5.15 Утренний комментарий SMM по литейным алюминиевым сплавам
Фьючерсы: Наиболее торгуемый контракт на алюминиевый сплав 2607 открылся на вечерней сессии по цене 23 380 юаней/т, достигнув максимума 23 380 юаней/т и минимума 23 240 юаней/т, после чего закрылся на уровне 23 290 юаней/т, снизившись на 165 юаней/т или 0,70% по сравнению с предыдущим торговым днём. После открытия вечерней сессии быкам не хватило импульса, и цены колебались вниз, оставаясь ниже линии средней цены на протяжении всего дня. Объём торгов составил 1 726 лотов, открытый интерес вырос на 43 лота до 13 829 лотов. Фьючерсы с трудом восстанавливались, медвежьи настроения сохранялись, фьючерсные цены находились под давлением в краткосрочной перспективе, а уровень поддержки снизу ещё предстоит протестировать.
Ежедневный отчёт о спреде спот-фьючерс: По данным SMM, 14 мая теоретическая премия спотовой цены SMM ADC12 к наиболее торгуемому контракту на литейный алюминиевый сплав (AD2606) на момент закрытия в 10:15 сузилась до 300 юаней/т.
Еженедельный коэффициент загрузки: На этой неделе коэффициент загрузки ведущих предприятий отрасли вторичного алюминия снизился на 0,6 п.п. н/н до 56,4%. Динамика загрузки среди предприятий была неоднородной: ослабление влияния праздника Дня труда и расширение мощностей отдельных предприятий способствовали частичному восстановлению загрузки, однако сокращение производства было более масштабным по отрасли в целом. Сокращение производства было обусловлено двумя основными факторами: во-первых, ослабление спроса. С наступлением межсезонья заказы от предприятий литья под давлением оставались вялыми, закупки осуществлялись преимущественно по принципу «точно в срок» малыми партиями. Во-вторых, ужесточение политики. Политика обратного выставления счетов-фактур была дополнительно ужесточена, что затруднило получение сырья с надлежащей документацией, пассивно повысив закупочные затраты предприятий. Особенно пострадали такие регионы, как Хубэй и Аньхой, где нехватка соответствующего требованиям сырья вынудила часть предприятий сократить или остановить производство. Если спрос продолжит ослабевать, а политические ограничения сохранятся, коэффициент загрузки отрасли в краткосрочной перспективе может продолжить снижение.
Социальные запасы: По состоянию на этот четверг социальные запасы слитков вторичного алюминиевого сплава в основных районах потребления Китая составили 58 700 т, увеличившись на 1 400 т н/н, что означает пять последовательных недель накопления запасов. Эффект межсезонья продолжал усиливаться: недостаточная готовность к закупкам со стороны нижестоящих потребителей, давление на отгрузки, тенденция к накоплению запасов сохраняется.
Алюминиевый лом: Предложение было существенно ограничено политическими мерами — строгое применение обратного выставления счетов привело к дефициту легальных источников счетов-фактур, росту отраслевых издержек; площадки в целом придерживали продажи и удерживали цены. По данным опросов, поступления на склады основных площадок в Восточном Китае снизились в годовом выражении, наблюдалась тенденция к незначительному накоплению запасов, тогда как запасы алюминиевого лома «тенс» несколько сократились. Что касается импорта, устойчиво высокие цены на LME создавали отрицательную экономику, что делало импортных трейдеров более осторожными; ожидается сокращение последующих поставок. Спрос вступил в традиционный низкий сезон потребления, загрузка предприятий вторичного алюминия немного снизилась. Давление налогового контроля в сочетании с трудностями низких цен вынудило часть предприятий сократить или остановить производство, что дополнительно ослабило рыночный спрос. В сегменте алюминиевого лома «тенс» сохранялась модель закупок «точно в срок» при низких запасах; сегмент лома деформируемых алюминиевых сплавов получил незначительную поддержку от загрузки производства листов и полос, однако общий импульс был ограничен — сделки вялые, выжидательные настроения сильны. На следующей неделе ожидается, что рынок алюминиевого лома продолжит колебаться на высоких уровнях, основной диапазон цен на дроблёный алюминиевый лом «тенс» (по содержанию алюминия) сохранится на уровне 20 500–21 300 юаней/т (без НДС).
Кремний металлический: Спотовые цены на этой неделе были в основном стабильны, цены на отдельные марки незначительно снизились. По состоянию на 14 мая, по данным SMM, кислородно-дутьевой кремний #553 в Восточном Китае составлял 9 200–9 400 юаней/т, снижение на 50 юаней/т за неделю; кремний #441 — 9 400–9 600 юаней/т, без изменений за неделю; кремний #3303 — 10 100–10 300 юаней/т, без изменений за неделю. В части рыночных сделок: потребители демонстрировали сильные выжидательные настроения на фоне данного раунда ценовых колебаний, сделки в основном были обусловлены текущим пополнением запасов. Со стороны предложения: временные остановки на ремонт печей на отдельных северных кремниевых заводах на этой неделе повлияли на краткосрочное производство; ожидается постепенное восстановление поставок на следующей неделе. С учётом ожиданий наращивания производства на ряде юго-западных кремниевых предприятий в июне, определённость увеличения предложения металлического кремния в июне достаточно высока. В мае спрос и предложение были в целом сбалансированы, тогда как в июне ожидается, что прирост предложения превысит прирост спроса. С точки зрения фундаментальных показателей отрасли, слабый спрос удерживал цены на кремний на низком уровне, после чего они перешли к боковому движению; следует обратить внимание на появление новых ценовых драйверов в дальнейшем.
Рынки за пределами Китая: текущие котировки импортного ADC12 выросли до верхнего диапазона $3 360–3 450/т, при этом немедленные убытки от импорта превысили 3 000 юаней/т, а теоретическое окно импорта оставалось закрытым.
Резюме: в краткосрочной перспективе ожидается боковое движение цен на ADC12. Высокий уровень поддержки со стороны себестоимости в сочетании с ужесточением обратного выставления счетов и ожиданиями сокращения производства на ряде предприятий ограничивают пространство для снижения; однако со стороны спроса значительного улучшения в ближайшее время не ожидается, а запасы продолжают накапливаться, что будет сдерживать потенциал роста. В дальнейшем следует сосредоточить внимание на восстановлении конечного потребления и дальнейшем влиянии политики на масштабы сокращения производства на стороне предложения.
[Отказ от ответственности в отношении источников данных: данные, помимо общедоступной информации, получены из открытых источников, рыночных коммуникаций и внутренних моделей баз данных SMM, обработаны SMM исключительно для справки и не являются рекомендацией для принятия решений.]
