Ограниченное предложение на фоне ожиданий ужесточения ликвидности: контракт на олово на SHFE консолидируется на максимумах при вялой торговле [Обзор рынка олова SMM на середину дня]

Обзор рынка олова на середину дня, 21 мая 2026 г.

Фьючерсы на олово на SHFE сегодня консолидировались на максимумах: наиболее торгуемый контракт открылся на уровне 420 510 юаней/т и закрылся в утренней сессии на уровне 418 790 юаней/т, рост составил 3,21%. На LME сохранялась боковая динамика: трёхмесячный контракт на олово временно котировался на уровне $53 915/т, снижение на 0,53%.

Макроэкономический фон:

(1) Министерство коммерции: Китай и США в принципе договорились обсудить в рамках Торгового совета рамочное соглашение о взаимном снижении тарифов на продукцию равного объёма, при этом масштаб составляет $30 млрд и более для каждой стороны.

(2) «Рупор ФРС» прокомментировал протоколы апрельского заседания: дискуссии о снижении ставок практически завершены, и ФРС США начала серьёзно обсуждать возможность повышения ставок. Последние протоколы заседания показали, что большинство чиновников считают, что текущую политику высоких процентных ставок, возможно, придётся сохранять дольше, чем ожидалось ранее; если инфляция устойчиво превышает целевой уровень в 2%, принятие мер по ужесточению «может стать целесообразным». Это означает, что внутренний политический центр существенно сместился от вопроса «когда снижать ставки» к вопросу «стоит ли повышать ставки», с усилением ястребиной позиции.

На спотовом рынке торговая активность была посредственной, преобладали выжидательные настроения. На фоне консолидации фьючерсов на максимумах готовность предприятий нижнего звена к закупкам снизилась. Фактических сделок на спотовом рынке сегодня утром было крайне мало, продавцы и покупатели находились в состоянии противостояния.

В целом, учитывая недавний рост фьючерсов, он включал как поэтапное восстановление цен, так и краткосрочный стимул для настроений капитала от новостей о контроле над зарубежными стратегическими ресурсами. Однако в долгосрочной перспективе ястребиный разворот ФРС и ожидания ужесточения ликвидности продолжают оказывать давление на сектор промышленных металлов. В настоящее время рынок проявляет ограниченную готовность поддерживать цены на высоких уровнях. В условиях перетягивания каната между бычьими и медвежьими новостями и патовой ситуации в спросе и предложении ожидается, что наиболее торгуемый контракт на олово на SHFE в краткосрочной перспективе сохранит колебательную динамику, при этом центр фьючерсов, вероятно, будет тестировать более низкие уровни.