ICSG: мировой рынок медных катодов зафиксировал профицит в 396 000 тонн в I квартале 2026 года

Международная группа по изучению меди (ICSG) опубликовала предварительные данные о мировом спросе и предложении меди за март 2026 года в своём ежемесячном бюллетене, вышедшем в мае 2026 года.

Предварительные данные показали, что мировое производство меди на рудниках в I квартале 2026 года практически не изменилось: производство медных концентратов снизилось на 1,1%, что было компенсировано ростом производства методом экстракции растворителем — электроосаждения (SX-EW) на 3,3%.

Хотя мировое производство на рудниках выиграло от дополнительных объёмов за счёт наращивания мощностей проектов в ряде стран, значительное снижение производства медных концентратов в Чили, ДРК и Индонезии нивелировало глобальный рост.

В Индонезии производство медных концентратов на руднике Грасберг упало на 42%, поскольку серьёзный инцидент с притоком грязи, произошедший в сентябре прошлого года, продолжал влиять на добычу на руднике.

Производство на рудниках Чили снизилось на 5,8%: рост добычи на рудниках Кольяуаси и Кебрада-Бланка был компенсирован сокращением производства на рудниках Спенс, Эль-Теньенте, Эскондида и Лос-Пеламбрес.

Производство на рудниках ДРК, по оценкам, выросло лишь на 0,5%: производство методом SX-EW увеличилось примерно на 10%, но было частично нивелировано снижением производства медных концентратов на 36% из-за сокращения добычи на руднике Камоа (пострадавшем от землетрясения 2025 года).

В Перу производство меди на рудниках выросло на 3,3%, главным образом за счёт увеличения добычи на рудниках Антамина, Лас-Бамбас и Антапаккай, что с лихвой компенсировало снижение производства на Southern Peru Copper, Кельявеко и Маркобре.

Производство медных концентратов в Монголии, по оценкам, выросло примерно на 36% благодаря наращиванию мощностей подземного проекта Ою-Толгой.

Предварительные данные показали, что мировое производство медных катодов выросло примерно на 4,5% в I квартале 2026 года: производство первичной меди (электролиз и электроосаждение из руды) увеличилось на 3,8%, а производство вторичной меди (из лома) — на 7,6%.

В Китае и ДРК, на которые в настоящее время приходится около 60% мирового производства, совокупный объём производства вырос, по оценкам, на 9% (Китай — 8,8%, ДРК — 10%). Без учёта этих двух стран мировое производство медных катодов снизилось примерно на 1,4%.

Производство медных катодов в Чили сократилось на 11,7%, при этом производство медных катодов (из концентратов) снизилось на 24% из-за эксплуатационных ограничений и технического обслуживания плавильных заводов, а производство меди методом электроосаждения сократилось на 5,7%.

Производство в Азии (без учёта Китая), по оценкам, снизилось на 4%, главным образом за счёт сокращения производства в Японии, Индонезии и на Филиппинах. Производство в Индии, по оценкам, выросло на 25% благодаря повышению коэффициента использования мощностей и наращиванию мощностей плавильного завода Adani.

Мировое производство вторичной рафинированной меди (из лома) увеличилось на 7,6%, главным образом за счёт роста в Китае.

Предварительные данные свидетельствуют о том, что мировое видимое потребление рафинированной меди выросло на 0,8% в I квартале 2026 года.

Хотя мировое потребление без учёта Китая, по оценкам, выросло на 1,7%, видимый спрос Китая (без учёта изменений запасов на таможенных складах/неучтённых запасов), по оценкам, остался практически неизменным под влиянием снижения чистого импорта медных катодов Китаем на 40%.

В настоящее время на долю Китая приходится около 58% мирового потребления рафинированной меди.

Предварительный баланс мирового рынка рафинированной меди указал на избыток предложения в размере 396 000 тонн в I квартале 2026 года.

При составлении глобального рыночного баланса ICSG использовала метод расчёта видимого спроса Китая, который не учитывает изменения неучтённых запасов. Однако для облегчения анализа мирового рынка в прилагаемые таблицы добавлена корректирующая статья — «Глобальный баланс рафинированной меди с поправкой на изменения запасов на таможенных складах Китая», — которая корректирует глобальный баланс рафинированной меди на основе средних оценок изменения запасов на таможенных складах двух китайских консалтинговых компаний, специализирующихся на рынке меди.

В I квартале 2026 года глобальный баланс рафинированной меди, рассчитанный на основе видимого потребления Китая (без учёта изменений запасов на таможенных складах/неучтённых запасов), показал предварительный избыток предложения в размере около 396 000 тонн по сравнению с избытком около 135 000 тонн за аналогичный период 2025 года. Глобальный баланс рафинированной меди с поправкой на расчётные изменения запасов на таможенных складах Китая показал избыток предложения на рынке в размере около 386 000 тонн.

Цены на медь и запасы:

По средним оценкам двух независимых консалтинговых компаний, запасы на китайских таможенных складах за первые три месяца 2026 года сократились примерно на 10 000 т по сравнению с уровнем конца 2025 года.

По состоянию на конец апреля 2026 года запасы меди на крупнейших металлургических биржах (LME, COMEX, SHFE) составили 1 148 760 т — максимальный уровень с января 2003 года. Запасы выросли на 404 648 т, или на 55%, по сравнению с концом декабря 2025 года: на LME — рост на 253 350 т, на Шанхайской фьючерсной бирже — на 46 683 т, на COMEX — на 104 615 т.

Средняя спотовая цена на медь на LME в апреле составила 12 891,38 долл./т, что на 3% выше средней цены марта — 12 498,98 долл./т. Максимум и минимум цены на медь в 2026 году составили 14 097 долл./т (13 мая) и 11 826 долл./т (19 марта) соответственно; средняя цена с начала года — 12 947,22 долл./т, что на 30% выше средней цены 2025 года.

Мировые тенденции спроса и предложения рафинированной меди

Примечания:

1/ Имеется в виду видимое потребление

2/ Баланс рафинированной меди = производство − потребление

3/ Данные баланса с сезонной корректировкой

4/ Мировой баланс рафинированной меди скорректирован с учётом расчётных изменений запасов на китайских таможенных складах

(Wenhua Composite)