Спотовые цены на тантал, олово и празеодим-неодим растут, сектор редких металлов укрепляется, Orient Tantalum Industry и China Tungsten High-Tech лидируют по росту [Экспресс-обзор SMM]

Новости SMM от 21 мая:

Спотовые цены на олово, тантал и оксид празеодима-неодима выросли, а высокие цены на молибден способствовали росту сектора малых металлов. По состоянию на 10:22 21 мая сектор малых металлов вырос на 2,41%. По отдельным акциям: Eastern Tantalum и China Tungsten High-Tech прибавили более 6%, а Haotong Technology, Tin Industry Co., Eastern Zirconium, Jinduicheng Molybdenum и Huaxi Nonferrous возглавили рост. Ралли было непосредственно обусловлено улучшением фундаментальных показателей спотового рынка, усиленным ослаблением доллара США, укреплением атрибутов стратегических ресурсов и формирующимся спросом (ИИ, полупроводники, солнечная энергетика), что продолжало подпитывать рыночные ожидания дефицитного баланса спроса и предложения малых металлов. Часть рыночного капитала продемонстрировала возросшую готовность к притоку, что обеспечило восстановление сектора малых металлов.

Спотовый рынок

Тантал

Котировка танталового слитка (Ta≥99,95%) 20 мая составила 6 600–6 700 юаней/кг, средняя цена — 6 650 юаней/кг, рост на 1,53% по сравнению с предыдущим торговым днём. В последнее время рынок тантала достиг переломного момента: цены на тантал успешно нащупали дно, стабилизировались и начали восстановление, восходящий тренд в отрасли постепенно становится всё более очевидным. В настоящее время дешёвые запасы в производственной цепочке ускоренно распродаются, котировки по всем категориям продукции синхронно растут, и общая рыночная ситуация стабильно улучшается.

На фоне ожиданий позитивных новостей некоторые плавильные заводы проактивно ограничили темпы отгрузок и приостановили внешние котировки. Доступные на рынке дешёвые запасы практически исчерпаны, а бычьи настроения среди трейдеров и поставщиков продолжают усиливаться. В сочетании с устойчивым ростом затрат на танталовое рудное сырьё, обеспечивающим мощную поддержку, ожидается, что цены на оксид тантала и танталовые слитки продолжат стабильный рост в перспективе.

Олово

21 мая средняя цена SMM на олово марки 1# выросла на 3,82% по сравнению с предыдущим торговым днём. По мере роста цен на олово выжидательные настроения на рынке усилились, а рыночные сделки были вялыми. В настоящее время с точки зрения фундаментальных факторов: на стороне предложения большинство плавильных заводов в мае сохраняли стабильное производство в качестве основного приоритета; на стороне спроса закупки со стороны потребителей оставались осторожными, большинство покупок осуществлялось в соответствии с требованиями заказов.

Редкоземельные элементы

Спотовый рынок: 21 мая, при поддержке закупочного спроса со стороны крупных производителей, средняя цена на оксид празеодима-неодима выросла на 1,81% по сравнению с предыдущим торговым днём. Вчера во второй половине дня значительно возросла активность запросов и закупок со стороны предприятий по производству магнитных материалов, что непосредственно повысило торговую активность на рынке. Под влиянием этого фьючерсные цены на оксид празеодима-неодима сегодня прекратили снижение и восстановились, а часть трейдеров оксида празеодима-неодима предпочла воздержаться от продаж, что в свою очередь подтолкнуло вверх и спотовые цены на оксид празеодима-неодима. Тем не менее, поскольку цены запросов со стороны нижестоящих потребителей были относительно низкими, фактические объёмы сделок оставались посредственными. В краткосрочной перспективе, благодаря продолжающемуся росту активности запросов и закупок со стороны нижестоящих потребителей, ожидается, что цены на продукцию из празеодима-неодима будут двигаться в боковом диапазоне и удерживаться на текущих уровнях.

Мнения институциональных аналитиков

Guojin Securities указала в аналитическом отчёте от 18 мая: Редкоземельные элементы: с начала года ценовой центр непрерывно повышался, что, по нашему мнению, с высокой вероятностью коррелирует с политическими документами по стороне предложения, опубликованными в 2024–2025 гг., поскольку реформа стороны предложения в отрасли продолжает продвигаться. Годовой экспорт в 2025 г. снизился на 1% г/г, тогда как экспорт с начала 2026 г. значительно вырос, что свидетельствует о сохранении существенного спроса на пополнение запасов за пределами Китая. Сектор редкоземельных элементов продолжит демонстрировать двойное повышение — оценки и прибыли, а 2026 г. также является критическим годом для ключевых компаний в решении вопросов горизонтальной конкуренции. Олово: Guojin Securities полагает, что невидимые запасы оловянных слитков постепенно истощаются, и поэтому ожидается укрепление цен на олово на фоне пополнения макроликвидности или эффекта перетока из технологического сектора. Ожидается, что баланс спроса и предложения на олово улучшится в долгосрочной перспективе. Молибден: цена молибденового концентрата в текущем периоде составила 5 210 юаней/мту, рост на 10,50% м/м; цена ферромолибдена в текущем периоде составила 324 000 юаней/т, рост на 9,46% м/м. Импортная руда была существенно израсходована, а внутренние цены на молибден стабилизировались и восстановились. Объёмы закупок сталелитейных предприятий оставались устойчивыми, наблюдалось сокращение запасов по всей цепочке, что постепенно преодолевает тупик «объёмы без роста цен» на рынке молибдена, и восходящий канал получил дальнейшее подтверждение. Молибден также является стратегическим металлом оборонного значения: запасы устойчиво низкие, а рост расходов на национальную оборону за пределами Китая может дополнительно поддержать цены на молибден. Тантал: ожидается, что танталовая отрасль выиграет от восходящего цикла, обусловленного ростом спроса в высокотехнологичном сегменте. Связанные объекты: Eastern Tantalum, Xinjinlu, Jiangwu Equipment.

CITIC Securities опубликовала аналитический отчёт 13 мая, в котором отмечается, что в I квартале 2025 и I квартале 2026 года рост прибыли в секторе металлов в целом ускорился, при этом лидерами роста стали вольфрам, литий, свинец-цинк и редкоземельные магнитные материалы, тогда как алюминий, медь (медь: BK1615 3 885,79, 0,58%), никель-кобальт-олово-сурьма и золото демонстрировали относительно слабую динамику с начала года. Текущие оценки сектора металлов остаются на разумных уровнях, при этом оценки алюминия, меди, никеля-кобальта-олова-сурьмы и золота находятся на относительно низких уровнях, и перспективы восстановления оценок сохраняются. Дивиденды в отрасли несколько снизились, однако прогнозируемая дивидендная доходность по ряду отдельных акций по-прежнему превышает 5%. В перспективе на 2026 год, с учётом ослабления шоков ликвидности, частых перебоев в поставках и сохранения относительно высокой конъюнктуры в отдельных секторах потребления, рекомендуется продолжать обращать внимание на возможности размещения в секторах лития, меди, редкоземельных металлов, стратегических металлов, алюминия и золота.

Guotai Haitong Securities полагает, что цены на редкоземельные металлы с 2024 года постепенно консолидировались на низких уровнях, замедление распределения внутренних квот продолжается, и хотя ожидания развития добычи редкоземельных металлов за пределами Китая нарастали, фактический прогресс может оказаться ниже ожиданий. Со стороны спроса электромобили, бытовая техника, ветроэнергетика и другие секторы обеспечивают фундаментальную базу спроса, а человекоподобные роботы представляют собой долгосрочный опцион роста; занавес разворота баланса спроса и предложения уже постепенно поднимается. Как стратегический товар Китая, редкоземельные металлы, как ожидается, получат двойной импульс — как в части прибыли, так и в части оценки.

Рекомендуемое чтение: