[SMM Анализ] Рынок EMM продолжает ослабевать, краткосрочную слабость трудно переломить.

В последнее время на рынке ЭММ в Китае наблюдалась картина небольшого снижения с последующей временной стабилизацией при сохранении слабого понижательного тренда. Хотя темпы снижения замедлились и резких падений не происходило, рыночный пессимизм остаётся сильным, а понижательное давление сохраняется.

Спотовый рынок: предложения продолжают ослабевать, часто появляются товары по низким ценам.
В настоящее время котировки розничного спотового рынка ЭММ разумно снижаются, основная заводская цена с НДС сосредоточена в диапазоне 17 900–18 100 юаней за тонну. Отдельные производители из удалённых районов и трейдеры ещё больше снизили котировки, чтобы ускорить отгрузки. Торговая активность на рынке вялая. Покупатели демонстрируют выраженное поведение «покупать на непрерывном росте и воздерживаться при падении», сохраняя выжидательную позицию и закупая лишь небольшие партии для насущных нужд. Отсутствие крупного спроса на оптовые закупки ещё больше усугубляет слабость рынка.
Рынок тендерных закупок металлургических заводов: снижение цен усиливается.
Цены тендеров металлургических заводов продолжают ослабевать, становясь ключевым фактором, тянущим цены на марганец вниз. Вчера цены нового раунда тендерных закупок на шары и чушки металлического марганца с учётом налога и доставки акцептованного векселя у отдельных заводов были снижены до 17 980–18 800 юаней за тонну, при этом у некоторых из них падение по сравнению с предыдущим тендером достигло 520 юаней за тонну, что отражает сильное стремление к снижению цен. В то же время запасы сырья у металлургических заводов находятся на высоком уровне, а стратегии закупок стали более консервативными, что привело к значительному сокращению объёмов тендерных закупок. На фоне слабого спроса и давления на рентабельность заводы в первую очередь расходуют запасы и сокращают внешние закупки, что ещё больше ослабляет поддержку рыночного спроса и усиливает пессимистичные ожидания в отношении будущего рынка.
Основные причины снижения: дисбаланс спроса и предложения + слабый спрос + пессимистичные настроения
Структура спроса и предложения свободная: загрузка мощностей в отрасли ЭММ остаётся высокой, давление со стороны предложения сохраняется, а в сочетании с распродажами трейдеров, вызванными предыдущим снижением цен, предложение товаров на рынке является достаточным. Спрос в перерабатывающих секторах слаб по двум направлениям: сталелитейная отрасль вступила в традиционное межсезонье, восстановление конечного потребления в сфере недвижимости и инфраструктуры идёт медленнее ожиданий, закупочный спрос металлургических заводов вялый. В секторе новой энергетики закупки в отраслях LMO и LMFP осторожны, жёсткий спрос не демонстрирует достаточного подхвата, что не позволяет оказать эффективную поддержку. Рыночные настроения пессимистичны: длительное падение цен подорвало уверенность и запустило негативную обратную связь по принципу «чем сильнее падает, тем больше выжидают; чем больше выжидают, тем сильнее падает», пессимизм распространяется на всю производственную цепочку.
Перспективы рынка: краткосрочная слабость сохранится; следите за ключевыми сигналами от тендеров металлургических заводов.
В целом, текущий рынок ЭММ лишён значимых позитивных драйверов, и слабый нисходящий тренд в ближайшей перспективе едва ли переломится. Ожидается, что цены на ЭММ в ближайшее время продолжат слабую волатильную динамику, не исключено дальнейшее снижение.