[Анализ SMM] Индонезийская базовая цена на никель с сильным импульсом преодолела отметку $18 000, экстремальные погодные условия и политическая динамика усилили ценовую дивергенцию

Рынок филиппинской никелевой руды: значительные запасы на китайских и индонезийских заводах, противостояние продавцов и покупателей оказывает давление на цены никелевой руды

На этой неделе цены на филиппинскую никелевую руду снизились. Котировки филиппинской никелевой руды CIF Китай: содержание Ni 1,3% — $53–56/влажная метрическая тонна, Ni 1,4% — $61–64/влажная метрическая тонна, Ni 1,5% — $68–71/влажная метрическая тонна. Кроме того, средняя цена CIF для поставок из Филиппин в Индонезию для руды с содержанием 1,3% составила $48–50/влажная метрическая тонна, для руды с содержанием 1,4% — $56–58/влажная метрическая тонна. В последнее время цены на филиппинскую никелевую руду в целом находятся под понижательным давлением. Со стороны предложения: с окончанием сезона дождей в основных добывающих регионах отгрузки филиппинской никелевой руды значительно возросли. Большинство рудников возобновили нормальные поставки, что эффективно ослабило ранее напряжённую ситуацию с предложением. Со стороны спроса: крупные плавильные заводы Китая и Индонезии, опираясь на значительные запасы и благоприятную доступность предложения на рынке, добивались снижения цен. Поскольку покупатели с обеих сторон принимали только более низкие цены, горнодобывающие компании были вынуждены идти на уступки. В части экспортных потоков: отгрузки никелевой руды в Индонезию на этой неделе были относительно низкими, что свидетельствует о медленных темпах закупок на индонезийском рынке. Учитывая всё ещё слабое восстановление поставок никелевой руды в Индонезию, медвежьи настроения на рынке, вероятно, продолжат тянуть цены на никелевую руду вниз. По запасам: по состоянию на 8 мая (пятница) запасы никелевой руды в китайских портах составили 4,55 млн тонн, увеличившись на 150 тыс. тонн за неделю, при этом общие портовые запасы в пересчёте на металлическое содержание никеля составили приблизительно 35 700 тонн Ni. Со стороны спроса: цены на NPI в Китае на этой неделе в целом продолжили рост, тогда как спотовые цены сделок незначительно снизились до 1 146 юаней/никелевая единица. Рынок высокосортного NPI в целом держался на высоких уровнях на этой неделе при значительном расхождении позиций продавцов и покупателей. Ценовой центр немного сместился вниз на фоне противостояния между поддержкой со стороны себестоимости и слабым спросом, общие настроения на рынке оставались сдержанными. Продолжающееся давление плавильных заводов на снижение цен на сырьё привело к дальнейшему смещению ценового центра CIF никелевой руды вниз. В результате поддержка цен FOB на филиппинскую руду крайне недостаточна. С учётом необходимости сокращения запасов и поддержания торгового оборота ожидается, что горнодобывающие компании пойдут на уступки в последующих котировках. В настоящее время на рынке преобладают медвежьи настроения, и в краткосрочной перспективе сохраняется потенциал для дальнейшего снижения цен. Ожидается, что в мае цены сохранят нисходящую тенденцию.

Рынок никелевой руды Индонезии: индонезийская базовая цена на никель преодолела отметку $18 000, экстремальные погодные условия и политические факторы усиливают ценовую дивергенцию

На этой неделе цены на индонезийском рынке никелевой руды в целом колебались. Министерство энергетики и минеральных ресурсов Индонезии (ESDM) официально опубликовало базовую цену на никелевые минералы (HMA) на вторую половину мая 2026 года. HMA на первую половину мая составила: никель — $18 849,3/т (рост на $1 047,15 по сравнению с первым периодом мая 2026 года, когда цена составляла $17 802,14, увеличение на 5,88%); кобальт — $55 854/т; железная руда — $1,58/т; хромовая руда — $6,37/т. В настоящее время цена CIF сапролитовой руды с содержанием никеля 1,6% достигла $77,8–80,8/влажную метрическую тонну, что на $3,3 выше, чем на прошлой неделе. Цена латеритовой (лимонитовой) руды с содержанием 1,2% составила около $28,33/влажную метрическую тонну, без изменений по сравнению с прошлой неделей.

2. Фундаментальные факторы спроса и предложения и влияние погодных условий

• Сапролитовая руда: ожидается незначительный рост добычи на основных рудниках в мае. Хотя в Индонезии в основном наступил сухой сезон, в середине недели аномально сильные дожди обрушились на центральную и южную часть Сулавеси. В результате наземная транспортировка и планы перевалки баржами на ряде малых и средних рудников были вынужденно приостановлены. Несмотря на то что прогресс одобрения RKAB достиг 90%, спотовое предложение высокосортной сапролитовой руды остаётся ограниченным; тем не менее рыночные ожидания смягчения дефицита предложения заметно усилились по сравнению с предыдущими периодами. Примечательно, что среднее содержание никеля в руде, принимаемой плавильными заводами, начало снижаться. Хотя снижение пока незначительно, некоторые плавильные заводы уже начали подмешивать низкосортную руду в сырьё для снижения давления, вызванного дефицитом высокосортной руды и ростом затрат. Что касается ценообразования, плавильные заводы в настоящее время преимущественно применяют фиксированное ценообразование или модель «HPM + премия $7–10». Кроме того, некоторые плавильные заводы начали внедрять единые базовые спецификации для сапролитовой руды (кобальт 0,05%, железо 20%, хром 1%) вне зависимости от различий в фактических характеристиках руды, добываемой на отдельных рудниках. Кроме того, композиционные надбавки на рынке были снижены до минимальных уровней, поскольку большинство надбавок уже включены в фиксированную премию. В целом, поскольку HMA уже преодолела порог в 18 000 долл./т, а роялти на никелевую руду выросло до 15%, потенциал снижения цен на индонезийскую никелевую руду в краткосрочной перспективе ограничен.

• Латеритная руда: цены на латеритную руду снизились и не последовали за ростом нового HPM. Под влиянием потенциального дефицита поставок серной кислоты в мае, который может привести к сокращению производства MHP, спрос на латеритную руду находился под давлением. На фоне относительно стабильных запасов плавильные заводы продолжали агрессивно добиваться снижения цен.

3. Внутренние оценки SMM: новая формула привела к расхождению цен на руду и усилению колебаний (особенно под влиянием относительно высокого содержания сопутствующего кобальта в отдельных рудах). По оценкам SMM, новый HPM для латеритной руды с содержанием 1,2% составил приблизительно 49,95 долл., что уже значительно выше фактических рыночных оценочных цен; новый HPM для сапролитовой руды с содержанием 1,6% составил 70,83 долл., и при новой формуле ценообразования колебания цен заметно усилились из-за более высокого содержания кобальта в отдельных рудах. Хотя текущие фактические рыночные цены сделок остаются выше этого ориентира, разрыв между ними неуклонно сокращается.

4. Регуляторная квота (RKAB) и рыночные перспективы: индонезийское ESDM сообщило, что процесс утверждения RKAB на 2026 год достиг приблизительно 90%. По данным статистики SMM, совокупная утверждённая квота RKAB на индонезийскую никелевую руду составила приблизительно 230–240 млн тонн во влажном весе. Рынок в целом ожидает, что окончательная квота будет официально утверждена к концу апреля. Под совокупным влиянием ожиданий сокращения квот RKAB, неопределённости в отношении ресурсов и дефицита высокосортной руды некоторые плавильные заводы уже начали повышать торговые премии и надбавки для обеспечения источников поставок. Рынок в последнее время внимательно следит за заявлением министра энергетики и минеральных ресурсов Индонезии (ESDM) Бахлила Лахадалии в понедельник (11 мая 2026 г.) о том, что правительство отложит план введения экспортных пошлин (bea keluar) на продукцию переработки никеля с целью разработки разумной формулы ценообразования, обеспечивающей «взаимовыгодное» решение как для государства, так и для предприятий. Хотя этот тариф призван стимулировать трансформацию никелевой промышленности, в которой в настоящее время лишь 40% продукции подвергается глубокой переработке, в сторону продуктов с более высокой добавленной стоимостью (например, выход за рамки простого производства NPI), правительство решило временно «отложить» это предложение после выслушивания мнений отрасли.