ADC12: падение остановилось, наметился отскок, однако слабый спрос ограничивает потенциал роста [Аналитика SMM]

Лом алюминия: На этой неделе цены на рынке алюминиевого лома в Китае колебались с повышательной тенденцией вслед за первичным алюминием, в целом демонстрируя динамику сначала роста, затем стабилизации, с локальными расхождениями. По состоянию на 14 мая, котировка SMM A00 алюминия закрылась на уровне 24 610 юаней/т, что на 560 юаней/т выше по сравнению с четвергом прошлой недели. Плотный алюминиевый лом в ряде регионов удерживал позиции на фоне выжидательных настроений. Измельчённый плотный алюминиевый лом (цена с доставкой) торговался в основном диапазоне 20 500–21 000 юаней/т (без НДС), тогда как импортная измельчённая алюминиевая стружка (порт Нинбо) показала повышение недельного торгового диапазона на 200 юаней/т до 21 870–22 070 юаней/т (с НДС). Что касается разницы цен между первичным металлом и ломом, 14 мая разница между алюминием A00 и смешанным ломом алюминиевого профиля без краски в Фошане составила 2 785 юаней/т, а разница между алюминием A00 и измельчённым плотным алюминиевым ломом — 2 208 юаней/т. На стороне предложения значительное влияние оказывали политические ограничения: строгое применение обратного выставления счетов привело к дефициту соответствующих источников счетов-фактур, что повысило отраслевые издержки; склады в целом воздерживались от продаж и удерживали цены. Согласно результатам опросов, поступления на склады основных площадок в Восточном Китае снизились в годовом исчислении, наблюдалась незначительная тенденция к накоплению запасов, тогда как запасы плотного алюминиевого лома несколько сократились. По импортному алюминиевому лому: устойчиво высокие цены на зарубежных рынках, создающие отрицательный спред, заставили импортных трейдеров проявлять большую осторожность, и ожидается сокращение последующих поставок. На стороне спроса рынок вступил в традиционный низкий сезон потребления. Загрузка мощностей предприятий вторичного алюминия несколько снизилась. Налоговое давление в сочетании с трудностями из-за низких цен вынудило часть предприятий сократить производство или приостановить работу, что дополнительно ослабило рыночный спрос. Плотный алюминиевый лом сохранял модель закупок «точно в срок» при низких запасах. Хотя варёный алюминий получил незначительную поддержку от загрузки мощностей по производству листов и полос, общий импульс был ограничен, рыночные сделки оставались вялыми, а выжидательные настроения — сильными. На следующей неделе ожидается, что рынок алюминиевого лома продолжит колебаться на высоких уровнях, при этом измельчённый плотный алюминиевый лом (цена с доставкой) сохранит основной диапазон 20 500–21 300 юаней/т (без НДС). Со стороны предложения, тенденция к ужесточению фискального и налогового контроля вряд ли ослабнет в краткосрочной перспективе, а дефицит источников счетов-фактур в сочетании с ожиданиями сокращения импорта продолжат обеспечивать нижнюю поддержку ценам на алюминиевый лом, при этом рыночная модель удержания цен складами и сдерживания продаж сохранится. Со стороны спроса, влияние межсезонья продолжит усиливаться при недостаточном приросте заказов конечных потребителей. Предприятия вторичного алюминия склоняются к сокращению производства, а закупки нижестоящих переработчиков будут по-прежнему определяться мелкими заказами с пополнением запасов «точно в срок», что делает концентрированное накопление запасов маловероятным. На рынке вторичного алюминия сохранится модель слабого спроса и предложения.

Сплавы вторичного алюминия: спотовые цены на ADC12 на этой неделе прекратили снижение и отскочили вверх. По состоянию на четверг, цена SMM на ADC12 составила 23 700 юаней/т, что на 200 юаней/т выше по сравнению с предыдущей неделей. Поддержка со стороны сырья на этой неделе оставалась относительно сильной. С одной стороны, хотя цены на алюминиевый лом не продемонстрировали значительного роста, оборотные ресурсы оставались ограниченными на фоне сдерживания продаж поставщиками и ужесточения требований к легальным источникам. С другой стороны, политика обратного выставления счетов-фактур была дополнительно ужесточена, что затруднило получение сырья с надлежащей документацией и пассивно повысило закупочные затраты предприятий. Отрасль оставалась в состоянии убытков, обусловленных ростом себестоимости. Со стороны спроса, по мере постепенного вхождения отрасли в межсезонье, нижестоящие предприятия литья под давлением продолжали фиксировать вялые заказы, а закупки определялись преимущественно жёстким спросом в малых объёмах. Хотя периодический отскок фьючерсов в течение недели принёс кратковременное восстановление настроений, фактическое подтверждение сделками было ограниченным. Предприятия в целом сообщали о недостаточном количестве новых заказов, а движущие силы роста цен со стороны спроса оставались слабыми, что делает эффективное улучшение ситуации в краткосрочной перспективе затруднительным. В части предложения, коэффициент загрузки мощностей ведущих предприятий отрасли вторичного алюминия снизился на 0,6 процентного пункта по сравнению с предыдущей неделей до 56,4% на этой неделе, при этом операционная деятельность предприятий демонстрировала неоднородную динамику: с одной стороны, ослабление влияния праздников Первого мая и расширение мощностей отдельными предприятиями способствовали частичному восстановлению производства; с другой стороны, на фоне ослабления спроса и убытков некоторые предприятия проактивно сокращали производство, а ограничения на обратное выставление счетов-фактур оказали более выраженное воздействие в таких регионах, как Хубэй и Аньхой, где недостаток легального сырья вынудил часть предприятий сократить или приостановить производство. По запасам: по состоянию на четверг социальные запасы выросли до 58 700 тонн, увеличившись на 1 400 тонн за неделю, что означает пять недель подряд накопления запасов и свидетельствует о сохраняющемся давлении на отгрузки на фоне недостаточного спроса. По импорту: из-за устойчивых убытков приток ресурсов из-за пределов Китая оставался ограниченным, что значительно ослабило их роль в пополнении предложения в Китае. В целом ожидается, что цены на ADC12 в краткосрочной перспективе будут двигаться в боковом диапазоне. Со стороны затрат: повышенная поддержка в сочетании с ужесточением политики обратного выставления счетов и ожиданиями сокращения производства на ряде предприятий ограничивают пространство для снижения; однако спрос вряд ли существенно улучшится в краткосрочной перспективе, а запасы продолжают накапливаться, что будет сдерживать потенциал роста. В дальнейшем ключевое внимание будет сосредоточено на восстановлении конечного потребления и дальнейшем влиянии политики на масштабы сокращения производства на стороне предложения.