Закрытие медного рудника First Quantum в Панаме привело к убыткам в 3,5 млрд долларов, медь на LME и SHFE закрылась с повышением [Протокол утреннего совещания SMM по меди]

2026.19.05 Вторник
Фьючерсы: На ночной сессии LME медь открылась на уровне $13 477/т, в начале сессии опустилась до $13 436/т, затем ценовой центр постепенно сместился вверх до $13 625/т, после чего торговалась в боковике на высоких уровнях и закрылась на $13 590/т, +0,34%, объём торгов — 24 000 лотов, открытый интерес — 283 000 лотов, увеличение на 2 099 лотов по сравнению с предыдущим торговым днём, что указывает на наращивание длинных позиций. На ночной сессии наиболее торгуемый контракт SHFE на медь 2606 открылся на уровне 104 480 юаней/т, в начале сессии достиг максимума 104 840 юаней/т, затем ценовой центр сместился вниз до минимума 104 440 юаней/т, после чего торговался в боковике и закрылся на 104 590 юаней/т, +0,28%, объём торгов — 30 000 лотов, открытый интерес — 154 000 лотов, снижение на 3 110 лотов по сравнению с предыдущим торговым днём, что указывает на сокращение коротких позиций.
[Итоги утреннего совещания SMM по меди] Новости:
(1) First Quantum Minerals (FQM) заявила, что двухлетняя приостановка добычи на медном руднике Cobre Panamá (CP) обошлась стране в $3,5 млрд экономических потерь, подчёркивая значимость рудника для экономики Панамы. Канадская горнодобывающая компания указала в своём отчёте о налогах и прозрачности за 2025 год, что в прошлом году её прямой вклад в экономику стран, где расположены её рудники, составил $4,1 млрд, а совокупный прямой вклад за последние 8 лет достиг $9,6 млрд. В прошлом году вклад FQM в экономику Замбии составил $3,5 млрд. Исходя из налогового режима, действовавшего до приостановки, панамский медный рудник, если бы не был остановлен, должен был бы обеспечить вклад в экономику Панамы в размере $1,8 млрд в 2025 году. Эта сумма включает более $600 млн государственных доходов, более $250 млн заработной платы и почти $930 млн местных закупок.
Спот:
(1) Шанхай: 18 мая спотовые цены SMM на медные катоды марки #1 к текущему контракту 2606 котировались с дисконтом от 80 юаней/т до 10 юаней/т, средний дисконт — 45 юаней/т. Контракт SHFE на медь 2606 в утреннюю сессию демонстрировал модель открытия с понижением, отскока и последующего бокового движения. Цена открытия составила 104 440 юаней/т, после чего цены продолжили снижение до минимума 103 400 юаней/т, затем стабилизировались и отскочили, колеблясь в диапазоне 104 100–104 450 юаней/т, цена закрытия — 104 250 юаней/т. Межмесячный спред варьировался от контанго 40 юаней/т до бэквордации 30 юаней/т, а маржа импортной прибыли для SHFE меди к контракту 2606 за текущий месяц составляла от убытка 210 юаней/т до убытка 80 юаней/т. Внутридневное снижение цен на SHFE медь эффективно активизировало покупательский интерес со стороны нижестоящих потребителей. По данным SMM, заказы от некоторых перерабатывающих предприятий нижнего звена выросли примерно на 30% по сравнению с предыдущим торговым днём, при этом часть сделок была сосредоточена вокруг уровня 103 500 юаней/т, что свидетельствует о сохраняющейся привлекательности текущих ценовых уровней для конечных потребителей. По запасам: данные SMM показали, что социальные запасы в районе Шанхая составили 181 800 т, снижение на 2 800 т н/н по сравнению с прошлым четвергом; запасы в районе Цзянсу — 38 100 т, незначительный рост на 1 200 т н/н по сравнению с прошлым четвергом. В целом наблюдалась незначительная тенденция к сокращению запасов, давление запасов несколько ослабло. Судя по рыночной динамике, предложения поставщиков оставались в целом стабильными, центр сделок не продемонстрировал значительного смещения вниз. В целом, при поддержке высвобождения спроса, стимулированного откатом цен на медь, и незначительного сокращения запасов, ожидается, что спотовые цены на медь в Шанхае к контракту 2606 сегодня сохранят дисконт, продолжая в целом стабильную тенденцию.
(2) Гуандун: 18 мая спотовые цены на медные катоды марки #1 в Гуандуне к фронтальному контракту: медь высокого качества котировалась с премией 260 юаней/т, снижение на 10 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём; медь стандартного качества — с премией 180 юаней/т, снижение на 20 юаней/т; медь SX-EW — с премией 110 юаней/т, снижение на 20 юаней/т. Средняя цена медных катодов марки #1 в Гуандуне составила 104 235 юаней/т, снижение на 1 515 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём; средняя цена меди SX-EW — 104 160 юаней/т, снижение на 1 485 юаней/т. В целом, откат цен на медь привёл к увеличению закупок нижестоящими потребителями, общая торговая активность несколько выше, чем в прошлую пятницу.
(3) Импортная медь: 18 мая средняя цена по варрантам осталась без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём и составила $72/т (диапазон цен $68–76/т); средняя цена по коносаментам осталась без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём и составила $71/т (диапазон цен $67–75/т); средняя цена на медь EQ (CIF, коносамент) снизилась на $3/т по сравнению с предыдущим торговым днём до $40/т (диапазон цен $36–44/т), котировки приводятся для грузов с прибытием в середине — конце мая и начале июня.
(4) Вторичная медь: 18 мая в 11:30 цена закрытия фьючерсов составила 104 250 юаней/т, снижение на 1 770 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём; средняя спотовая премия составила -45 юаней/т, рост на 70 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём. 18 мая цены на медный лом снизились на 600 юаней/т по сравнению с предыдущим днём, индекс настроений продаж медного лома упал до 2,7, а индекс настроений закупок вырос до 2,25. Разница в цене между катодной медью и медным ломом составила 2 976 юаней/т, снижение на 1 030 юаней/т по сравнению с предыдущим днём. Разница в цене между катодной медной катанкой и катанкой из вторичной меди составила 1 260 юаней/т. По данным опроса SMM, после стабилизации цен на медь настроения закупок на многих предприятиях по производству катанки из вторичной меди восстановились. Хотя трейдеры медного лома сообщали о нормальных отгрузках в течение дня, они в основном касались ранее размещённых заказов по высоким ценам, а сделки по текущим низким ценам на медный лом среди трейдеров оставались редкими.
Цены: На макроуровне Трамп приостановил первоначально запланированный на вторник военный удар по Ирану, а ослабление индекса доллара США оказало поддержку ценам на медь. Кроме того, вспышка лихорадки Эбола в ДРК, хотя пока и не затронувшая основные районы добычи меди, может вызвать обеспокоенность рынка относительно стабильности цепочки поставок медной руды. Что касается фундаментальных факторов, на стороне предложения поступления импортных грузов были относительно низкими, тогда как поступления внутренних грузов незначительно выросли; на стороне спроса, под влиянием отката цен на медь, настроения закупок у предприятий-потребителей восстановились, а фактический рыночный спрос на сделки незначительно улучшился. По запасам: по состоянию на понедельник 18 мая запасы меди по данным SMM в основных регионах страны сократились на 400 т за неделю до 242 900 т. В целом ожидается, что сегодня цены на медь будут удерживаться на хорошем уровне с тенденцией к колебаниям.
[Предоставленная информация носит исключительно справочный характер. Данная статья не является прямой рекомендацией для принятия инвестиционных решений. Клиентам следует принимать взвешенные решения и не использовать данную информацию в качестве замены собственного независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]