Перебои в поставках за пределами Китая в сочетании с макроэкономическим восстановлением усиливают импульс роста цен на алюминий [Протокол утреннего совещания SMM по алюминию]

14.05 Протокол утреннего совещания SMM

Фьючерсы:Наиболее торгуемый контракт SHFE на алюминий 2606 закрылся на уровне 24 885 юаней/т, рост на 1,32%. Цена находилась выше MA5 (24 559,00), MA10 (24 603,50), MA30 (24 786,00) и MA60 (24 542,33), при этом краткосрочные скользящие средние формируют поддержку, а цена в настоящее время тестирует прорыв вверх. Индикатор MACD DIF (-24,4164) находился ниже DEA (7,8856), гистограмма отрицательная (-64,6038), что указывает на ослабление медвежьего импульса. Рекомендуемый основной торговый диапазон для алюминия SHFE — 24 500–25 500. Трёхмесячный контракт на алюминий LME закрылся на уровне $3 660/т, рост на 0,25%, цена незначительно выросла. Цена находилась выше MA5 (3 593,80), MA10 (3 555,50), MA30 (3 546,73), а также выше MA60 (3 406,65), при этом краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные скользящие средние формируют поддержку, что указывает на общий бычий тренд. Индикатор MACD DIF (40,3546) находился выше DEA (36,9479), гистограмма положительная (6,8135), что указывает на усиление восходящего импульса. Рекомендуемый основной торговый диапазон для алюминия LME — $3 550–3 700/т.

Макроэкономический фон:Президент США Трамп прибыл в Пекин спецбортом вечером 13 мая, начав трёхдневный государственный визит в Китай. Генеральный директор Nvidia Дженсен Хуанг, глава гиганта в сфере ИИ-чипов, был приглашён в последний момент присоединиться к делегации, посещающей Китай. Официальный представитель МИД Го Цзякунь заявил, что Китай готов сотрудничать с США, придерживаясь принципов равенства, уважения и взаимной выгоды, расширять сотрудничество, урегулировать разногласия и привносить больше стабильности и определённости в быстро меняющийся мир. Индекс цен производителей (PPI) США в апреле вырос на 6% в годовом исчислении — максимум с декабря 2022 года, базовый PPI вырос на 5,2% г/г, оба показателя значительно превысили рыночные ожидания. Затраты на энергоносители и транспорт выросли, инфляция в сфере услуг достигла четырёхлетнего максимума. Неожиданный всплеск инфляции PPI усилил ожидания повышения процентных ставок ФРС США, при этом рынок в настоящее время закладывает примерно 50%-ную вероятность повышения ставки на 25 базисных пунктов в течение года.

Фундаментальные факторы:На стороне предложения, на фоне высоких цен, коэффициент загрузки мощностей алюминиевых заводов в Китае вырос; в секторе переработки постепенно наступает межсезонье, спрос со стороны потребителей выглядит несколько ослабленным. Тем не менее, при поддержке макроэкономических попутных факторов в сочетании с сохранением положительной динамики экспортных заказов Китая ожидается появление переломного момента в социальных запасах Китая. Рынки за пределами Китая были дестабилизированы геополитическими конфликтами: поставки алюминия находились под давлением, а спотовые премии оставались высокими; запасы алюминия на LME продолжали сокращаться, достигнув многолетнего исторического минимума. Что касается запасов, сегодня региональные социальные запасы алюминиевых слитков составили 1,428 млн тонн, сокращение на 12 000 тонн по сравнению с понедельником.

Рынок первичного алюминия:Вчера в утреннюю сессию контракт SHFE на алюминий 2606 колебался с повышением, общий ценовой центр сместился выше по сравнению с предыдущим торговым днём. Вчера некоторые продавцы удерживали цены, конечные потребители в основном осуществляли закупки по мере необходимости, а настроения трейдеров на покупку несколько улучшились. Основные спотовые котировки варьировались от средней цены SMM A00 до SMM A00 минус 10 юаней/тонна. Вчера индекс настроений по отгрузкам на рынке Восточного Китая составил 2,96, рост на 0,1 н/н; индекс настроений по закупкам составил 2,86, рост на 0,06 н/н. Вчера общая торговая атмосфера на рынке Центрального Китая оставалась вялой. Цены на алюминий немного восстановились, а настроения на покупку были практически на уровне вторника. Недостаточные квоты на выставление счетов-фактур и ограниченные заказы продолжали сдерживать покупательские настроения перерабатывающих предприятий нижнего звена. В итоге диапазон фактических цен сделок на рынке Центрального Китая колебался между паритетом и дисконтом в 10 юаней к цене Центрального Китая, оставаясь относительно стабильным. Вчера индекс настроений по отгрузкам на рынке Центрального Китая составил 2,82, без изменений н/н; индекс настроений по закупкам составил 2,28, без изменений н/н.

Алюминиевый лом:Вчера цена на алюминий A00 выросла на 180 юаней/тонна по сравнению с предыдущим торговым днём, и цены на рынке алюминиевого лома в целом последовали восходящему тренду. Цены на алюминиевый лом tense в некоторых регионах предпочли удерживаться на прежнем уровне в режиме ожидания. Основной ценовой диапазон измельчённого алюминиевого лома tense (по содержанию алюминия) колебался около 20 500–21 000 юаней/тонна (без НДС). Недельный ценовой диапазон импортного zorba (порт Нинбо) вырос на 200 юаней/тонна до 21 870–22 070 юаней/тонна (с НДС). Что касается разницы в цене между алюминием A00 и алюминиевым ломом, 13 мая разница в цене между алюминием A00 и смешанным ломом алюминиевого экструзионного профиля без покрытия в Фошане составила 2 745 юаней/т, а разница в цене между алюминием A00 и измельчённым плотным алюминиевым ломом — 2 208 юаней/т. На стороне предложения усилилась тенденция к сокращению источников с надлежащими счетами-фактурами, цены на сырьё резко колебались, площадки по приёму алюминиевого лома в целом воздерживались от продаж и твёрдо удерживали цены. Высокие цены на LME побудили импортных трейдеров принять осторожную стратегию, и ожидается сокращение последующего импорта. На стороне спроса традиционный низкий сезон в сочетании с острыми проблемами надлежащих счетов-фактур привёл к тому, что некоторые региональные предприятия сократили или приостановили производство. Лом деформируемых алюминиевых сплавов поддерживался загрузкой мощностей по производству вторичных алюминиевых листов, плит и полос, однако поддержка была ограниченной. Закупки потребителей осуществлялись преимущественно по принципу «точно в срок» при выраженных выжидательных настроениях. На этой неделе ожидается, что рынок алюминиевого лома продолжит находиться в состоянии стагнации, при этом основной ценовой диапазон измельчённого плотного алюминиевого лома (цена на основе содержания алюминия) сохранится на уровне 20 500–21 300 юаней/т (без НДС). На стороне предложения политические ограничения вряд ли ослабнут в краткосрочной перспективе, а дефицит источников с надлежащими счетами-фактурами в сочетании с ожидаемым сокращением импорта обеспечивают определённую ценовую поддержку. На стороне спроса эффект низкого сезона сохранялся, предприятия вторичного алюминия оставались осторожными и выжидали, закупки осуществлялись преимущественно небольшими партиями «точно в срок» для пополнения запасов, расхождение между плотным алюминиевым ломом и ломом деформируемых алюминиевых сплавов оставалось неизменным, прирост заказов был ограниченным, и по-прежнему необходимо сохранять бдительность в отношении рыночных рисков, связанных с колебаниями цен на алюминий и дефицитом предложения.

Вторичные алюминиевые сплавы:На спотовом рынке вчера котировки ADC12 в целом были незначительно повышены, при этом основной рост составил 100 юаней/т. Некоторые предприятия увеличили повышение до 200 юаней/т при поддержке факторов себестоимости и счетов-фактур. В настоящее время затраты на сырьё колеблются на высоких уровнях, политика обратного выставления счетов-фактур ужесточается, источники со счетами-фактурами ограничены, что обеспечивает ценовую поддержку. В то же время рыночные настроения несколько улучшились, и готовность предприятий твёрдо удерживать цены усилилась. Однако со стороны спроса темпы закупок в нижнем сегменте по-прежнему определяются жёстким спросом, а рост объёмов сделок ограничен. Устойчивый рост цен по-прежнему требует дополнительной поддержки со стороны спроса, и в краткосрочной перспективе ожидается боковое движение цен.

Обзор рынка алюминия:Риски нарушения поставок алюминия за пределами Китая ещё не ослабли, и дефицит предложения алюминиевых слитков за пределами Китая продолжит оказывать поддержку ценам на алюминий. В то же время ужесточение выставления счетов ограничило ликвидность спотового рынка алюминиевых слитков, а ослабление спотового рынка будет сдерживать потенциал роста внутренних цен на алюминий. Однако с апреля экспортные заказы Китая остаются позитивными, а в сочетании с недавними макроэкономическими попутными факторами ожидается появление точки перелома в динамике социальных запасов Китая, что придаст импульс росту цен на алюминий.

[Предоставленная информация носит исключительно справочный характер. Данная статья не является прямой рекомендацией для принятия инвестиционных решений. Клиенты должны принимать взвешенные решения и не подменять независимое суждение данной информацией. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]