Напряжённость на Ближнем Востоке дестабилизировала рынок алюминия: цены на алюминий внутри страны и за рубежом разошлись в боковом тренде с колебаниями [Протокол утреннего совещания SMM по алюминию]

6.2 Протокол утреннего совещания SMM

Фьючерсы:Контракт SHFE на алюминий 2607 закрылся на уровне 24 435 юаней/т, рост на 0,49% (+120 юаней/т). Цена в настоящее время движется вблизи ключевых скользящих средних, поднявшись выше MA5 (24 367,00) и MA10 (24 426,00), но оставаясь ниже MA30 (24 654,33) и MA60 (24 698,08). Скользящие средние в целом сохраняют медвежье расположение, краткосрочный отскок ограничен, явного разворота слабой модели не наблюдается. Индикатор MACD показывает DIF = -95,1100, DEA = -84,0727, «мёртвый крест» сохраняется, отрицательная гистограмма на уровне -22,0745, что указывает на ослабление медвежьего импульса, который тем не менее по-прежнему доминирует. Объём торгов составил 78 407 лотов при умеренной торговой активности; открытый интерес — 289 755 лотов, снижение на 4 018 лотов за день, что свидетельствует о незначительном оттоке капитала и охлаждении настроений в отношении позиционирования на низких уровнях. Рекомендуемый основной торговый диапазон для алюминия на SHFE — 24 000–24 800 юаней/т. Трёхмесячный контракт LME на алюминий закрылся на уровне $3 727,5/т, снижение на 0,13% (-$5/т). Цена движется выше MA5 (3 688,50), MA10 (3 662,85), MA30 (3 593,50) и MA60 (3 506,77), краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные скользящие средние расположены в бычьем порядке, среднесрочный тренд восходящий. Индикатор MACD показывает DIF = 50,6545, DEA = 43,0484, «золотой крест» сохраняется, гистограмма остаётся в положительной зоне (15,2123), что указывает на сохранение восходящего импульса. Рекомендуемый основной торговый диапазон для алюминия на LME — $3 700–3 800/т.

Макроэкономический фон:В связи с продолжающимися военными операциями Израиля в Ливане Иран приостановил коммуникацию с США и планирует полностью заблокировать Ормузский пролив, одновременно начав операции на других направлениях, включая Баб-эль-Мандебский пролив. Иран заявил, что переговоры не будут проводиться до тех пор, пока Израиль не прекратит военные операции в Газе и Ливане и полностью не выведет войска из Ливана. Президент США Трамп после разговора с премьер-министром Израиля Нетаньяху заявил, что все боевые действия между Израилем и «Хезболлой» будут немедленно прекращены, а войскам, направлявшимся к Бейруту, приказано отступить. Президент США Трамп заявил, что ожидает достижения соглашения с Ираном «в течение следующей недели» о продлении текущего режима прекращения огня и возобновлении судоходства через Ормузский пролив. Трамп отметил, что переговоры продвигаются успешно, и выразил оптимизм относительно заключения сделки. Индекс деловой активности в производственном секторе США (ISM Manufacturing PMI) за май вырос на 1,3 п.п. до 54, продемонстрировав расширение пятый месяц подряд и достигнув четырёхлетнего максимума. Рост новых заказов ускорился до четырёхмесячного максимума, индекс цен на сырьё немного снизился, но остался вблизи максимумов с 2022 года, а индекс занятости улучшился.

Фундаментальные факторы:Соглашение о прекращении огня между США и Ираном пока не реализовано, ситуация с перебоями поставок на Ближнем Востоке остаётся без изменений, а устойчивый дефицит предложения за пределами Китая продолжает оказывать поддержку ценам на алюминий. Что касается Китая, в мае 2026 года (31 день) производство алюминия в Китае выросло на 2,1% г/г и на 3,8% м/м. Хотя темпы восстановления конечного спроса в Китае оставались медленными, расширяющийся дефицит предложения алюминия за пределами Китая значительно стимулировал экспортный спрос на алюминиевые полуфабрикаты из Китая, что, в свою очередь, эффективно поддержало потребление жидкого алюминия в Китае и обеспечило положительный рост видимого потребления. Доля жидкого алюминия в Китае немного выросла — на 1,1 п.п. м/м до 76,5%, что несколько превысило ожидания на начало месяца; основным драйвером прироста стали более сильные, чем ожидалось, экспортные заказы. Что касается запасов, в понедельник социальные запасы алюминия по данным SMM составили около 1,386 млн тонн, сократившись на 15 000 тонн по сравнению с прошлым четвергом; сокращение запасов продолжается на этой неделе, однако их уровень остаётся исторически высоким для данного периода.

Рынок первичного алюминия:В начале торгов контракт SHFE на алюминий 2606 торговался в диапазоне, при этом общий ценовой центр сместился ниже по сравнению с предыдущим торговым днём. Под влиянием низких цен на алюминий готовность некоторых продавцов к продажам снизилась. В понедельник рынок преимущественно занимал выжидательную позицию, общие настроения на закупку у нижестоящих потребителей ослабли. Основные спотовые котировки находились на уровне SMMA00 минус 10 — плюс 10 юаней/тонна. Вчера индекс настроений по отгрузкам на рынке Восточного Китая составил 2,93, снизившись на 0,02 м/м; индекс настроений на закупку составил 2,91, снизившись на 0,49 м/м. С наступлением июньского межсезонья перерабатывающие предприятия в Центральном Китае столкнулись с низкой устойчивостью последующих заказов, покупательские настроения были слабыми, а общий объём рыночных сделок — вялым. В первый день месяца поставщики демонстрировали сильное желание продавать, котировки продолжали снижаться. В итоге фактический диапазон цен сделок на рынке Центрального Китая составил от паритета до дисконта в 20 юаней к цене Центрального Китая. Вчера индекс настроений по отгрузкам на рынке Центрального Китая составил 2,86, без изменений м/м; индекс закупочных настроений — 2,23, снижение на 0,01 м/м.

Алюминиевый лом:В прошлую пятницу цена SMM A00 выросла на 70 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём, рынок алюминиевого лома в целом оставался стабильным с незначительным повышением. Ожидается, что на этой неделе рынок алюминиевого лома продолжит удерживаться на высоких уровнях, при этом основной ценовой диапазон на измельчённый алюминиевый лом (цена на основе содержания алюминия) сохраняется на уровне 20 300–20 900 юаней/т (без НДС). Ограничения, связанные с политикой «обратного выставления счетов», сохранялись, и дефицит товаров с надлежащими счетами-фактурами вряд ли будет устранён в краткосрочной перспективе; запаздывающий эффект сокращения импорта алюминиевого лома ещё не был полностью реализован, и последующие поступления в порты продолжат оставаться на низком уровне. Однако с приближением межсезонья предприятия по переработке лома столкнулись с опасениями относительно устойчивости последующих заказов, а прирост спроса со стороны конечных потребителей оставался ограниченным. В дальнейшем следует продолжать уделять внимание прогрессу в соблюдении нормативных требований, результатам переговоров между США и Ираном, а также состоянию поступлений импортных грузов в порты.

Вторичные алюминиевые сплавы:Вчера на рынке ADC12 в целом сохранялась тенденция стабильных цен, основные цены сделок оставались устойчивыми. Цена SMM ADC12 не изменилась по сравнению с предыдущим торговым днём и составила 23 700 юаней/т. В настоящее время колебания цен на алюминий и фьючерсов на алюминиевые сплавы ограничены, спрос со стороны потребителей остаётся стабильным, фундаментальные показатели спроса и предложения не претерпели существенных изменений, предприятия занимают выжидательную позицию. Вместе с тем дефицит сырья не был эффективно устранён, алюминиевый лом с надлежащими документами и счетами-фактурами по-прежнему в дефиците, а закупочные затраты предприятий имеют сильную поддержку. В целом в краткосрочной перспективе рынку не хватает драйверов для значительной корректировки цен, и ожидается, что цены на ADC12 останутся преимущественно стабильными, однако на фоне дефицита сырья и постоянно усиливающейся поддержки со стороны затрат ценовой центр по-прежнему имеет определённые ожидания роста.

Комплексный обзор:Если соглашение о прекращении огня между США и Ираном будет достигнуто, это существенно ослабит опасения относительно поставок с Ближнего Востока, однако повторяющиеся военные столкновения оставляют перспективы мира неопределёнными, и в краткосрочной перспективе геополитическая премия имеет тенденцию к сужению, но полностью не исчезла. Устойчивый дефицит предложения за пределами Китая поддерживает относительно сильные позиции алюминия на LME, тогда как в Китае сокращение запасов продолжается, но их уровень остаётся на исторических максимумах, что ограничивает потенциал роста алюминия на SHFE, и расхождение между внутренним и внешним рынками сохраняется в краткосрочной перспективе. В дальнейшем внимание будет сосредоточено на том, ускорится ли сокращение запасов в Китае, будет ли официально подписано американо-иранское соглашение, на прояснении траектории процентных ставок ФРС США, а также на возможном дополнительном регулировании Китаем операционных мощностей по производству алюминия. В целом ожидается, что в краткосрочной перспективе цены на алюминий сохранят тенденцию опережения LME над SHFE и будут двигаться в боковом диапазоне.

[Предоставленная информация носит исключительно справочный характер. Данная статья не является прямой рекомендацией для принятия инвестиционных решений. Клиентам следует принимать взвешенные решения самостоятельно, не используя данный материал в качестве замены независимой оценки. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]