SMM, 1 июня.
Согласно данным SMM, средняя полная себестоимость (с учётом налогов) отечественной электролитической алюминиевой отрасли в мае 2026 года снизилась на 1,9% м/м и на 2,2% г/г, что обусловлено главным образом снижением цен на глинозём и электроэнергию за этот период. Под давлением высоких запасов в мае внутренние цены на алюминий демонстрировали слабую динамику. Среднемесячная спотовая цена SMM A00 (26 апреля — 25 мая) снизилась на 0,8% м/м, тогда как маржа прибыли электролитического алюминия выросла на 110 юаней/т до 8 413 юаней/т, при этом средняя рентабельность увеличилась на 126,4% г/г. По расчётам на основе среднемесячных цен, в мае 100% действующих мощностей по производству электролитического алюминия в Китае были прибыльными.
Разбивка по компонентам себестоимости:
Глинозём: Согласно данным SMM, индекс глинозёма SMM в мае (26 апреля — 25 мая) составил в среднем 2 674 юаня/т, снизившись на 2,3% м/м. Хотя среднесуточный объём производства глинозёма в течение месяца незначительно снизился, фундаментальные показатели рынка глинозёма оставались относительно свободными на фоне поставок импортного глинозёма, а также постепенного наращивания новых мощностей в Гуанси. Спотовые цены на глинозём не имели потенциала для роста. В июне, по мере продолжения наращивания вновь введённых мощностей и завершения плановых ремонтов, ожидается рост внутреннего производства глинозёма, а спотовые цены, вероятно, будут преимущественно консолидироваться в боковом диапазоне.
Вспомогательные материалы: В мае цены на обожжённые аноды и фторидные соли выросли при поддержке факторов себестоимости, что привело к увеличению затрат на вспомогательные материалы. В июне ожидается, что перенос ранее наблюдавшегося снижения затрат в сочетании с относительно свободным предложением приведёт к умеренному снижению цен на обожжённые аноды. Что касается фторидных солей, возможности потребителей абсорбировать высокие цены ограничены, хотя повышенные затраты по-прежнему обеспечивают определённую ценовую поддержку; в условиях этого противостояния ожидается умеренное снижение цен на фторидные соли м/м. В целом затраты на вспомогательные материалы для электролитического алюминия, по прогнозам, снизятся в июне.
Цены на электроэнергию: Цены на электроэнергию в мае снизились м/м, главным образом в связи с приближением сезона паводков: цены на электроэнергию в богатых водными ресурсами южных регионах заметно снизились, что существенно сократило энергозатраты на производство электролитического алюминия. В июне динамика цен на уголь может привести к незначительному росту цен на электроэнергию в отдельных провинциях; однако с началом сезона паводков на юге ожидается продолжение общего снижения цен на электроэнергию. В целом энергозатраты на производство электролитического алюминия, как ожидается, останутся в основном стабильными.
В целом средневзвешенная полная себестоимость (с учётом налогов) отечественной электролитической алюминиевой отрасли по данным SMM в мае 2026 года незначительно снизилась. Ожидается, что себестоимость электролитического алюминия в июне останется относительно стабильной, со средним прогнозным значением на уровне около 15 800–16 200 юаней/т.
