Геополитические риски на Ближнем Востоке ослабевают, цены на алюминий в краткосрочной перспективе под давлением [Протокол утреннего совещания SMM по алюминию]

19.05 Протокол утреннего совещания SMM
Фьючерсы: Алюминий на SHFE закрылся на уровне 24 320 юаней/т, рост на 0,48%, внутридневной максимум — 24 395, минимум — 24 250. Цена едва удержалась выше MA30 (24 320), но оставалась под давлением MA5 (24 506), MA10 (24 517) и MA60 (24 594), при этом медвежье расположение краткосрочных скользящих средних не изменилось. Индикатор MACD: DIF = -84,97, DEA = -33,26, отрицательные столбцы гистограммы расширились до -103,43 после «креста смерти», что указывает на непрерывное усиление медвежьего импульса. Объём торгов сократился до 49 800 лотов, отскок не получил поддержки объёмом. Рекомендуемый основной торговый диапазон для алюминия на SHFE — 24 000–24 500. Алюминий на LME закрылся на уровне $3 564,5/т, незначительный рост на 0,20%. Цена находилась ниже MA10 (3 568,9), но выше MA30 (3 555,5) — краткосрочное давление сохраняется, однако среднесрочная поддержка по-прежнему действует. Индикатор MACD: DIF = 30,21, DEA = 35,01, «крест смерти» продолжается, отрицательные столбцы гистограммы расширились до -9,6, что указывает на некоторое усиление медвежьего импульса. Рекомендуемый основной торговый диапазон для алюминия на LME — 3 530–3 590.

Макроэкономический фон: Президент США Трамп опубликовал на платформе «Truth Social» заявление о том, что по просьбе лидеров Катара, Саудовской Аравии и ОАЭ он отдал приказ не наносить первоначально запланированный военный удар по Ирану 19 мая. Трамп заявил, что, учитывая ведущиеся серьёзные переговоры и мнение этих лидеров и союзников о том, что обе стороны в конечном итоге достигнут соглашения, — и, что наиболее важно, это соглашение будет явно включать следующее ключевое условие: Иран не должен обладать ядерным оружием.

Фундаментальные факторы: За пределами Китая на фоне ближневосточных конфликтов наблюдался жёсткий дефицит предложения алюминия (без учёта Китая), что способствовало продолжению сокращения запасов на LME. По состоянию на прошлую среду запасы LME снизились примерно на 11 700 т г/г до 346 500 т. Премиальная структура LME Cash-3M по алюминию продолжала углубляться. В Китае по состоянию на этот понедельник социальные запасы алюминия по данным SMM составили около 1,435 млн т — рост запасов примерно на 7 000 т по сравнению с прошлым четвергом; запасы по-прежнему находятся на повышенном уровне, продолжая оказывать давление на цены на алюминий.

Рынок первичного алюминия: Вчера в ходе утренней сессии контракт SHFE на алюминий 2606 демонстрировал нисходящую динамику, при этом общий ценовой центр был значительно ниже предыдущего торгового дня. Покупательские настроения на рынке оставались на относительно слабом уровне. Под влиянием резкого снижения цен на алюминий часть продавцов воздерживалась от продаж, демонстрируя сильное стремление удерживать цены. Основные котировки спотового товара находились на уровне SMMA00 минус 10 юаней/т к средней цене. Индекс настроений по отгрузкам на рынке Восточного Китая составил 2,9, снизившись на 0,1 н/н; индекс покупательских настроений — 2,83, без изменений н/н. Вчера фьючерсные цены на алюминий продолжили откат. На рынке Центрального Китая покупательские настроения несколько восстановились, предприятия по переработке в нижнем сегменте цепочки проявляли более выраженную готовность к закупкам, однако часть поставщиков заняла выжидательную позицию, настроения по отгрузкам ослабли. В итоге основные цены сделок на рынке Центрального Китая колебались в диапазоне премий от 10 до 30 юаней к цене Центрального Китая с сохранением тенденции к укреплению. Индекс настроений по отгрузкам на рынке Центрального Китая составил 2,82, снизившись на 0,01 м/м; индекс закупочных настроений — 2,29, повысившись на 0,03 м/м.

Алюминиевый лом: Вчера цены на алюминий A00 снизились на 320 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём, цены на рынке алюминиевого лома в целом последовали за снижением. Со стороны предложения значительное влияние оказывали политические ограничения: строгие проверки обратного выставления счетов привели к дефициту легитимных источников счетов-фактур, что повысило отраслевые издержки; площадки в целом воздерживались от продаж и твёрдо удерживали цены. Согласно результатам опросов, поступления на склады основных площадок Восточного Китая снизились г/г, наблюдалась незначительная тенденция к накоплению запасов, тогда как запасы алюминиевого лома tense несколько сократились. Что касается импортного алюминиевого лома, устойчиво инвертированные высокие цены LME заставляли импортных трейдеров проявлять большую осторожность, и ожидается сокращение последующих объёмов импорта. Со стороны спроса, с наступлением традиционного межсезонья потребления, коэффициент загрузки предприятий вторичного алюминия несколько снизился. Высокая налоговая нагрузка в сочетании с трудностями низких цен вынудила часть предприятий сократить или приостановить производство, что дополнительно ослабило рыночный спрос. В сегменте алюминиевого лома tense сохранялся режим закупок «точно в срок» при низких запасах, тогда как в сегменте лома деформируемых алюминиевых сплавов, несмотря на некоторую поддержку со стороны производства листов и полос, общая динамика оставалась ограниченной, рыночные сделки были вялыми, а выжидательные настроения — сильными.

Вторичные алюминиевые сплавы: Вчера рынок ADC12 в целом демонстрировал снижение. Под влиянием резкого отката цен на алюминий большинство предприятий снизили котировки, при этом снижение в основном составило 100–200 юаней/т, поскольку затратная сторона по-прежнему оказывала определённую поддержку. В настоящее время источники соответствующего требованиям алюминиевого лома сокращаются, что вынуждает часть предприятий по производству вторичного алюминия снижать объёмы производства. Рыночное предложение несколько сократилось, что привело к усилению настроений на удержание позиций на фоне падения цен и оказало поддержку котировкам. Тем не менее устойчиво слабый спрос со стороны нижестоящих отраслей продолжал явно ограничивать рост цен. В краткосрочной перспективе цены на ADC12 продолжат боковое движение в узком диапазоне. В условиях противостояния между поддержкой со стороны затрат и слабым спросом пространство для снижения относительно ограничено, однако и импульс для восстановления недостаточен. Что касается импорта, текущие котировки на импортный ADC12 незначительно снизились, но остались в верхнем диапазоне $3 340–3 430/т, при этом немедленные убытки от импорта превышают 3 000 юаней/т, что сохраняет теоретическое окно импорта закрытым.

Обзор рынка алюминия: На макроуровне Трамп объявил об отмене ранее запланированного военного удара по Ирану, поскольку переговоры продвинулись благодаря посредничеству соответствующих стран, что ослабило обеспокоенность рынка по поводу эскалации ближневосточного конфликта. На внутреннем рынке высокие запасы оставались ключевым фактором, сдерживающим значительный рост цен, а слабые сделки на спотовом рынке дополнительно ограничивали потенциал роста цен на алюминий. Ожидается, что в краткосрочной перспективе сохранится тенденция опережающей динамики LME относительно SHFE, а цены будут колебаться на высоких уровнях.

[Предоставленная информация носит исключительно справочный характер. Данная статья не является прямой рекомендацией для принятия инвестиционных решений. Клиентам следует принимать взвешенные решения и не использовать данную информацию в качестве замены собственного независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]