Производство меди в Казахстане снизилось, медь на LME и SHFE закрылась в минусе на ночных торгах, январь–апрель [Протокол утреннего совещания SMM по меди]

Понедельник, 18 мая 2026 г.
Фьючерсы: В прошлую пятницу медь на LME открылась на уровне $13 609,5/т, первоначально достигнув максимума $13 661,5/т, после чего ценовой центр постепенно сместился вниз до $13 467,5/т, в итоге перейдя в боковое движение и закрывшись на отметке $13 544,5/т, снижение составило 3,15%, объём торгов — 34 000 лотов, открытый интерес — 281 000 лотов, рост на 3 469 лотов по сравнению с предыдущим торговым днём, что указывает на наращивание позиций медведями. В пятницу вечером наиболее торгуемый контракт SHFE на медь 2606 открылся на уровне 104 050 юаней/т, первоначально опустившись до 103 810 юаней/т, после чего ценовой центр немного поднялся до 104 760 юаней/т, в итоге перейдя в боковое движение и закрывшись на отметке 104 440 юаней/т, снижение составило 0,26%, объём торгов — 38 000 лотов, открытый интерес — 167 000 лотов, снижение на 3 793 лота по сравнению с предыдущим торговым днём, что указывает на сокращение позиций быками.
[Итоги утреннего совещания SMM по меди] Новости:
(1) 15 мая (пятница) данные Статистического бюро Казахстана показали, что производство меди в стране с января по апрель текущего года снизилось на 1,9% г/г до 155 715 т. При этом производство в апреле составило 38 090 т, рост на 8,9% г/г. Данные также показали, что производство рафинированного цинка с января по апрель снизилось на 12,8% г/г до 72 649 т. При этом производство в апреле составило 21 844 т, рост на 0,4% г/г. Производство глинозёма и необработанного алюминия с января по апрель снизилось на 19,1% г/г до 479 543 т. При этом производство в апреле составило 102 499 т, снижение на 29,6% г/г.
Спот:
(1) Шанхай: 15 мая спотовые цены SMM на медные катоды марки #1 относительно ближайшего контракта 2605 котировались с дисконтом от 180 юаней/т до 50 юаней/т, средний дисконт составил 115 юаней/т. Это был последний торговый день контракта SHFE на медь 2605, и в соответствии с методологией оценки цен SMM на медные катоды марки #1, SMM последовательно котирует относительно ближайшего контракта. В начале торгов контракт SHFE на медь 2605 в основном торговался в диапазоне 105 160–106 100 юаней/т, а контракт SHFE на медь 2606 — в диапазоне 106 120–106 200 юаней/т. Межмесячный спред между фьючерсными контрактами варьировался от бэквордации 20 юаней/т до бэквордации 140 юаней/т, а маржа импортной прибыли для меди SHFE относительно контракта 2606 составляла от убытка 420 юаней/т до прибыли 190 юаней/т. Что касается сегодняшнего дня, цены на медь SHFE несколько снизились, и объём заказов со стороны потребителей немного вырос, однако текущие цены на медь остаются малопривлекательными для конечных потребителей, рост объёмов незначителен, и эффект подавления высокими ценами сохраняется. По данным SMM, конечные потребители в основном размещали заказы в диапазоне 102 000–103 000 юаней/т, а некоторые предприятия-потребители предпочли остановку печей и техническое обслуживание из-за высоких цен на медь, что отражает заметное подавление фактического спроса при текущих ценовых уровнях. После перехода на новый контракт рынок будет официально ориентироваться на контракт 2606, и внимание следует сосредоточить на оттоке несопоставленных варрантов. Однако текущий открытый интерес по контракту SHFE на медь 2605 составляет лишь 4 775 лотов, участие в поставке ограничено, и ожидается, что концентрированный выпуск варрантов окажет относительно ограниченное дополнительное давление на спотовые дисконты. Благодаря логике поставки спотовые дисконты на медь в Шанхае не показали значительного снижения. Однако если цены на медь останутся на текущих высоких уровнях, сторона спроса вряд ли эффективно улучшится, и спотовые дисконты могут оказаться под давлением. В целом ожидается, что спотовые цены на медь относительно контракта SHFE на медь 2606 сегодня останутся с дисконтом.
(2) Гуандун: 15 мая спотовые цены на медные катоды марки #1 в Гуандуне относительно ближайшего контракта: медь высокого качества котировалась с премией 270 юаней/т, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём; медь стандартного качества котировалась с премией 200 юаней/т, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём; медь SX-EW котировалась с премией 130 юаней/т, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём. Средняя цена медных катодов марки #1 в Гуандуне составила 105 750 юаней/т, снижение на 2 020 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём; средняя цена меди SX-EW составила 105 645 юаней/т, снижение на 2 020 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём. В целом в день поставки и предложение, и спрос были сдержанными, спотовые сделки были малоактивными.
(3) Импортная медь: 15 мая средняя цена варрантов выросла на $1/т по сравнению с предыдущим торговым днём до $70/т (диапазон цен $66-74/т); средняя цена B/L выросла на $1/т по сравнению с предыдущим торговым днём до $67/т (диапазон цен $65-71/т); средняя цена меди EQ (CIF B/L) выросла на $2/т по сравнению с предыдущим торговым днём до $38/т (диапазон цен $36-44/т), котировки указаны для грузов с прибытием в середине-конце мая.
(4) Вторичная медь: 15 мая цена закрытия фьючерсов в 11:30 составила 106 020 юаней/т, снижение на 930 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём; средняя спотовая премия составила -115 юаней/т, снижение на 65 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём. 15 мая цены на медный лом снизились на 1 200 юаней/т по сравнению с предыдущим днём; индекс настроений продаж медного лома вырос до 2,76, индекс настроений закупок вырос до 2,17. Разница в цене между катодной медью и медным ломом составила 4 006 юаней/т, рост на 406 юаней/т по сравнению с предыдущим днём. Разница в цене между катодной медной катанкой и катанкой из вторичной меди составила 1 700 юаней/т. Согласно опросу SMM, на фоне отката цен на медь многие поставщики медного лома стремились как можно скорее реализовать запасы, закупленные по высоким ценам. Хотя предприятия по производству катанки из вторичной меди были готовы к закупкам, их текущая ёмкость переработки была ограничена. Некоторые предприятия по производству катанки из вторичной меди даже уведомили трейдеров медного лома, что разгрузка после доставки займёт не менее 7-10 дней.
Цены: На макроуровне рост данных по инфляции в США в сочетании с продолжающимся закрытием Ормузского пролива подтолкнул вверх международные цены на нефть, усилив опасения по поводу роста инфляции. Рыночные ожидания повышения ставок в течение года усилились, оказывая давление на цены на медь. Кроме того, доходность казначейских облигаций США продолжала расти, укрепляя доллар и сдерживая динамику цен на медь. Со стороны фундаментальных факторов поставки как импортных, так и внутренних грузов немного увеличились, ситуация с дефицитом предложения незначительно улучшилась. Со стороны спроса торговая активность оставалась довольно вялой и не показала существенного улучшения, несмотря на откат цен на медь. В целом ожидается, что сегодня цены на медь будут демонстрировать колебательную динамику в условиях застоя.
[Предоставленная информация носит исключительно справочный характер. Данная статья не является прямой рекомендацией для принятия инвестиционных решений. Клиентам следует принимать взвешенные решения и не использовать данную информацию в качестве замены собственного независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]