Геополитические риски остаются неопределёнными, сокращение запасов оказывает ограниченную поддержку ценам на алюминий [Еженедельный обзор цен на алюминий SMM]

SMM, 21 мая:

Макроэкономическая перспектива:

За рубежом: Трамп сообщил премьер-министру Израиля Нетаньяху, что посредники готовят письмо о намерениях, которое США и Иран совместно подпишут для официального прекращения враждебных действий и начала 30-дневных переговоров по вопросам, включающим ядерную программу Ирана и судоходство через Ормузский пролив. Протоколы заседания ФРС США показали, что многие политики выступали за отказ от смягчающего уклона, большинство участников считали, что ужесточение политики потребуется в случае устойчивого превышения инфляцией уровня 2%, и лишь немногие чиновники поддержали будущее снижение процентных ставок — ястребиный тон значительно превысил ожидания рынка. Китай: представитель Министерства коммерции КНР ответил на вопросы журналистов о предварительных итогах китайско-американских экономических и торговых консультаций, заявив, что предварительные результаты, достигнутые обеими сторонами в экономической и торговой сфере, включают следующие аспекты: во-первых, обе стороны продолжат реализацию результатов предыдущих консультаций и достигли позитивного консенсуса по соответствующим тарифным договорённостям. Во-вторых, стороны договорились создать Торговый совет и Инвестиционный совет для обсуждения соответствующих вопросов в области торговли и инвестиций. Стороны будут обсуждать вопросы снижения тарифов на соответствующую продукцию через Торговый совет и в принципе договорились о снижении тарифов на продукцию, представляющую интерес для каждой стороны, в эквивалентном масштабе.

Фундаментальные факторы:

За рубежом: на фоне ближневосточного конфликта зарубежный алюминий демонстрировал жёсткий дефицит предложения, что обусловило непрерывное сокращение запасов LME. По состоянию на среду запасы LME снизились примерно на 7 000 тонн г/г до 339 500 тонн. Китай: по состоянию на четверг запасы алюминиевых слитков в основных регионах потребления Китая составили 1,412 млн тонн, снизившись на 16 000 тонн н/н по сравнению с прошлым четвергом. Точка перелома в сокращении запасов в целом подтвердилась, что поддержало рыночные настроения, однако запасы оставались на повышенных уровнях, продолжая оказывать давление на цены на алюминий. Спрос: цены на алюминий находились в стагнации в течение недели, при этом в нижестоящих секторах в целом сохранялась тенденция умеренного восстановления загрузки мощностей. В частности, загрузка мощностей в китайской отрасли алюминиевой экструзии на этой неделе составила 57,4%, увеличившись на 0,5 п.п. н/н, демонстрируя характеристики слабого восстановления с маржинальным улучшением. Строительная экструзия демонстрировала устойчивое восстановление благодаря заказам на инфраструктурные проекты; промышленная экструзия сохраняла стабильную положительную динамику при поддержке устойчивого спроса со стороны перерабатывающих отраслей.

В целом:

На макроуровне США и Иран планируют подписать письмо о намерениях о формальном прекращении враждебных действий и начале 30-дневных переговоров, при этом траектория геополитических рисков по-прежнему требует наблюдения. Протоколы заседания ФРС США оказались значительно более ястребиными, чем ожидалось: большинство политиков поддержали ужесточение монетарной политики, а ожидания сокращения ликвидности в целом оказывали давление на цены металлов. В последнее время главы государств США и России поочерёдно посетили Китай, что, как ожидается, принесёт предварительные результаты в сфере экономики и торговли. Что касается фундаментальных факторов, дефицит предложения за рубежом и низкие запасы по-прежнему обеспечивали поддержку снизу, однако повышенные внутренние запасы оставались ключевым фактором, сдерживающим значительный рост цен. Кроме того, слабая активность на спотовом рынке дополнительно ограничивала потенциал роста цен на алюминий. В краткосрочной перспективе ожидается сохранение тенденции опережения зарубежного рынка над внутренним, с колебаниями на высоких уровнях. При этом следует внимательно следить за устойчивостью тенденции сокращения запасов алюминиевых слитков в Китае, наблюдаемой с середины мая.Ожидается, что наиболее торгуемый контракт на алюминий на SHFE на следующей неделе будет торговаться в диапазоне 23 900–24 800 юаней/т, а алюминий на LME — в диапазоне $3 550–3 700/т.