Макрополитика и перетягивание каната между продавцами и покупателями: цены на алюминий движутся в боковом тренде [Протокол утреннего совещания SMM по алюминию]

5.13 Протокол утреннего совещания SMM

Фьючерсы:Наиболее торгуемый контракт SHFE на алюминий 2606 закрылся на уровне 24 640 юаней/т, +0,33%. Цена находилась выше MA5 (24 510,00), MA10 (24 579,00) и MA60 (24 538,25), но ниже MA3 (24 777,83). Краткосрочные скользящие средние сформировали поддержку, при этом цена испытывала давление на уровне MA30. Индикатор MACD: DIF (-43,9605) находился ниже DEA (3,9767), гистограмма в отрицательной зоне (-95,8745), что указывает на ослабление медвежьего импульса. Рекомендуемый основной торговый диапазон для алюминия SHFE — 24 000–25 200. Трёхмесячный контракт на алюминий LME закрылся на уровне $3 586,5/т, +0,34%, двигаясь в боковом диапазоне. Цена находилась выше MA5 (3 546,90), MA10 (3 532,25) и MA30 (3 537,42), а также выше MA60 (3 395,29). Краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные скользящие средние сформировали поддержку, общий тренд склоняется к бычьему. Индикатор MACD: DIF (29,6317) находился ниже DEA (35,0671), гистограмма в отрицательной зоне (-10,8708), что указывает на ослабление восходящего импульса. Рекомендуемый основной торговый диапазон для алюминия LME — $3 500–3 660/т.

Макроэкономический фон:Президент США Трамп совершит государственный визит в Китай с 13 по 15 мая; Белый дом опубликовал список бизнес-лидеров, сопровождающих Трампа. В технологическом секторе среди представителей американских компаний, посещающих Китай, — генеральный директор Tesla Маск, генеральный директор Apple Кук, а также руководители полупроводниковых компаний Qualcomm и Micron. В финансовом секторе — главы гигантов Уолл-стрит, включая Citi, Goldman Sachs и Blackstone. Кроме того, в списке присутствуют руководители Boeing и Cargill. Источники в правительстве США сообщили, что из-за отсутствия прогресса в американо-иранских переговорах американская сторона теперь «более серьёзно рассматривает» возобновление военных действий против Ирана, чем в предыдущие недели. Президент США Трамп заявил, что конфликт с Ираном не требует срочного разрешения и что он уверен в возможности предотвратить разработку Ираном ядерного оружия. Инфляционное давление в США вновь усилилось, ещё больше сужая пространство ФРС для снижения процентных ставок в этом году. ИПЦ США за апрель вырос на 3,8% г/г, превысив рыночные ожидания в 3,7% и достигнув нового максимума с мая 2023 года; базовый ИПЦ вырос на 2,8% г/г, превысив ожидания в 2,7% и достигнув нового максимума с сентября 2025 года.

Фундаментальные факторы:В Китае темпы сокращения запасов алюминиевых слитков могут замедлиться под совокупным воздействием ряда факторов, включая снятие запрета на погрузку, поступление на склады задержанных грузов, концентрированный сброс корпоративных запасов и осторожность конечных потребителей в наращивании запасов, а также вступление в традиционный несезон потребления после завершения пикового апрельского периода. Точка перелома по запасам остаётся неопределённой. На рынках за пределами Китая геополитические конфликты вызвали перебои, обнажив дефицит предложения алюминиевых слитков ex-China, при этом спотовые премии остаются на высоком уровне. Сокращения производства на Ближнем Востоке вряд ли будут отменены в краткосрочной перспективе, а запасы на LME продолжают снижаться. По запасам: вчера запасы алюминиевых слитков в основных регионах потребления снизились на 0,2 н/н, при этом основное сокращение пришлось на Уси и Гунъи.

Рынок первичного алюминия:Вчера контракт SHFE на алюминий 2605 колебался с понижением в первой половине сессии, общий ценовой центр незначительно сместился вниз по сравнению с предыдущим торговым днём. Часть продавцов вчера удерживала цены и воздерживалась от продаж. Покупательские настроения конечных потребителей остались на уровне понедельника без заметного улучшения. У некоторых трейдеров покупательские настроения улучшились в связи с приближением даты поставки и повышенными премиями. Котировки основных спотовых партий находились в диапазоне от средней цены SMMA00 до SMMA00 минус 10 юаней/т. Вчера индекс настроений по отгрузкам на рынке Восточного Китая составил 2,86, снизившись на 0,05 н/н; индекс покупательских настроений — 2,81, рост на 0,14 н/н. Вчера торговая атмосфера на рынке Центрального Китая оставалась вялой. Цены на алюминий продолжили укрепляться, изменения по счёт-фактурным квотам стабилизировались. Покупательские настроения среди перерабатывающих предприятий и трейдеров оставались подавленными на протяжении всего дня, общие котировки последовательно снижались, а поставщики демонстрировали слабую готовность удерживать цены. В итоге фактический диапазон сделок на рынке Центрального Китая колебался между паритетом и дисконтом 20 юаней к цене Центрального Китая. Вчера индекс настроений по отгрузкам на рынке Центрального Китая составил 2,82, без изменений н/н; индекс покупательских настроений — 2,28, снижение на 0,01 н/н.

Алюминиевый лом:Вчера цена на алюминий A00 снизилась на 10 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём, тогда как цены на рынке алюминиевого лома в целом оставались стабильными. Основной диапазон цен на измельчённый алюминиевый лом tense (ценообразование на основе содержания алюминия) составлял около 20 500–21 000 юаней/т (без НДС). Еженедельный операционный диапазон цен на импортный измельчённый лом zorba (порт Нинбо) был повышен на 200 юаней/т до 21 870–22 070 юаней/т (с НДС). Что касается ценового спреда между алюминием A00 и алюминиевым ломом, 12 мая разница в цене между алюминием A00 и смешанным экструзионным алюминиевым ломом без покрытия в Фошане составила 2 723 юаня/т, а разница между алюминием A00 и измельчённым алюминиевым ломом tense — 2 078 юаней/т. На стороне предложения усилилась тенденция к сокращению источников с надлежащей налоговой документацией, цены на сырьё демонстрировали резкие колебания, а площадки по переработке алюминиевого лома в целом воздерживались от продаж и удерживали цены на высоком уровне. Высокие цены на LME побудили импортных трейдеров к осторожным стратегиям, и ожидается сокращение последующих объёмов импорта. На стороне спроса традиционный низкий сезон в сочетании с выраженными проблемами источников с надлежащей документацией привёл к сокращению или остановке производства на ряде региональных предприятий. Лом деформируемых алюминиевых сплавов поддерживался загрузкой мощностей по производству вторичных алюминиевых листов и полос, однако поддержка была ограниченной. Закупки со стороны потребителей определялись преимущественно жёстким спросом при выраженных выжидательных настроениях. Ожидается, что на этой неделе основной диапазон цен на измельчённый алюминиевый лом tense (ценообразование на основе содержания алюминия) останется в стагнации на повышенных уровнях, удерживаясь в пределах 20 500–21 300 юаней/т (без НДС). Ограничения со стороны политики предложения вряд ли ослабнут в краткосрочной перспективе; дефицит источников с надлежащей документацией в сочетании с ожидаемым сокращением импорта обеспечивает определённую ценовую поддержку. Влияние низкого сезона на стороне спроса сохранялось, предприятия вторичного алюминия занимали осторожную выжидательную позицию, осуществляя закупки преимущественно небольшими партиями для покрытия жёсткого спроса. Модель расхождения между ломом tense и ломом деформируемых алюминиевых сплавов осталась неизменной, рост заказов был ограниченным. По-прежнему необходима бдительность в отношении рыночных рисков, связанных с колебаниями цен на алюминий и дефицитом предложения.

Вторичные алюминиевые сплавы:На спотовом рынке вчера рынок ADC12 в целом функционировал при стабильных ценах. Колебания цен на алюминий A00 были незначительными, спрос со стороны потребителей оставался стабильным, объём торгов не показал существенного роста, обе стороны — предложения и спроса — были временно стабильны, предприятия в целом придерживались выжидательной позиции. Однако недавнее ужесточение политики обратного выставления счетов-фактур, при котором охват затронутых регионов продолжает расширяться, привело к нехватке входящих счетов-фактур у предприятий, а поставки сырья, соответствующего нормативным требованиям, становятся всё более ограниченными. В то же время спред между внутренними и зарубежными ценами оставался инвертированным, ожидается снижение импорта, что обеспечивает ограниченное пополнение внутреннего рынка. В целом оборот сырья оставался ограниченным, а сторона затрат оказывала определённую поддержку ценам. В целом в краткосрочной перспективе ожидается, что цены на ADC12 будут двигаться в боковом диапазоне на фоне перетягивания каната между поддержкой со стороны затрат и слабым спросом.

Обзор рынка алюминия:Риски нарушения поставок алюминия за пределами Китая ещё не утихли, сохраняется дефицит предложения алюминия за пределами Китая. Сильная динамика LME транслировалась в Китай, оказывая поддержку ценам на алюминий. Однако продолжающееся накопление запасов в Китае, превышающее ожидания, вероятно, будет оказывать давление на внутренние цены на алюминий. В то же время ужесточение правил выставления счетов-фактур может привести к структурному дефициту наличного товара, а ослабление спотового рынка дополнительно ограничивает потенциал роста внутренних цен на алюминий. Следует внимательно следить за потенциальной точкой разворота в социальных запасах Китая, которая может стать драйвером восстановления цен на алюминий.

[Предоставленная информация носит исключительно справочный характер. Данная статья не является прямой рекомендацией для принятия инвестиционных решений. Клиенты должны принимать взвешенные решения и не использовать данную информацию в качестве замены собственного независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]