BlackRock поддерживает консолидацию крупных горнодобывающих компаний; ночные торги — медь на LME и SHFE закрылась снижением [Протокол утреннего совещания SMM по меди]

28.05.2026, четверг
Фьючерсы: за ночь медь на LME открылась на уровне $13 653/т, в начале торгов резко колебалась и достигала максимума $13 666/т, после чего центр цены на медь сместился вниз и опустился ниже $13 512,5/т. Ближе к закрытию снова произошли резкие колебания, и торги завершились на уровне $13 516/т, снижение составило 0,69%. Объём торгов достиг 23 700 лотов, открытый интерес составил 270 300 лотов, увеличившись на 1 898 лотов по сравнению с предыдущим торговым днём, что отражает наращивание коротких позиций. За ночь наиболее торгуемый контракт SHFE на медь 2607 открылся на уровне 104 470 юаней/т, в начале торгов на фоне резких колебаний достигал максимума 104 670 юаней/т, после чего центр цены на медь устремился вниз и опустился до 103 800 юаней/т, затем скорректировался вверх и закрылся на уровне 104 010 юаней/т, снижение составило 0,9%. Объём торгов достиг 43 400 лотов, открытый интерес составил 180 500 лотов, сократившись на 942 лота по сравнению с предыдущим торговым днём, что отражает сокращение длинных позиций.
[Протокол утреннего совещания SMM по меди] Новости:
(1) 27 мая (среда) Оливия Маркхэм, портфельный управляющий BlackRock, заявила, что компания поддержит консолидацию среди крупных горнодобывающих компаний, поскольку это откроет сектор для розничных инвесторов в большем масштабе и облегчит продвижение крупных и сложных проектов, необходимых для нового предложения. Выступая на конференции Australian Financial Review (AFR) в Перте, Маркхэм отметила, что горнодобывающая отрасль сталкивается с проблемой масштаба, особенно по сравнению с другими секторами, такими как технологии. «Когда вы разговариваете с американскими розничными инвесторами, они хотят инвестировать в крупные, ликвидные акции. Более крупные компании имеют более лёгкий доступ к капиталу, как правило, торгуются с более высокими мультипликаторами оценки, и я думаю, что в горнодобывающей отрасли более крупные компании также располагают командами и талантами, способными реализовать все эти сложные проекты», — сказала она. «Мы уже наблюдали волну слияний и поглощений, но я думаю, что есть пространство для дальнейшего развития», — добавила она.
Спот:
(1) Шанхай: утром 27 мая контракт SHFE на медь 2606 сформировал фигуру «М», открывшись на уровне 105 010 юаней/т. После открытия цены немного выросли до 105 170 юаней/т, затем снизились до 104 850 юаней/т, стабилизировались и отскочили, достигнув максимума 105 290 юаней/т. К закрытию цены немного откатились, закрывшись на уровне 105 030 юаней/т. Спред контанго между месяцами составлял 120–150 юаней/т, маржа импортной прибыли для меди SHFE относительно контракта 2606 за текущий месяц варьировалась от убытка 430 юаней/т до убытка 380 юаней/т. Прогноз на сегодня: цены на медь остаются относительно высокими, спрос со стороны потребителей слабый, закупки в основном осуществляются по принципу «точно в срок». Настроения в сфере закупок и продаж несколько снизились за несколько сессий подряд, торговая активность на рынке вялая. С точки зрения структуры рынка, спред контанго между месяцами удерживается около 150 юаней/т, поставщики демонстрируют сильное желание удерживать позиции для поставки, и начинают проявляться намерения удерживать цены. В течение дня некоторые поставщики предлагали медь стандартного качества со счетами-фактурами текущего месяца с дисконтом 120 юаней/т. В целом ожидается, что спотовые цены на медь в Шанхае относительно контракта 2606 сегодня останутся с дисконтом, но с ограниченным потенциалом снижения.
(2) Гуандун: 27 мая спотовые цены на медный катод №1 в Гуандуне относительно ближайшего контракта: медь высокого качества котировалась с премией 130 юаней/т, снижение на 30 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём; медь стандартного качества котировалась с премией 60 юаней/т, снижение на 20 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём; медь SX-EW котировалась с дисконтом 10 юаней/т, снижение на 20 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём. Средняя цена медного катода №1 в Гуандуне составила 105 090 юаней/т, рост на 80 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём; средняя цена меди SX-EW составила 104 985 юаней/т, рост на 85 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём. В целом потребление в конце месяца было слабым, поставщики снижали цены для отгрузки, но торговая активность оставалась низкой, сделки в целом были вялыми.
(3) Импортная медь: 27 мая средняя цена по варрантам осталась без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём на уровне $71/т (диапазон цен $66-76/т); средняя цена по коносаментам осталась без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём на уровне $72/т (диапазон цен $68-76/т); средняя цена на медь EQ (CIF коносамент) осталась без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём на уровне $42/т (диапазон цен $38-46/т), котировки указаны для грузов с прибытием в конце мая — начале июня.
(4) Вторичная медь: 27 мая в 11:30 цена закрытия фьючерсов составила 105 030 юаней/т, рост на 130 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём. Средняя спотовая премия составила -75 юаней/т, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём. 27 мая цены на медный лом выросли на 100 юаней/т относительно предыдущего дня. Индекс настроений по продажам медного лома снизился до 2,7, а индекс настроений по закупкам вырос до 2,27. Разница в цене между катодной медью и медным ломом составила 2 609 юаней/т, рост на 19 юаней/т относительно предыдущего дня. Разница в цене между катодной медной катанкой и катанкой из вторичной меди составила 1 320 юаней/т. Согласно опросу SMM, по мере продолжения практики обратного выставления счетов и кампании по «упорядочению экономики счетов-фактур» всё больше предприятий по производству катанки из вторичной меди сообщают о нехватке входящих счетов-фактур, что затрудняет поддержание производства и создаёт предпосылки для сокращения выпуска. При этом объёмы закупок на предприятиях по производству катанки из вторичной меди также значительно сократились.
Цены: На макроуровне ФРС США сигнализировала о сохранении процентных ставок на прежнем уровне, при этом дальнейшая политика будет зависеть от данных по инфляции и занятости. На геополитическом фронте переговоры между США и Ираном зашли в тупик: Трамп отказался идти на уступки и пригрозил мониторингом Ормузского пролива. В сочетании с атакой беспилотника на Израиль и вызовом Южной Кореей иранского посла в связи с нападением на судно неопределённость в переговорах продолжала нарастать, а цены на медь колебались с понижательной тенденцией. Со стороны фундаментальных факторов предложение меди отечественного производства незначительно выросло, напряжённость со спотовыми поставками несколько ослабла; со стороны спроса предприятия-потребители продолжали осуществлять закупки по мере необходимости, рыночная торговля оставалась вялой. В целом ожидается, что сегодня цены на медь продолжат боковое движение.
[Предоставленная информация носит исключительно справочный характер. Данная статья не является прямой рекомендацией для принятия инвестиционных решений. Клиенты должны принимать взвешенные решения самостоятельно и не использовать данную информацию в качестве замены независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]