов на определённую импортную продукцию из стали, алюминия и меди, вступающий в силу с 8 июня и действующий до 31 декабря 2027 года. В частности, адвалорная импортная пошлина на комбайны и некоторую другую сельскохозяйственную технику была снижена с 25% до 15%, а порог доли местного содержания стали, алюминия и меди в импортной продукции снижен с 95% до 85%. Ястребиные голоса в ФРС США продолжали усиливаться. Президент ФРБ Кливленда Хаммак заявила, что хотя сохранение текущей процентной ставки остаётся обоснованным, если последние данные по инфляции продолжат оставаться высокими, политикам, возможно, вскоре придётся принять меры — включая рассмотрение дальнейшего повышения ставок для устранения риска устойчиво высокой инфляции.

Фундаментальные факторы:Перебои в поставках на Ближнем Востоке сохранялись, перспективы прекращения огня сопровождались неудачами. Темпы возобновления навигации через Ормузский пролив оставались неопределёнными, геополитическая премия сохранялась. Жёсткий дефицит предложения за пределами Китая стал более заметным: общие запасы на LME снизились с примерно 363 000 тонн в начале месяца до 338 000 тонн в конце месяца, сокращение за полный месяц составило около 25 000 тонн, при этом уровень запасов находился на исторически крайне низких отметках. По запасам: вчера запасы алюминиевых слитков в основных районах потребления выросли на 0,6 н/н, накопление запасов происходило преимущественно в Уси и Гунъи.

Рынок первичного алюминия:Контракт SHFE на алюминий 2506 колебался с повышением в начале торгов, общий ценовой центр сместился выше по сравнению с предыдущим торговым днём. Под влиянием роста цен на алюминий настроения на закупку у потребителей заметно ослабли, вчера настроения на продажу были значительно выше настроений на покупку. Основные спотовые котировки на рынке варьировались от SMMA00 минус 10 юаней/тонна до средней цены. Вчера индекс настроений на продажу на рынке Восточного Китая составил 3,01, рост на 0,07 н/н; индекс настроений на покупку — 2,83, снижение на 0,08 н/н. С наступлением июньского низкого сезона предприятия по переработке алюминия в Центральном Китае столкнулись со слабым портфелем заказов. В сочетании с ростом цен на алюминий готовность к закупкам была низкой. Однако поставщики стремились продавать крупными объёмами при отскоке цен на алюминий, с низкой готовностью удерживать цены. Общая атмосфера сделок на рынке оставалась вялой, котировки продолжали снижаться. Фактический диапазон цен сделок на рынке Центрального Китая в итоге колебался около дисконта 190–210 юаней/тонна к контракту SHFE на алюминий 06. Вчера индекс настроений на продажу на рынке Центрального Китая составил 2,88, рост на 0,03 н/н; индекс настроений на покупку — 2,18, снижение на 0,01 н/н.

Алюминиевый лом:Вчера цена SMM A00 выросла на 140 юаней/тонна по сравнению с предыдущим торговым днём, и рынок алюминиевого лома в целом последовал восходящему тренду. Со стороны предложения продолжалось ужесточение регуляторной позиции в отношении политики «обратного выставления счетов-фактур», при этом затраты на соблюдение требований в процессе переработки алюминиевого лома оставались повышенными. Доступные источники с оформленными счетами-фактурами были ограничены, и основной поддержкой цен на алюминиевый лом являлся дефицит счетов-фактур, а не фактический рост спроса. Между тем, под влиянием устойчивой инверсии ценового спреда между внутренним и зарубежным алюминиевым ломом, вызванной нарушениями из-за американо-иранского конфликта, высококачественные недорогие источники за пределами Китая были дефицитны, и восполнение внутреннего предложения через импортный канал продолжало ослабевать. Со стороны спроса, с приближением низкого сезона, предприятия по переработке лома работали на низких мощностях, а заказы конечных потребителей не получали продолжения. Предприятия по переработке лома в целом придерживались стратегии закупок по мере необходимости при низких запасах, а общая атмосфера закупок была осторожной. Ожидалось, что рынок алюминиевого лома на этой неделе продолжит удерживаться на высоких уровнях, при этом основной диапазон цен на измельчённый алюминиевый лом (с ценообразованием на основе содержания алюминия) сохранится на уровне 20 300–20 900 юаней/т (без НДС). Ограничения политики «обратного выставления счетов-фактур» сохранялись, и напряжённая ситуация с соответствующими требованиям источниками счетов-фактур в краткосрочной перспективе была трудно обратима. Отложенный эффект сокращения импорта алюминиевого лома ещё не был полностью реализован, и последующие поступления в порты продолжат оставаться на низком уровне. Однако с приближением низкого сезона устойчивость последующих заказов для предприятий по переработке лома вызывала обеспокоенность, а прирост спроса со стороны конечного потребления был ограничен.

Вторичные алюминиевые сплавы:Спотовый рынок: цены на ADC12 в целом удерживались на высоком уровне вчера, большинство предприятий повысили котировки на 100 юаней/т, а некоторые предприятия впоследствии, следуя за фьючерсами, дополнительно повысили цены на 100–200 юаней/т. Текущие рыночные противоречия по-прежнему были сосредоточены на стороне сырья. На фоне ужесточения регулирования счетов-фактур соответствующие требованиям ресурсы алюминиевого лома, доступные для закупки предприятиями, были ограничены, а сложность и стоимость закупки сырья продолжали расти. Некоторые предприятия сократили производство, что привело к маржинальному сокращению рыночного предложения, при этом ограниченность спотовых ресурсов в обращении и локальный дефицит постепенно нарастали. Под двойным воздействием поддержки со стороны себестоимости и сокращения предложения готовность предприятий к повышению цен заметно усилилась. В краткосрочной перспективе цены на ADC12 ещё имеют потенциал для роста, и в дальнейшем следует обращать внимание на изменения в политике, условия оборота алюминиевого лома и темпы закупок со стороны потребителей.

Обзор рынка алюминия:Если соглашение о прекращении огня между США и Ираном будет достигнуто, это существенно ослабит опасения относительно поставок с Ближнего Востока, однако повторяющиеся военные столкновения оставляют перспективы мира неопределёнными. ФРС США с высокой вероятностью сохранит процентные ставки без изменений на июньском заседании, но ястребиный тон и устойчивость инфляции продолжат подавлять ожидания снижения ставок, а укрепление доллара США будет и далее оказывать давление на цены на алюминий. Жёсткий дефицит предложения за пределами Китая поддерживает более сильные позиции алюминия на LME, тогда как в Китае сокращение запасов начало проявляться, но остаётся слабым по масштабу, что ограничивает потенциал роста алюминия на SHFE. В краткосрочной перспективе сохранится модель опережения LME над SHFE. В дальнейшем внимание будет сосредоточено на том, ускорится ли сокращение запасов в Китае, будет ли официально подписано соглашение между США и Ираном, появится ли дополнительная ясность относительно траектории процентных ставок ФРС, а также будет ли Китай дополнительно регулировать работу алюминиевых мощностей. В краткосрочной перспективе цены на алюминий сохранят модель опережения LME над SHFE при боковом движении.

[Предоставленная информация носит исключительно справочный характер. Данная статья не является прямой рекомендацией для принятия инвестиционных решений. Клиенты должны принимать взвешенные решения самостоятельно и не использовать данную информацию в качестве замены независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]