Точка перелома в сокращении запасов в целом подтверждена, цены на алюминий продолжают расти, LME опережает SHFE [Протокол утреннего совещания SMM по алюминию]

22.05 Протокол утреннего совещания SMM

Фьючерсы:Алюминий на SHFE закрылся вчера на уровне 24 440 юаней/т, снизившись на 0,39%, зафиксировавшись на уровне MA5 (24 440), но ниже MA10 (24 547), MA20 (24 674), MA30 (24 780) и MA60 (24 675); система скользящих средних находится в медвежьем расположении. Индикатор MACD показал DIF = -88,7, DEA = -54,09, «крест смерти» продолжается, отрицательная гистограмма расширилась до -69,21, что указывает на устойчивое усиление медвежьего импульса. Рекомендуемый ключевой торговый диапазон для алюминия на SHFE — 24 200–24 700. Алюминий на LME закрылся на уровне $3 643/т, незначительно повысившись на 0,10%. Цена уверенно удерживалась выше всех скользящих средних (MA5 = 3 611,2, MA10 = 3 609,35, MA30 = 3 573,55, MA60 = 3 458,82); скользящие средние находятся в бычьем расположении. Индикатор MACD показал DIF = 37,66, DEA = 35,79, сохраняя «золотой крест» с положительной гистограммой (3,74), однако значение невелико, что свидетельствует о слабом восходящем импульсе. Рекомендуемый ключевой торговый диапазон для алюминия на LME — 3 610–3 660.

Макроэкономический фон:Президент США Трамп заявил, что США по-прежнему ведут переговоры с Ираном, однако — будь то путём сделки или военными средствами — США не допустят превращения Ирана в ядерное государство. По вопросу «транзитных сборов» в Ормузском проливе Трамп подтвердил, что США полностью контролируют Ормузский пролив, что морская блокада Ирана со стороны США эффективна на 100% и что ни одно судно не может пройти через иранские воды без одобрения США.

Фундаментальные факторы:За пределами Китая алюминий демонстрировал жёсткий дефицит предложения на фоне ближневосточного конфликта, что способствовало продолжению сокращения запасов LME. По состоянию на среду запасы LME снизились примерно на 7 000 т г/г до 339 500 т. В Китае запасы алюминиевых слитков в основных центрах потребления по состоянию на четверг составили 1,412 млн т, снизившись на 16 000 т н/н по сравнению с прошлым четвергом. Точка перелома в сокращении запасов в целом подтвердилась, что поддержало рыночные настроения, однако запасы оставались на повышенных уровнях, продолжая оказывать давление на цены алюминия. Со стороны спроса: цены на алюминий находились в стагнации в течение недели, при этом в нижестоящих секторах в целом сохранялась тенденция умеренного восстановления загрузки мощностей. В частности, на этой неделе коэффициент загрузки мощностей в отечественной отрасли алюминиевой экструзии составил 57,4%, увеличившись на 0,5 п.п. по сравнению с предыдущей неделей, демонстрируя признаки слабого восстановления и маржинального улучшения. Загрузка мощностей в сегменте строительной экструзии стабильно восстанавливалась благодаря заказам на инфраструктурные проекты, тогда как промышленная экструзия сохраняла стабильную позитивную динамику при поддержке устойчивого спроса со стороны перерабатывающих производств.

Рынок первичного алюминия:Вчера утром контракт SHFE на алюминий 2606 демонстрировал восходящие колебания, при этом общий ценовой центр сместился выше по сравнению с предыдущим торговым днём. Часть потребителей начала формировать запасы, и общие настроения на покупку на рынке несколько восстановились. Под влиянием сокращения запасов некоторые продавцы удерживали цены на фоне преобладающих бычьих настроений, другие же воздерживались от продаж. Основные котировки спотового товара на рынке находились в диапазоне от SMMA00 -10 юаней/т до +10 юаней/т. Индекс готовности к продажам на рынке Восточного Китая составил 3,06, увеличившись на 0,11 за неделю; индекс покупательских настроений — 3,06, рост на 0,04 за неделю. На фоне последовательного роста фьючерсных цен на алюминий у поставщиков в Центральном Китае заметно возросла готовность продавать на максимумах, а основные держатели демонстрировали слабую готовность удерживать цены. Однако из-за высоких абсолютных цен и премий перерабатывающие предприятия заняли выжидательную позицию с низкими покупательскими настроениями, и общая атмосфера сделок на рынке оставалась вялой. В итоге фактический диапазон цен сделок на рынке Центрального Китая колебался между премией 20 юаней и дисконтом 10 юаней к центральнокитайской цене. Индекс готовности к продажам на рынке Центрального Китая составил 2,84, рост на 0,02 за неделю; индекс покупательских настроений — 2,27, снижение на 0,03 за неделю.

Алюминиевый лом:В последнее время цены SMM A00 продолжали расти, увеличившись на 130 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём, и рынок алюминиевого лома в целом последовал за восходящим трендом, компенсируя рост предыдущего дня. Что касается ценовых спредов, 21 мая разница в цене между алюминием A00 и смешанным экструзионным ломом без краски в Фошане составила 2 706 юаней/т, а разница между алюминием A00 и измельчённым алюминиевым ломом tense — 2 330 юаней/т. Согласно последним таможенным данным, импорт алюминиевого лома в Китай в апреле 2026 года составил около 171 000 т, снизившись примерно на 10% в годовом выражении. Совокупный импорт за январь–апрель 2026 года составил 700 тыс. тонн. По странам-источникам импорта основными поставщиками алюминиевого лома в Китай в апреле были Таиланд, Великобритания, Япония, США, Австралия и другие страны и регионы, при этом на долю Таиланда приходилось 20,7% общего объёма импорта Китая.

Вторичные алюминиевые сплавы:Вчера рынок ADC12 в целом оставался стабильным с незначительным ростом. Цена SMM на ADC12 была повышена на 100 юаней/тонну по сравнению с предыдущим днём до 23 700 юаней/тонну. Основным драйвером стала сторона затрат: алюминиевый лом колебался на высоких уровнях, предложение из соответствующих требованиям источников было ограниченным, а поставки сократились на фазовой основе, обеспечивая сильную ценовую поддержку. Однако спрос со стороны потребителей оставался слабым — конечные потребители осуществляли лишь минимально необходимое пополнение запасов, что ограничивало потенциал роста цен. В целом текущий рынок остаётся в состоянии перетягивания каната между «сильной поддержкой со стороны затрат» и «давлением слабого спроса», и в краткосрочной перспективе ожидается продолжение бокового движения цен.

Обзор рынка алюминия:На макроуровне США и Иран планируют подписать письмо о намерениях официально прекратить враждебные действия и начать 30-дневные переговоры, при этом траектория геополитических рисков ещё подлежит наблюдению; протоколы заседания ФРС США оказались значительно более ястребиными, чем ожидалось, — большинство политиков поддержали ужесточение политики, и ожидания сокращения ликвидности в целом оказывают медвежье давление на цены металлов. В последнее время главы государств США и России поочерёдно посетили Китай, что, как ожидается, принесёт предварительные результаты в экономической и торговой сферах. Со стороны фундаментальных факторов дефицит предложения за рубежом и низкие запасы по-прежнему обеспечивают поддержку снизу, однако высокие внутренние запасы остаются ключевым фактором, сдерживающим значительный рост цен. В сочетании со слабой активностью на спотовом рынке это дополнительно ограничивает потенциал роста цен на алюминий. В краткосрочной перспективе ожидается, что цены на алюминий продолжат колебаться на высоких уровнях, при этом LME будет опережать SHFE.

[Предоставленная информация носит справочный характер. Данная статья не является прямой рекомендацией для принятия инвестиционных решений. Клиенты должны принимать решения самостоятельно и взвешенно, не подменяя собственное независимое суждение данной информацией. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]