Ожидания ужесточения ликвидности усиливаются, цены на алюминий под давлением с краткосрочной волатильностью [Протокол утреннего совещания SMM по алюминию]

21.05 Протокол утреннего совещания SMM
Фьючерсы: Алюминий на SHFE закрылся вчера на уровне 24 510 юаней/т, рост 0,35%. Цена закрепилась выше MA5 (24 423), но оставалась под давлением MA10 (24 520), MA30 (24 603,83) и MA60 (24 619,33), медвежье расположение краткосрочных скользящих средних пока не развернулось. Индикатор MACD: DIF = -71,63, DEA = -45,84, «мёртвый крест» сохраняется, отрицательная гистограмма сузилась до -51,58, что указывает на незначительное ослабление медвежьего импульса. Объём торгов сократился до 41 600 лотов, на рынке преобладают выжидательные настроения. Рекомендуемый основной торговый диапазон для алюминия на SHFE: 24 200–24 700. Алюминий на LME закрылся на уровне $3 629/т, цена торгуется выше всех скользящих средних (MA5 = 3 594,9, MA10 = 3 594,2, MA30 = 3 566,68, MA60 = 3 449,77), демонстрируя бычье расположение. Индикатор MACD: DIF = 35,33, DEA = 35,15, сформировался «золотой крест», гистограмма стала положительной (0,3452), что указывает на исчерпание нисходящего импульса и краткосрочные признаки укрепления. Рекомендуемый основной торговый диапазон для алюминия на LME: 3 600–3 660.

Макроэкономика: Трамп сообщил премьер-министру Израиля Нетаньяху, что посредники готовят письмо о намерениях, которое США и Иран совместно подпишут для официального прекращения враждебных действий и начала 30-дневных переговоров по темам, включающим ядерную программу Ирана и судоходство через Ормузский пролив. Протоколы заседания ФРС США показали, что многие политики выступали за отказ от смягчающего уклона, большинство участников считали необходимым ужесточение политики в случае сохранения инфляции выше 2%, и лишь немногие чиновники поддержали будущее снижение ставок — ястребиный тон значительно превысил ожидания рынка.

Фундаментальные факторы: За пределами Китая на фоне ближневосточных конфликтов сохраняется жёсткий дефицит предложения алюминия, что стимулирует продолжающееся сокращение запасов LME. По состоянию на прошлую среду запасы LME снизились примерно на 11 700 т г/г до 346 500 т. Премиальная структура LME Cash-3M продолжала углубляться. Внутри Китая по состоянию на этот понедельник социальные запасы алюминия по данным SMM составили около 1,435 млн т, увеличение запасов примерно на 7 000 т по сравнению с прошлым четвергом; запасы по-прежнему находятся на высоком уровне, продолжая оказывать давление на цены алюминия.

Рынок первичного алюминия: Вчера в ходе утренней сессии контракт SHFE алюминий 2606 торговался в диапазоне, при этом общий ценовой центр сместился выше по сравнению с предыдущим торговым днём. Часть предприятий нижнего передела начала закупки, и общие настроения на покупку на рынке заметно выросли по сравнению с предыдущим днём. Среди продавцов преобладали настроения на удержание цен, часть продавцов воздерживалась от продаж, и основные цены сделок продолжали расти. Основная спотовая котировка составила среднюю цену SMMA00 до +20 юаней/т. Индекс настроений на отгрузку на рынке Восточного Китая составил 2,95, снижение на 0,02 н/н; индекс настроений на закупку — 3,03, рост на 0,25 н/н. В Центральном Китае недостаточные квоты на выставление счетов-фактур ограничивали отгрузки поставщиков, отмечалась выраженная готовность удерживать цены и воздерживаться от продаж, рыночные цены сделок были относительно высокими. Кроме того, при незначительном росте цен на алюминий и неопределённости в отношении устойчивости последующих заказов от перерабатывающих предприятий нижнего передела торговая атмосфера на рынке оставалась вялой. В итоге фактический диапазон цен сделок в Центральном Китае составил от паритета цены Центрального Китая до премии +30 юаней к цене Центрального Китая. Индекс настроений на отгрузку на рынке Центрального Китая составил 2,82, снижение на 0,01 н/н; индекс настроений на закупку — 2,3, снижение на 0,02 н/н.

Алюминиевый лом: Вчера цены на первичный алюминий выросли на 60 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём, тогда как цены на рынке алюминиевого лома в целом оставались стабильными. Согласно последним таможенным данным, импорт алюминиевого лома в Китай в апреле 2026 года составил около 171 000 т, снижение примерно на 10% г/г. Совокупный импорт с января по апрель 2026 года составил 700 000 т. По странам-источникам импорта основными поставщиками алюминиевого лома в Китай в апреле были Таиланд, Великобритания, Япония, США, Австралия и другие страны и регионы, при этом доля Таиланда составила 20,7% от общего объёма импорта Китая.

Вторичные алюминиевые сплавы: Вчера на рынке ADC12 преобладали стабильные цены и выжидательные настроения. Цена SMM ADC12 осталась без изменений по сравнению с предыдущим днём на уровне 23 600 юаней/т. Со стороны спроса: узкодиапазонные колебания цен на алюминий и вялые закупки нижнего передела ограничивали потенциал роста цен. Со стороны затрат: дефицит соответствующего требованиям алюминиевого лома, сохраняющиеся проблемы с нехваткой счетов-фактур и повышенные импортные расходы обеспечивали явную поддержку себестоимости. Кроме того, часть производителей демонстрировала признаки сокращения производства, и рыночные ожидания последующего ужесточения предложения усилились. В сочетании с поддержкой себестоимости предприятия проявляли готовность к повышению цен в краткосрочной перспективе. В целом ожидается, что цены на ADC12 в краткосрочной перспективе будут двигаться в боковом диапазоне.

Резюме по рынку алюминия: Макроэкономика: США и Иран планируют подписать письмо о намерениях для официального прекращения враждебных действий и начала 30-дневных переговоров, траектория геополитических рисков ещё подлежит наблюдению; протоколы заседания ФРС США оказались значительно более ястребиными, чем ожидалось, большинство политиков поддержали ужесточение политики, и ожидания сужения ликвидности в целом негативны для цен на металлы. Фундаментальные факторы: дефицит предложения за пределами Китая и низкие запасы по-прежнему обеспечивают поддержку снизу, однако высокие внутренние запасы остаются ключевым фактором, сдерживающим значительный рост цен. Кроме того, слабая динамика торговли на спотовом рынке дополнительно ограничивает потенциал роста цен на алюминий. В краткосрочной перспективе ожидается сохранение модели опережения LME над SHFE с колебаниями на высоких уровнях.

[Предоставленная информация носит исключительно справочный характер. Данная статья не является прямой рекомендацией для принятия инвестиционных решений. Клиенты должны принимать взвешенные решения самостоятельно и не использовать данный материал в качестве замены независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]