Аргентина одобрила новые горнодобывающие проекты, медь на LME и SHFE закрылась снижением на ночных торгах [Протокол утреннего совещания SMM по меди]

2026.15.05 Пятница
Фьючерсы: На ночной сессии LME медь открылась на уровне $14 043/т, первоначально достигнув максимума $14 077/т, после чего ценовой центр постепенно сместился вниз, протестировав $13 917,5/т. Затем последовали резкие колебания, и торги закрылись на уровне $13 986/т, снижение составило 0,7%, объём торгов — 22 000 лотов, открытый интерес — 277 000 лотов, увеличение на 2 465 лотов по сравнению с предыдущим торговым днём, что указывает на сокращение позиций медведями. На ночной сессии наиболее торгуемый контракт SHFE на медь 2606 открылся на уровне 107 250 юаней/т, первоначально протестировав максимум 107 320 юаней/т, после чего ценовой центр быстро сместился вниз, коснувшись 106 690 юаней/т. Затем цена выросла на фоне резких колебаний и закрылась на уровне 107 024 юаней/т, снижение составило 0,35%, объём торгов — 39 000 лотов, открытый интерес — 184 000 лотов, сокращение на 4 131 лот по сравнению с предыдущим торговым днём, что указывает на сокращение позиций быками.
[Итоги утреннего совещания SMM по меди] Новости:
(1) Министр экономики Аргентины Луис Капуто опубликовал в социальных сетях сообщение о том, что правительство Аргентины в четверг одобрило два новых горнодобывающих проекта для участия в Режиме стимулирования крупных инвестиций страны (RIGI). Капуто заявил, что одобренные проекты включают проект медного рудника Сан-Хорхе в провинции Мендоса (объём инвестиций — $891 млн) и проект расширения литиевого рудника Каучари-Оларос в провинции Жужуй (объём инвестиций — $1,2 млрд), которые создадут более 8 000 новых прямых и косвенных рабочих мест.
Спот:
(1) Шанхай: 15 мая спотовые цены SMM на медные катоды марки #1 к ближайшему контракту 2605 котировались с дисконтом от 80 юаней/т до дисконта 20 юаней/т, средний дисконт составил 50 юаней/т, снижение на 15 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём; цены SMM на медные катоды марки #1 составили 107 020–107 740 юаней/т. В утреннюю сессию контракт SHFE на медь 2605 открылся с гэпом вниз, затем торговался в боковике, после чего продолжил снижение. Цена открытия составила 108 630 юаней/т. После открытия с гэпом вниз цены продолжили падение, протестировав уровень 107 030 юаней/т. Затем цены колебались в диапазоне 107 030–107 800 юаней/т, после чего медь продолжила снижение, достигнув минимума 106 620 юаней/т, цена закрытия составила 108 440 юаней/т. Спред между фьючерсными контрактами варьировался от контанго 70 юаней/т до бэквордации 60 юаней/т. Маржа импортной прибыли для меди SHFE к ближайшему контракту 2605 составляла от убытка 440 юаней/т до убытка 260 юаней/т. Перспективы: сегодня последний торговый день контракта SHFE на медь 2605. Согласно методологии оценки цен SMM на медные катоды марки #1, SMM неизменно котирует к ближайшему контракту. Исходя из текущей рыночной структуры, внутридневные цены на медь SHFE быстро протестировали нижние уровни, спред между фьючерсными контрактами варьировался от контанго 70 юаней/т до бэквордации 60 юаней/т. Объём закупочных заказов конечных потребителей несколько увеличился, но незначительно. По данным SMM, некоторые предприятия нижнего звена размещали заказы в районе 104 000 юаней/т, настроения в сфере закупок оставались относительно сдержанными, высокие цены на медь продолжали подавлять текущий потребительский спрос. Однако благодаря логике поставки, обеспечивающей ценовой пол, спотовые дисконты получили определённую поддержку, и пространство для снижения премий было ограничено. В дальнейшем следует обратить внимание на отток несопоставленных варрантов. После завершения поставки рынок вступит в новый раунд ценообразования вокруг контракта 2606.
(2) Гуандун: 15 мая спотовые цены на медные катоды марки #1 в Гуандуне к ближайшему контракту: медь высокого качества котировалась с премией 270 юаней/т, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём; медь стандартного качества котировалась с премией 200 юаней/т, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём; медь SX-EW котировалась с премией 130 юаней/т, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём. Средняя цена медных катодов марки #1 в Гуандуне составила 107 770 юаней/т, снижение на 975 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём; средняя цена меди SX-EW составила 107 665 юаней/т, снижение на 975 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём. В целом цены на медь откатились, однако пополнение запасов нижним звеном оставалось неактивным, поставщики не проявляли готовности снижать цены, и рыночная торговля была вялой.
(3) Импортная медь: 15 мая средняя цена варрантов выросла на $1/т по сравнению с предыдущим торговым днём до $70/т (диапазон цен $66–74/т); средняя цена B/L выросла на $1/т по сравнению с предыдущим торговым днём до $67/т (диапазон цен $65–71/т); средняя цена меди EQ (CIF B/L) выросла на $2/т по сравнению с предыдущим торговым днём до $38/т (диапазон цен $36–44/т), котировки указаны для грузов с прибытием в середине — конце мая.
(4) Вторичная медь: 15 мая цена закрытия фьючерсов на 11:30 составила 106 950 юаней/т, снизившись на 1 490 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём; средняя спотовая премия составила -50 юаней/т, снизившись на 15 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём. 15 мая цены на медный лом снизились на 700 юаней/т по сравнению с предыдущим периодом; индекс настроений продаж медного лома вырос до 2,74, а индекс настроений закупок — до 2,14. Разница в цене между катодной медью и медным ломом составила 3 600 юаней/т, снизившись на 783 юаня/т по сравнению с предыдущим периодом. Разница в цене между катодной медной катанкой и вторичной медной катанкой составила 1 900 юаней/т. Согласно опросу SMM, на фоне отката цен на медь многие трейдеры медного лома стремились продать, тогда как предприятия по производству вторичной медной катанки были готовы закупать небольшие объёмы, и торговля на рынке медного лома немного восстановилась.
Цены: На макроуровне розничные продажи в США в апреле незначительно выросли на фоне инфляции, а импортные цены показали наибольший рост почти за два года. ФРС США по-прежнему считала инфляцию главным риском, однако экономика демонстрировала устойчивость. Денежно-кредитная политика выглядела умеренно ограничительной, оснований ни для повышения, ни для снижения ставки пока не было, а Миран должен уйти в отставку примерно ко времени вступления Уорша в должность. На внутреннем фронте Си Цзиньпин провёл переговоры с Трампом, обе стороны выразили приверженность совместному направлению китайско-американских отношений и содействию сотрудничеству. С учётом резкого роста данных PPI США за апрель позитивные настроения в китайско-американских отношениях были уже заложены в цену, и цены на медь откатились от максимумов под давлением. Со стороны фундаментальных факторов предложение на спотовом рынке было ограничено из-за динамики, связанной с поставками; со стороны спроса, несмотря на некоторый откат цен на медь, выжидательные настроения потребителей оставались сильными, а закупки — сдержанными. По запасам: по состоянию на 14 мая (четверг) запасы меди по данным SMM в основных регионах Китая составили 243 300 т, незначительно увеличившись на 700 т за неделю. В целом ожидается, что сегодня цены на медь сохранят колебательную восходящую тенденцию.
[Предоставленная информация носит справочный характер. Данная статья не является прямой рекомендацией для принятия инвестиционных решений. Клиенты должны принимать решения самостоятельно и взвешенно, не подменяя собственное независимое суждение данной информацией. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]