Чёрные металлы сохраняют колебательную тенденцию в краткосрочной перспективе [Еженедельный обзор SMM по цепочке стальной отрасли]

Прогноз на следующую неделю: чёрные металлы в краткосрочной перспективе сохранят тенденцию к колебаниям

На этой неделе чёрные металлы отступили после стремительного роста, в целом двигаясь в боковом диапазоне, при этом коксующийся уголь и кокс продемонстрировали более заметную коррекцию. В первой половине недели рыночные слухи о том, что в пятницу состоится совещание по обеспечению поставок энергетического угля, в сочетании с резкой коррекцией сырья на фоне оттока промышленного капитала, привели к общему откату чёрных металлов. Во второй половине недели визит Трампа в Китай и торговые переговоры проходили одновременно, однако фьючерсы в значительной степени уже заложили это в цену ранее, и значительных колебаний не наблюдалось. Были опубликованы данные по пяти основным видам стальной продукции, показавшие расхождение в предложении, широкий рост спроса и устойчивое сокращение запасов. На спотовом рынке цены на наличный товар удерживались на высоком уровне, при этом большинство сделок заключалось по более низким ценам. При расширении спреда между спотовыми и фьючерсными ценами наблюдались отгрузки со стороны спотово-фьючерсных трейдеров.

В краткосрочной перспективе, согласно данным мониторинга SMM, среднесуточное производство чугуна на этой неделе снизилось на 3 900 тонн по сравнению с предыдущей неделей. Однако после второй половины месяца ранее остановленные на техобслуживание мощности будут последовательно возобновлять производство, и объём выпуска чугуна по-прежнему имеет тенденцию к восстановлению с низких уровней. В настоящее время реализован третий раунд повышения цен на кокс, и в сочетании с увеличением поставок монгольского угля потенциал роста на высоких уровнях ограничен, а поддержка со стороны себестоимости относительно ослабла. По стали — запасы продолжат сокращаться, явных краткосрочных противоречий нет, а повышенные цены за пределами Китая продолжают оказывать поддержку. В целом ожидается, что чёрные металлы в краткосрочной перспективе сохранят консолидацию на текущих уровнях, при этом внимание следует обратить на возможные нарушения со стороны себестоимости.

Железная руда: макрофакторы ослабевают, спрос обеспечивает нижнюю поддержку, на следующей неделе ожидается боковое движение цен на руду с лёгким понижением

На этой неделе цены на железную руду продемонстрировали модель отката после стремительного роста. В начале недели, на фоне макроэкономических попутных факторов, таких как ожидания вокруг визита президента США Трампа в Китай, фьючерсные цены однажды поднялись до внутригодового максимума. Впоследствии, по мере того как рыночные настроения были отыграны и быки активно сокращали позиции, фьючерсы откатились под давлением. Что касается следующей недели, текущий раунд погодных нарушений в основном завершился, и ожидается восстановление мировых отгрузок железной руды. В сочетании с ранее относительно высокими объёмами отгрузок ожидается незначительный рост поступлений в порты по сравнению с предыдущей неделей. Со стороны спроса, согласно оценкам SMM по данным обслуживания доменных печей, производство чугуна на следующей неделе может незначительно снизиться. Тем не менее конечный спрос демонстрировал хорошие показатели, а прибыль металлургических предприятий оставалась на благоприятном уровне, поэтому жёсткий спрос на железную руду продолжит оказывать определённую поддержку ценам на руду. В целом, по мере дальнейшего ослабления макроэкономических драйверов, импульс для роста фьючерсов недостаточен.Ожидается, что цены на руду будут двигаться в боковом диапазоне с незначительным уклоном к снижению на фоне перетягивания каната между быками и медведями.

Кокс: структура спроса и предложения сохраняет хрупкий баланс, на следующей неделе рынок может быть в целом стабильным с незначительным ростом

Со стороны предложения коксохимические предприятия работали относительно активно, поставки кокса немного выросли, отгрузки осуществлялись бесперебойно, а собственные запасы кокса оставались на относительно низком уровне. Со стороны спроса текущая прибыль металлургических предприятий была умеренной, заводы поддерживали высокий производственный энтузиазм, а некоторые предприятия с низкими запасами кокса настаивали на ускорении поставок. Однако запасы кокса на большинстве металлургических предприятий вернулись к разумным уровням, и основным подходом оставались закупки по мере необходимости. Что касается коксующегося угля, на нескольких шахтах производство было ограничено из-за проверок безопасности, но большинство шахт поддерживали стабильную добычу. В настоящее время сделки по дорогим маркам угля оставались вялыми, по некоторым маркам аукционы не состоялись, что сдерживало восходящий импульс. В перспективе ожидается, что ценообразование на стороне шахт останется в целом стабильным. Таким образом, структура спроса и предложения кокса сохраняла хрупкий баланс,и ожидается, что рынок кокса на следующей неделе удержит позиции с тенденцией к общей стабильности и незначительному росту.

Металлолом: слабость как со стороны предложения, так и спроса, в краткосрочной перспективе цены будут двигаться в боковом диапазоне

Со стороны предложения в последнее время сложность закупок на стороне переработки металлолома возросла, трейдеры постепенно заняли выжидательную позицию, воздерживаясь от продаж, а социальные запасы продолжали оставаться на низком уровне; со стороны спроса доменные металлургические предприятия поддерживали стабильный жёсткий спрос с незначительным улучшением готовности использовать лом, однако электросталеплавильные предприятия испытывали давление из-за посредственных сделок с готовой продукцией и ограниченной маржи, при этом закупки в основном были направлены на пополнение запасов по мере необходимости. В целом, текущая ситуация с ограниченным предложением продолжала поддерживать ценовой минимум, однако слабый спрос и давление на динамику цен готовой продукции также ограничивали потенциал роста, поэтому в краткосрочной перспективе ожидается, что цены на стальной лом продолжат двигаться в боковом диапазоне.

Арматура: на некоторых рынках наблюдается дефицит отдельных типоразмеров, нижние ценовые уровни имеют поддержку

На этой неделе цены на арматуру сначала выросли, затем снизились; текущая средняя цена по стране составляет 3 275 юаней/т, что на 1 юань/т выше по сравнению с прошлой пятницей. Со стороны предложения: в последнее время доменные металлургические заводы в основном сохраняли существующие темпы производства арматуры, при этом некоторые заводы на севере Китая проводили техобслуживание или остановку новых линий прокатки катанки, объём производства катанки незначительно снизился; электродуговые заводы отметили небольшое улучшение комплексной рентабельности на тонну, с незначительным увеличением рабочих часов, но в основном производство велось в периоды льготных тарифов на электроэнергию. Кроме того, сложности со сбором лома сохранялись, и в перспективе рост объёмов производства на электропечах может быть относительно ограниченным. Со стороны спроса: в последнее время на севере наблюдался поэтапный выход проектного спроса, однако в восточном и центральном Китае дождливая погода несколько замедлила ход строительных работ, и в целом динамика спроса осталась практически неизменной по сравнению с предыдущей неделей. По запасам: заводские и общественные запасы продолжали снижаться, скорость разгрузки запасов ускорилась, давление запасов на производителей было относительно невелико. По данным участников рынка, в настоящее время рынок придерживался схожих взглядов на краткосрочную перспективу, указывая на то, что цены находились в фазе коррекции от максимумов; некоторые трейдеры негласно снижали цены для ускорения продаж, а часть проектного спроса реализовывалась досрочно, что может повлиять на непрерывность спроса в дальнейшем. В перспективе динамика сырья оставалась устойчивой, поддержка со стороны себестоимости сохранялась; при отсутствии дисбаланса спроса и предложения на данный момент и дефиците отдельных типоразмеров на некоторых рынках нижние ценовые уровни имели сильную поддержку. Однако рыночные настроения в настоящее время разделились: часть трейдеров ускорила фиксацию прибыли, поэтому сохранялось давление поэтапной коррекции. Тем не менее в дальнейшем дисбаланс спроса и предложения относительно невелик, а спрос перед июньским сельскохозяйственным сезоном и сезоном сливовых дождей ещё имеет потенциал поэтапного высвобождения, поэтому сохраняется возможность прекращения падения и последующего отскока.

Горячекатаный рулон: дисбаланс спроса и предложения ослабевает, на следующей неделе ожидается укрепление цен

На этой неделе цены на горячекатаный рулон колебались с понижением, средненедельные цены незначительно снизились, а общий объём сделок ухудшился. С точки зрения предложения, на этой неделе увеличился объём ремонтных работ на прокатных линиях, и общий объём производства горячекатаного рулона (ГКР) незначительно снизился. Со стороны спроса, предприятия нижнего передела возобновили работу и пополнили запасы на этой неделе, трейдеры проявили повышенный интерес к закупкам, при этом макроэкономические настроения и затраты на сырьё оставались сильными, что способствовало оживлению видимого спроса. Что касается запасов, по данным SMM по 86 складам по всей стране (расширенная выборка), социальные запасы ГКР на этой неделе составили 4,7134 млн тонн, снизившись на 155 100 тонн за неделю, или на 3,19% н/н. По регионам: запасы на рынках северо-востока, севера и востока Китая заметно сократились, на рынке центрального Китая запасы незначительно уменьшились, а на рынке южного Китая наблюдалось накопление запасов. Со стороны затрат, средние цены на руду незначительно снизились, третий раунд повышения цен на кокс был реализован, и поддержка себестоимости ГКР несколько усилилась. В перспективе, дисбаланс спроса и предложения ГКР ослаб, поддержка со стороны затрат сохранилась, а часть настроений «боязни высоты» была снята на этой неделе. Цены на ГКР могут продолжить укрепление на следующей неделе. Подводя итог, ожидается, что наиболее торгуемый контракт на ГКР на следующей неделе будет торговаться в диапазоне 3400–3490.

1. Данные, упомянутые в настоящем отчёте, доступны в базе данных SMM (

2. Для получения дополнительных новостей, аналитических отчётов, баз данных и другого контента SMM по стали, пожалуйста, свяжитесь с Ли Пин из отдела стали SMM по телефону 021-51595782.

*Мнения, изложенные в данном отчёте, основаны на информации, собранной на рынке, и комплексных оценках исследовательской группы SMM. Информация, представленная в данном отчёте, носит справочный характер, и риски несёт пользователь. Данный отчёт не является прямой инвестиционной рекомендацией. Клиентам следует принимать взвешенные решения и не подменять независимое суждение данным отчётом. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM. Кроме того, SMM не несёт ответственности за любые убытки или обязательства, возникшие в результате несанкционированного или незаконного использования мнений, изложенных в данном отчёте.

SMM оставляет за собой право на внесение изменений и окончательное толкование данного отказа от ответственности.