[SMM Ежедневный обзор рынка нержавеющей стали] Макроэкономические потрясения потянули вниз фьючерсы на нержавеющую сталь, низкое давление запасов и устойчивый спрос поддержали спотовые цены на нержавеющую сталь

По данным SMM от 15 мая, фьючерсы на нержавеющую сталь (SS) оставались в депрессивном состоянии. Фьючерсы на цветные металлы продолжили вчерашнее снижение, и SS также колебались вниз синхронно. На момент закрытия дневной сессии наиболее торгуемый контракт на SS котировался на уровне 14 825 юаней/т. На спотовом рынке, под давлением устойчиво слабых фьючерсов на SS, спотовые цены на нержавеющую сталь также откатились; однако, поскольку социальные запасы нержавеющей стали в последнее время демонстрируют общую тенденцию к снижению, трейдеры в настоящее время испытывают относительно небольшое давление по отгрузкам, рыночная уверенность оставалась стабильной, а снижение цен было относительно ограниченным.

Наиболее торгуемый фьючерсный контракт на SS снизился и откатился. В 10:15 контракт SS2605 котировался на уровне 14 890 юаней/т, снизившись на 60 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём. Спотовые премии для 304/2B в районе Уси составляли 380–680 юаней/т. На спотовом рынке средняя цена холоднокатаного рулона 201/2B в Уси осталась без изменений; для холоднокатаного необрезного рулона 304/2B средняя цена в Уси снизилась на 100 юаней/т, средняя цена в Фошане снизилась на 100 юаней/т; холоднокатаный рулон 316L/2B в районе Уси удержался на прежнем уровне; котировки горячекатаного рулона 316L/NO.1 в Уси остались стабильными; холоднокатаный рулон 430/2B как в Уси, так и в Фошане остался без изменений.

Рынок нержавеющей стали находился под давлением слабых и волатильных фьючерсов с заметным понижательным давлением, однако общее снижение спотовых цен было ограниченным, что подчёркивает расхождение между фьючерсами и спотом. Конечные потребители, под влиянием макроэкономической неопределённости, сохраняли осторожную выжидательную позицию без концентрированного пополнения запасов, но закупки под жёсткий спрос оставались устойчивыми, обеспечивая фундаментальную поддержку спотовым ценам. Со стороны трейдеров отношение к закупкам дорогих партий было осторожным, общее давление запасов было относительно небольшим, рыночные настроения оставались относительно стабильными, явных распродаж со снижением цен не наблюдалось, что дополнительно укрепляло устойчивость спотовых цен. На фьючерсном рынке SS в целом колебались вниз, фьючерсы явно находились под давлением, а макроэкономические настроения стали ключевым фактором, определяющим динамику рынка. В частности, в четверг, под влиянием новостей о смене председателя ФРС, опасения рынка относительно неопределённости дальнейшего направления денежно-кредитной политики усилились, пессимистичные настроения распространились, подтолкнув фьючерсы на SS к значительному снижению. Текущее снижение фьючерсов было обусловлено преимущественно макроэкономическими настроениями, тогда как изменения в фундаментальных показателях спроса и предложения на рынке нержавеющей стали оставались ограниченными. Со стороны предложения и запасов: заводы по производству нержавеющей стали сохраняли высокую готовность к производству, производственные графики оставались на высоком уровне, а ситуация с избыточным предложением в отрасли не изменилась. На этой неделе объёмы ранее распределённых заводами грузов были относительно невелики, давление поступлений на рынок было ограниченным, а в сочетании с осторожными закупками трейдеров и низким уровнем запасов давление на продажу спотовых товаров оставалось слабым. При этом стабильный базовый спрос со стороны потребителей обеспечивал устойчивый отбор грузов, и совокупность факторов привела к незначительному снижению социальных запасов, которые в настоящее время сократились до 947 100 тонн. Низкий уровень запасов обеспечивал относительно сильную поддержку спотовым ценам. Со стороны себестоимости: высокосортный никелистый чугун (NPI) имел относительно сильные собственные фундаментальные показатели при выраженном стремлении рынка удерживать цены, и снижение цен было относительно ограниченным; цены на высокоуглеродистый феррохром и лом нержавеющей стали снижались синхронно под влиянием продолжающегося падения цен на готовую продукцию из нержавеющей стали, а прибыль заводов несколько сократилась. Тем не менее в настоящее время заводы по-прежнему располагают значительной общей маржой прибыли и высокой мотивацией к производству, что затрудняет корректировку высоких производственных графиков в краткосрочной перспективе, и они продолжат поддерживать производство на высоком уровне. В целом макроэкономическая неопределённость остаётся значительной, а возмущения в денежно-кредитной политике, связанные со сменой руководства ФРС США, продолжают влиять на динамику фьючерсов. Хотя социальные запасы нержавеющей стали в настоящее время находятся на низком уровне, трейдеры испытывают относительно небольшое давление запасов, а спотовые цены демонстрируют заметную устойчивость, заводы располагают благоприятной маржой прибыли и производственные графики остаются высокими, что означает сохранение долгосрочного давления предложения в отрасли. Между тем рынок постепенно приближается к традиционному межсезонью потребления нержавеющей стали, и в перспективе существует риск ослабления конечного спроса. На основании комплексного анализа, на фоне избыточного предложения, маржинального ослабления спроса и частых макроэкономических возмущений, цены на нержавеющую сталь подвержены риску дальнейшего отступления от максимумов. В дальнейшем следует пристально следить за развитием денежно-кредитной политики ФРС США, колебаниями цен на сырьё, устойчивостью базового спроса со стороны потребителей и корректировками производственных графиков заводов.