Новости SMM от 15 мая:

В мае 2026 года мировой рынок молибдена сохранял устойчиво напряжённый баланс спроса и предложения, а цены продолжили и ускорили восходящий тренд, начавшийся в апреле. Международные цены на оксид молибдена продолжали стремительно расти на высоких уровнях, тогда как внутренние цены на молибденовый концентрат и ферромолибден неоднократно обновляли новые локальные максимумы. По состоянию на 15 мая цена молибденового концентрата с содержанием 45% достигла 5 200 юаней за тонно-единицу, а сделки по ферромолибдену проходили по максимуму 330 000 юаней за тонну. Вся молибденовая цепочка подорожала по всем звеньям, при этом цены приблизились к рекордному уровню февраля 2023 года.

Со стороны предложения рыночная динамика ограничена удержанием цен и нежеланием продавать со стороны отечественных добывающих компаний, а также перебоями поставок за рубежом. В сочетании с ожиданиями сокращения предложения, вызванными чрезвычайным энергетическим указом Перу, эти факторы стали ключевым катализатором роста рынка в текущем месяце. Со стороны спроса жёсткое потребление со стороны отраслей спецсталей и нержавеющей стали остаётся стабильным, тогда как спрос со стороны новой энергетики и высокотехнологичного производства продолжает расширяться, поддерживая цены на молибден на повышенных уровнях. В краткосрочной перспективе рынок демонстрирует модель «легко растёт, трудно падает».

I. Ценовой тренд: рост по всему спектру, заметное ускорение

В мае внутренние цены на молибден сохраняли сильный восходящий тренд: ценовой центр устойчиво смещался вверх, а месячный прирост заметно расширился. По состоянию на 15 мая основные цены сделок по молибденовому концентрату 45%–50% составляли 5 180–5 210 юаней за тонно-единицу, что примерно на 450 юаней за тонно-единицу выше м/м и соответствует совокупному росту на 38,7% с начала года.

Спотовые котировки ферромолибдена с учётом НДС выросли до 325 000–332 000 юаней за тонну, прибавив 28 000 юаней за тонну м/м и показав совокупный рост на 32,2% с начала года. Тендерные цены металлургических заводов также последовательно повышались — с 300 000 юаней за тонну в начале месяца до 324 000 юаней за тонну. На фоне резкого роста цен заводы замедлили участие в тендерах: часть приостановила закупки и заняла выжидательную позицию.

На международном рынке цена CIF на оксид молибдена в порту Тяньцзинь закрепилась на уровне 30,3 доллара США за фунт молибдена, что на 2,15 доллара США за фунт выше м/м и соответствует совокупному росту на 35,9% с начала года. Ожидания дефицита предложения за рубежом удерживают международные цены на молибден на высоких уровнях, подчёркивая выраженную связность внутренних и внешних рынков.

II. Предложение: удержание цен внутри страны + перебои за рубежом, ограниченная гибкость поставок

(1) Внутренний рынок: шахты удерживают цены и ограничивают продажи, прирост выпуска — маржинальный

Предложение молибденовой руды в стране остаётся жёстким. Крупные рудники замедлили темпы отгрузок, демонстрируя сильную готовность удерживать цены и защищать рыночные уровни, из-за чего базовые цены тендеров продолжают повышаться. Спотовое предложение со стороны средних и малых рудников ограничено, доступных спотовых ресурсов на рынке немного.

Производители молибденового концентрата имеют устойчивый портфель заказов; часть компаний применяет аукционную модель ежемесячных продаж, при этом большинство аукционов закрывается по премиальным ценам, что заметно подталкивает последующий рост в крупных спотовых сделках.

Одновременно качество отечественных молибденовых руд из года в год снижается, а экологический и промышленно-безопасностный контроль становится всё более жёстким. В этом году лишь вторая очередь рудника Julong ввела маржинальные новые мощности, поэтому рост выпуска молибденового концентрата в стране ограничен. Годовой выпуск ожидается на уровне роста 12% г/г — примерно до 160 000 тонн молибдена в пересчёте на металл, тогда как в январе–апреле прирост г/г составил лишь 5%.

(2) Зарубежный рынок: энергетический кризис в Перу усиливает опасения сокращения предложения

11 мая временный президент Перу подписал и обнародовал Чрезвычайный указ № 003-2026, официально объявив общенациональный режим энергетической чрезвычайной ситуации до 31 декабря 2026 года.

Ключевые меры включают предоставление Министерству энергетики и горной промышленности полномочий привлечь 2 млрд долларов США финансирования под государственные гарантии для поддержания работы Petroperú и обеспечения внутреннего снабжения бензином, дизельным топливом и другими видами топлива. Одновременно будет введено нормирование энергопотребления с приоритетом нужд населения, со строгими ограничениями на потребление электроэнергии и газа промышленностью и горнодобывающим сектором. Конкретные исключения для рудников пока не разъяснены. Как один из ключевых мировых поставщиков минерального сырья, Перу вызвало у рынка опасения по поводу рисков поставок молибдена и других ресурсов.

Перу занимает 4-е место в мире по добыче молибдена, обеспечивая около 12,7% мирового выпуска молибдена в 2025 году. Производство молибдена в стране почти полностью является попутным продуктом медных рудников, отличающихся высоким энергопотреблением. Изменения выпуска молибдена можно приблизительно оценивать по динамике добычи меди в Перу.

По анализу отрасли SMM, выпуск меди в Перу в апреле снизился на 10%–15% м/м, при этом коэффициент загрузки рудников в отдельные периоды падал до 60%–70%. По оценкам участников рынка, полное восстановление энергоснабжения займёт 2–3 месяца. В краткосрочной перспективе выпуск молибдена в Перу может снизиться на 4%–6%, что ещё больше расширит глобальный разрыв предложения молибдена. При этом выпуск молибдена в Чили продолжает снижаться г/г: в январе–феврале совокупное падение составило 6,0%, что усиливает перебои зарубежного предложения и оказывает сильную поддержку ценам на молибден.

По данным таможни, в 2025 году Перу поставило в Китай около 31 000 тонн молибденового концентрата, что составило 49,6% общего импорта Китая. В I квартале 2026 года импорт молибденового концентрата из Перу достиг 5 796 тонн, снизившись на 24,7% г/г и составив 36,5% общего импорта за квартал. Не располагая достаточными мощностями по переработке внутри страны, Перу экспортирует почти весь молибденовый концентрат, главным образом в Чили, Китай и другие регионы.

III. Спрос: стабильный спрос со стороны нержавеющей и специальной стали, рост объёма тендеров на ферромолибден

С 2026 года производственные графики downstream-секторов нержавеющей и специальной стали в Китае остаются благоприятными. Общенациональный выпуск нержавеющей стали в апреле 2026 года составил 3,499 млн тонн, снизившись на 1,3% м/м и на 0,38% г/г.

По маркам: выпуск серии 200 достиг 1,011 млн тонн (−3,25% м/м); серии 300 — 1,851 млн тонн (+0,38% м/м); серии 400 — 637 000 тонн (−2,9% м/м). В апреле выпуск нержавеющей стали оставался на относительно высоком уровне: загрузка заводов по всем сериям была повышенной, заметных концентрированных сокращений производства не наблюдалось.

Высокий апрельский выпуск был обусловлен сезонным восстановлением потребления в пиковый период, улучшением рыночных настроений, восстановлением прибыльности заводов и улучшением сделок на рынке. Ожидается, что в мае выпуск нержавеющей стали останется высоким, без заметного снижения загрузки. Текущие уровни загрузки уже относительно высоки, поэтому пространство для дальнейшего наращивания производства ограничено. При сохранении относительно сильной прибыльности плавки нержавеющей стали в последние годы у заводов мало стимулов инициировать сокращение выпуска, и производственные планы в краткосрочной перспективе останутся устойчивыми.

В сегменте специальной стали, на фоне отраслевых тенденций и политики, ориентированной на слабую динамику обычной стали, выпуск спецсталей в стране демонстрирует рост г/г. Бурный спрос со стороны ветроэнергетики, судостроения, нефте- и газопроводов, строительной техники, автомобилей на новых источниках энергии и других отраслей стимулирует металлургические заводы к концентрированным тендерным закупкам ферромолибдена при устойчиво растущих ценах предложений, обеспечивая прочную поддержку жёсткого спроса.

Общий объём тендеров на ферромолибден со стороны отечественных металлургических заводов в январе–апреле составил 55 400 тонн, что примерно на 7,8% выше г/г. Однако из-за слабой прибыльности отрасли у производителей ферромолибдена ограничены возможности повышать загрузку: выпуск за первые четыре месяца составил около 74 500 тонн, рост г/г — 7,2%. Напряжённый баланс спроса и предложения на рынке ферромолибдена также сместил промышленный ценовой уровень вверх.

Прогноз рынка

В краткосрочной перспективе напряжённый баланс спроса и предложения на рынке молибдена трудно переломить. Ожидания сокращения предложения на фоне энергетического кризиса в Перу будут продолжать усиливаться, а отечественные рудники сохранят удержание цен и ограничение продаж. В мае цены на молибден, вероятно, останутся сильными при высокой волатильности.

Тем не менее стремительный рост цен на ферромолибден, никель и другие сырьевые материалы создаёт заметное давление на себестоимость в отрасли нержавеющей стали. Затраты на плавку высококлассных молибденсодержащих марок нержавеющей стали, таких как 316L и дуплексные стали, резко выросли, сжимая маржу металлургических заводов. Покупатели downstream, включая заводы, становятся всё более чувствительными к цене и предпочитают лишь жёсткое пополнение запасов на откатах, не проявляя готовности к масштабным форвардным закупкам, что, в свою очередь, ограничивает дальнейший потенциал роста цен на молибден. В мае рынок молибдена будет находиться в двусторонней игре: дефицит предложения поддерживает цены, тогда как давление затрат downstream сдерживает дальнейший рост.

В средне- и долгосрочной перспективе ввод новых мощностей по молибдену в мире ускорится в 2027–2029 годах, во главе с рядом крупных новых отечественных молибденовых рудников. Достаточный будущий прирост предложения эффективно ослабит напряжённость спроса и предложения, постепенно опуская ценовой центр молибдена к рациональному уровню и сужая ценовую волатильность. Цены постепенно будут соответствовать логике ценообразования, основанной на производственных затратах и разумной отраслевой прибыли.