Рудник Грасберг возобновит производство к концу 2027 года, медь на LME и SHFE резко выросла на ночных торгах [Протокол утреннего совещания SMM по меди]

2026.12.05 Вторник
Фьючерсы: В ночную сессию медь на LME открылась с понижением ниже $13 693,5/т. В начале сессии торговалась в боковике, затем ценовой центр сместился вверх, приблизившись к концу сессии к отметке $13 969/т, после чего скорректировалась вниз и закрылась на уровне $13 920/т, рост составил 2,84%. Объём торгов достиг 26 800 лотов, открытый интерес — 272 000 лотов, увеличившись на 1 201 лот по сравнению с предыдущим торговым днём, что указывает на наращивание длинных позиций. В ночную сессию наиболее активный контракт SHFE на медь 2606 открылся на уровне 105 500 юаней/т, опустившись в начале сессии до 105 390 юаней/т. Затем ценовой центр постепенно сместился вверх, достигнув максимума 107 350 юаней/т ближе к концу сессии, после чего скорректировался вниз и закрылся на уровне 106 770 юаней/т, рост составил 2,35%. Объём торгов достиг 75 900 лотов, открытый интерес — 209 000 лотов, увеличившись на 4 829 лотов по сравнению с предыдущим торговым днём, что указывает на наращивание длинных позиций.
[Итоги утреннего совещания SMM по меди] Новости:
(1) Компания Freeport-McMoRan заявила в понедельник, что по-прежнему ожидает полного возобновления производства на медно-золотом руднике Грасберг в Индонезии к концу 2027 года, подтвердив план, озвученный в прошлом месяце, и опровергнув сообщения о возможном переносе возобновления производства на 2028 год. Грасберг — второй по величине медный рудник в мире и крупнейший золотой рудник. В сентябре прошлого года на руднике произошла авария, нарушившая работу почти на месяц. В конце апреля Freeport сообщила, что восстановительные работы на руднике занимают больше времени, чем ожидалось, и перенесла прогноз восстановления 85% мощности во втором полугодии текущего года, заявив, что теперь ожидает восстановления лишь 65% мощности. Руководство Freeport заявило, что полное восстановление операций ожидается к концу 2027 года.
Спот:
(1) Шанхай: В утреннюю сессию 11 мая контракт SHFE на медь 2605 торговался в боковике, а затем немного вырос. Цена открытия составила 104 250 юаней/т. После открытия цены колебались в диапазоне 104 000–104 400 юаней/т, затем поднялись до 104 730 юаней/т, цена закрытия составила 104 680 юаней/т. Межмесячный спред контанго между фьючерсными контрактами составлял от 70 до 20 юаней/т. Маржа импортной прибыли по меди SHFE относительно контракта 2605 за текущий месяц составляла от убытка 250 юаней/т до убытка 200 юаней/т. Что касается сегодняшних перспектив: поставщики в течение дня последовательно снижали котировки, центр премии сместился с уровня около +50 юаней/т утром до паритета, а некоторые бренды даже показали небольшой дисконт, что отражает ограниченную готовность потребителей принимать высокие цены на медь — закупки обусловлены преимущественно жёстким спросом при недостаточной готовности покупать на росте. Межмесячный спред контанго сузился, и готовность поставщиков отгружать на склады поставки несколько ослабла. В эту пятницу — последний торговый день контракта SHFE на медь 2605, логика поставки постепенно проявляется, что обеспечит нижнюю поддержку спотовым премиям и ограничит дальнейшее существенное снижение премий. В целом ожидается, что спотовые цены на медь в Шанхае относительно контракта 2605 сегодня сохранят текущие уровни, продолжая слабую консолидацию, однако потенциал снижения ограничен ожиданиями поставки.
(2) Гуандун: 11 мая спотовые цены на катодную медь №1 в Гуандуне относительно ближайшего контракта: высококачественная медь котировалась с премией 260 юаней/т, снижение на 30 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём; медь стандартного качества котировалась с премией 190 юаней/т, снижение на 30 юаней/т; медь SX-EW котировалась с премией 120 юаней/т, снижение на 30 юаней/т. Средняя цена катодной меди №1 в Гуандуне составила 104 355 юаней/т, рост на 1 385 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём; средняя цена меди SX-EW составила 104 325 юаней/т, рост на 1 395 юаней/т. В целом цены на медь резко выросли, тогда как потребление оставалось слабым. Поставщики активно корректировали цены для содействия отгрузкам, общая торговая активность была умеренной.
(3) Импортная медь: 11 мая средняя цена варранта снизилась на $1/т по сравнению с предыдущим торговым днем до $69/т (диапазон цен $64-74/т); средняя цена B/L снизилась на $1/т по сравнению с предыдущим торговым днем до $66/т (диапазон цен $63-71/т); средняя цена меди EQ (CIF B/L) осталась без изменений по сравнению с предыдущим торговым днем на уровне $36/т (диапазон цен $32-42/т), котировки относятся к грузам, прибывающим в середине-конце мая.
(4) Вторичная медь: 11 мая в 11:30 цена закрытия фьючерсов составила 104 680 юаней/т, что на 1910 юаней/т выше предыдущего торгового дня. Средняя спотовая премия составила 50 юаней/т, снизившись на 10 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днем. 11 мая цены на медный лом выросли на 500 юаней/т к предыдущему месяцу. Индекс настроений продаж медного лома вырос до 2,63, а индекс настроений покупок — до 2,23. Разница в цене между медным катодом и медным ломом составила 2831 юань/т, увеличившись на 1342 юаня/т к предыдущему месяцу. Разница в цене между медным катодным прутком и вторичным медным прутком составила 1780 юаней/т. Согласно опросу SMM, на фоне устойчивого роста цен на медь рынок медного лома показал расхождение. Северные предприятия по производству вторичных медных прутков, применяющие обратное выставление счетов, имели значительно более быстрые циклы платежей по сравнению с южными предприятиями. В результате многие южные склады медного лома, столкнувшись с увеличенными циклами платежей при закупках, были вынуждены перекладывать затраты на финансирование на поставщиков, снижая цены в различной степени. Следовательно, цены на чистую медь в Южном Китае были в целом на 400-600 юаней/т ниже закупочных цен на севере.
Цены: На макроуровне Иран развернул глубоководные подводные лодки в Ормузском проливе, а Трамп заявил, что может возобновить «Операцию Свобода» при необходимости. Кроме того, согласно сообщениям американских СМИ начала апреля, ОАЭ нанесли авиаудары по иранским нефтеперерабатывающим заводам. С другой стороны, Перу, третий по величине производитель серебра и девятый по величине производитель золота в мире, в понедельник издало чрезвычайный указ об энергетическом кризисе, что вызвало обеспокоенность рынка по поводу перебоев в поставках минералов и привело к резкому росту цен на медь. Со стороны фундаментальных факторов, на стороне предложения поставки импортной меди в краткосрочной перспективе увеличились, но внутренние поставки остались напряженными, общее предложение по-прежнему ограничено. Со стороны спроса, на фоне продолжающегося роста цен на медь готовность к покупкам со стороны потребителей была подавлена, потребление показало умеренные результаты. Со стороны запасов, по состоянию на понедельник 11 мая запасы меди SMM в основных регионах страны снизились на 10,3 тыс. т за неделю после праздников до 242,6 тыс. т, при этом общие запасы выросли на 119,5 тыс. т по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составили 123,1 тыс. т. В целом опасения по поводу предложения в сочетании с более теплыми настроениями в связи с предстоящим визитом Трампа в Китай позволяют ожидать, что цены на медь останутся на высоком уровне с колебательной тенденцией и будут двигаться в боковом тренде сегодня.
[Предоставленная информация носит исключительно справочный характер. Данная статья не является прямой рекомендацией для принятия инвестиционных решений. Клиенты должны принимать решения осмотрительно и не заменять собственное независимое суждение данной информацией. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]