Внимание к аудиторскому отчёту по медному руднику в Панаме: медь на LME и SHFE закрылась с повышением на ночных торгах [Протокол утреннего совещания SMM по меди]

29.05.2026, пятница
Фьючерсы: на ночной сессии LME медь открылась на уровне 13 576,5 $/т, снизившись в начале сессии до 13 554,5 $/т. Затем ценовой центр колебался с повышением на протяжении всей сессии, достигнув максимума 13 747 $/т ближе к закрытию, и в итоге закрылась на уровне 13 746,5 $/т, +1,71%. Объём торгов составил 21 000 лотов, открытый интерес — 276 000 лотов, увеличившись на 5 289 лотов по сравнению с предыдущим торговым днём, что указывает на наращивание позиций быками. На ночной сессии наиболее торгуемый контракт SHFE на медь 2607 открылся на уровне 104 450 юаней/т, в начале сессии колебался вниз до минимума 104 100 юаней/т, затем ценовой центр резко сместился вверх, достигнув 105 290 юаней/т ближе к закрытию, и в итоге закрылся на уровне 105 270 юаней/т, +1,17%. Объём торгов составил 41 000 лотов, открытый интерес — 177 000 лотов, снизившись на 310 лотов по сравнению с предыдущим торговым днём, что указывает на сокращение позиций медведями.
[Итоги утреннего совещания SMM по меди] Новости:
(1) 29 мая (пятница) Панама планирует опубликовать итоговый аудиторский отчёт по закрытому медному руднику компании First Quantum Minerals (TSX: FM). Тем временем возобновились антигорнодобывающие протесты, и растут ожидания относительно дальнейших шагов правительства в отношении приостановленных операций на медном руднике. По данным местной газеты La Estrella de Panamá, министр окружающей среды Хуан Карлос Наварро заявил, что отчёт третьей стороны по руднику Cobre Panamá после завершения будет обнародован «полностью прозрачным» образом.
После публикации шести предварительных отчётов аудит на прошлой неделе вступил в завершающую фазу технического анализа и верификации. Министр торговли Хулио Мольто заявил, что президент Хосе Рауль Мулино примет решение о будущем рудника после рассмотрения правительством результатов аудита. Наварро сказал: «Отчёт будет очень обширным и потребует всестороннего анализа. Отчёт будет обнародован, чтобы каждый мог его изучить».
Спот:
(1) Шанхай: 28 мая контракт SHFE на медь 2606 в начале утренней сессии незначительно снизился, затем стабилизировался и отскочил, открывшись на уровне 103 980 юаней/т. После открытия цены немного снизились до 103 510 юаней/т, затем стабилизировались и колебались в диапазоне 103 650–103 830 юаней/т, закрывшись на уровне 103 830 юаней/т. Межмесячный спред контанго составлял от 50 до 110 юаней/т, маржа импортной прибыли для меди SHFE относительно контракта 2606 варьировалась от убытка 210 юаней/т до убытка 120 юаней/т. Перспективы: внутридневное снижение цен на медь активизировало часть закупочного интереса со стороны потребителей. По данным SMM, у ряда перерабатывающих предприятий в Восточном Китае заказы улучшились по сравнению с предыдущим днём, конечные потребители преимущественно размещали заказы на уровне около 103 600 юаней/т. Доступный товар в Чанчжоу выглядел относительно ограниченным, что может оказать определённую поддержку местным спотовым ценам. Со стороны рыночной структуры межмесячный спред контанго немного сузился, готовность поставщиков отгружать на склады поставки ослабла, давление спотового обращения незначительно возросло, что привело к дальнейшему расширению дисконта. В целом, на фоне взаимодействия сужения ценовых спредов, давящих на дисконты, ограниченного маржинального улучшения спроса и дефицита регионального предложения, ожидается, что шанхайские спотовые цены на медь относительно контракта 2606 сегодня останутся с дисконтом, продолжая общую тенденцию нахождения под давлением.
(2) Гуандун: 28 мая спотовые цены на катодную медь №1 в Гуандуне относительно ближайшего контракта: медь высокого качества котировалась с премией 120 юаней/т, снижение на 10 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём; медь стандартного качества котировалась с премией 50 юаней/т, снижение на 10 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём; медь SX-EW котировалась с дисконтом 20 юаней/т, снижение на 10 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём. Средняя цена катодной меди №1 в Гуандуне составила 103 695 юаней/т, снижение на 1 395 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём; средняя цена меди SX-EW составила 103 590 юаней/т, снижение на 1 395 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём. В целом, после отката цен на медь отдельные предприятия увеличили закупки, однако общая торговая активность оставалась сдержанной.
(3) Импортная медь: 28 мая средняя цена по варрантам осталась без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём на уровне $71/т (диапазон цен $66-76/т); средняя цена по коносаментам осталась без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём на уровне $72/т (диапазон цен $68-76/т); средняя цена на медь EQ (CIF коносамент) осталась без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём на уровне $42/т (диапазон цен $38-46/т), котировки указаны для грузов с прибытием в конце мая — начале июня.
(4) Вторичная медь: 28 мая в 11:30 цена закрытия фьючерсов составила 103 830 юаней/т, снижение на 1 200 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём; средняя спотовая премия составила -90 юаней/т, снижение на 15 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём. Цены на медный лом снизились на 500 юаней/т по сравнению с предыдущим периодом. Индекс настроений на продажу медного лома упал до 2,66, а индекс настроений на закупку вырос до 2,32. Разница в цене между катодной медью и медным ломом составила 1 952 юаня/т, снижение на 657 юаней/т по сравнению с предыдущим периодом. Разница в цене между катодной медной катанкой и вторичной медной катанкой составила 970 юаней/т. Согласно опросу SMM, предложение на рынке медного лома сократилось из-за падения цен на медь. Некоторые предприятия по производству вторичной медной катанки были вынуждены повышать закупочные цены для обеспечения поставок, а сроки оплаты увеличились до более чем двух недель. Хотя трейдеры медного лома были обеспокоены рисками платёжной безопасности, они всё же предпочитали продавать медный лом предприятиям по производству вторичной медной катанки, предлагающим более высокие цены, привлечённые выгодными условиями.
Цены: На макроуровне базовая инфляция PCE в США за апрель выросла до 3,3%. Представители ФРС США сохраняли открытость к повышению ставок, но считали текущую политику адекватной. Корпус стражей исламской революции Ирана нанёс удары по военным базам США, обострив двусторонний военный конфликт. Меморандум о взаимопонимании между США и Ираном ещё не подписан окончательно: Иран требует безусловной разморозки активов, тогда как США настаивают на ядерных уступках в качестве предварительного условия и отрицают план транзитных сборов за проход через пролив. Ожидания сделки между США и Ираном постепенно усиливались, и в сочетании с данными PCE, соответствующими рыночным ожиданиям, это поддержало цены на медь. Со стороны фундаментальных факторов: на стороне предложения внутренние поставки немного восстановились, тогда как импортные поставки оставались ограниченными; на стороне спроса, благодаря поэтапному откату цен на медь, готовность нижестоящих потребителей к закупкам улучшилась, а торговая активность на рынке восстановилась. По запасам: по состоянию на четверг, 28 мая, запасы меди SMM в основных регионах страны увеличились на 1 000 т за неделю до 245 200 т, при этом общие запасы выросли на 105 300 т по сравнению с аналогичным периодом прошлого года (139 900 т). В целом ожидается, что сегодня цены на медь сохранят колебательную динамику в узком диапазоне.
[Предоставленная информация носит справочный характер. Данная статья не является прямой рекомендацией для принятия инвестиционных решений. Клиенты должны принимать решения самостоятельно и взвешенно, не подменяя собственное независимое суждение данной информацией. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]