Краткосрочная геополитическая премия стремится к схождению; расхождение внутреннего и внешнего рынков сохранится в ближайшей перспективе [Еженедельный обзор цен на алюминий SMM]

Новости SMM, 28 мая:

Макроэкономический обзор: проблески перемирия на Ближнем Востоке сосуществуют с откатами, а ожидания повышения процентных ставок ФРС США усиливаются

За пределами Китая, по имеющимся данным, рамочное соглашение между США и Ираном завершено на 95%, обе стороны достигли предварительного консенсуса по 60-дневному временному перемирию и восстановлению судоходства через Ормузский пролив. В случае подписания судоходство через пролив возобновится в течение 30 дней. Однако впоследствии американские вооружённые силы нанесли удары по Ирану, а Иран осудил США за нарушение соглашения о прекращении огня. Кроме того, на этой неделе выросли рыночные ожидания повышения процентных ставок ФРС США.

Фундаментальные факторы: расхождение между внутренним и зарубежным рынками сохранялось, в Китае наметилось сокращение запасов, но умеренными темпами

За пределами Китая перебои с поставками на Ближнем Востоке сохранялись, а запасы на LME продолжали снижаться. По состоянию на среду запасы на LME составили 338 тыс. тонн, снизившись примерно на 1 500 тонн за неделю. Премия LME алюминия Cash-3M составила $74,42/тонну, увеличившись примерно на $19,86/тонну за неделю, при сохранении структуры высокой премии. Спотовые премии в Японии за III квартал выросли, а устойчивый дефицит предложения за пределами Китая продолжал поддерживать алюминий на LME. В Китае, по данным на четверг, социальные запасы алюминия по оценке SMM составили около 1,401 млн тонн, снизившись на 11 тыс. тонн по сравнению с прошлым четвергом. Сокращение запасов начало проявляться, однако запасы остаются на историческом максимуме для аналогичного периода.

В целом,

если соглашение о прекращении огня между США и Ираном будет реализовано, это существенно ослабит опасения относительно поставок с Ближнего Востока, однако повторяющиеся военные столкновения оставляют неопределённость в отношении перспектив мира — краткосрочные геополитические премии имеют тенденцию к сужению, но полностью не рассеялись. Устойчивый дефицит предложения за пределами Китая поддерживает сильную конъюнктуру алюминия на LME, тогда как внутреннее сокращение запасов только началось, но с недостаточной динамикой, что ограничивает потенциал роста алюминия на SHFE. Расхождение между внутренним и зарубежным рынками, как ожидается, сохранится в краткосрочной перспективе. В дальнейшем ключевыми факторами внимания остаются: ускорится ли сокращение внутренних запасов, будет ли официально подписано соглашение между США и Ираном, дальнейшая ясность относительно траектории процентных ставок ФРС США, а также возможное дополнительное регулирование Китаем эксплуатации алюминиевых мощностей. Ожидается, что наиболее торгуемый контракт на алюминий на SHFE на следующей неделе будет торговаться в диапазоне 24 100–24 800 юаней/тонну, а алюминий на LME — в диапазоне $3 550–3 700/тонну.

[Предоставленная информация носит исключительно справочный характер. Данная статья не является прямой рекомендацией для принятия инвестиционных решений. Клиентам следует принимать взвешенные решения и не использовать данную информацию в качестве замены собственного независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]