Возобновление добычи на медном руднике Freeport Indonesia отложено до 2028 года; медь на LME и SHFE закрылась с повышением на ночных торгах [Протокол утреннего совещания SMM по меди]

2026.11.05 Понедельник
Фьючерсы: В прошлую пятницу вечером медь на LME открылась на уровне 13 522,5 $/т, в начале сессии снизилась до 13 484,5 $/т, затем резко колебалась, достигнув максимума 13 583 $/т, после чего снизилась и закрылась на уровне 13 535,5 $/т, +1,59%, объём торгов составил 29 500 лотов, открытый интерес — 271 000 лотов, снижение на 1 154 лота по сравнению с предыдущим торговым днём, что указывает на закрытие коротких позиций. В прошлую пятницу вечером наиболее торгуемый контракт SHFE медь 2606 открылся на уровне 104 500 юаней/т, в начале сессии сразу поднялся до 104 580 юаней/т, затем снизился до 103 690 юаней/т, в конце сессии торговался в боковике и закрылся на уровне 104 200 юаней/т, +0,53%, объём торгов составил 50 000 лотов, открытый интерес — 208 000 лотов, снижение на 1 584 лота по сравнению с предыдущим торговым днём, что указывает на закрытие коротких позиций.
[Итоги утреннего совещания SMM по меди] Новости:
(1) 8 мая (пятница) представитель Freeport Indonesia сообщил, что компания скорректировала план «наращивания производства» на подземном медном руднике Grasberg Block Cave (GBC), и теперь ожидает полного возобновления работы в 2028 году. Представитель Freeport Indonesia Катри Криснати заявила: «После оползня в сентябре прошлого года потребовались дополнительные модификации логистической и обогатительной инфраструктуры подземного рудника, что привело к корректировке сроков возобновления производства на медном руднике GBC». На медном руднике Grasberg в сентябре прошлого года произошёл оползень, и генеральный директор Тони Венас заявил тогда, что рудник не выйдет на полную мощность до 2027 года. Заявление в пятницу свидетельствует о том, что Freeport-McMoRan перенесла сроки возобновления производства на руднике Grasberg на один год, и последний целевой срок — выход на полную мощность в начале 2028 года.
Спот:
(1) Шанхай: 8 мая контракт SHFE медь 2605 в ходе утренней сессии демонстрировал многократные откаты после быстрого роста. Цена открытия составила 102 660 юаней/т, после чего цены достигли максимума 102 840 юаней/т, откатились после нескольких ралли, и цена закрытия составила 102 770 юаней/т. Межмесячный спред контанго находился в диапазоне 20–60 юаней/т, а маржа импортной прибыли по меди SHFE относительно контракта 2605 составляла от убытка 160 юаней/т до убытка 100 юаней/т. Ожидается, что сегодня премии на спотовую медь в Шанхае продолжат находиться под давлением. Поставщики в течение дня последовательно снижали котировки, центр премий заметно сместился вниз, что отражает ограниченную готовность потребителей принимать высокие цены на медь и премии; закупки осуществлялись преимущественно для покрытия обязательного спроса. Кроме того, ценовой спред Шанхай — Гуандун оставался высоким, сохранялись теоретические арбитражные возможности, что может привлечь грузы из Восточного Китая в Южный Китай, отвлекая доступные спотовые объёмы с шанхайского рынка и оказывая определённую поддержку местным спотовым скидкам. Следует отметить, что в эту пятницу — день поставки по контракту 05, логика поставки постепенно проявляется, что может обеспечить нижнюю поддержку спотовым премиям. В целом ожидается, что премии на спотовую медь в Шанхае останутся под давлением, однако потенциал снижения будет ограничен ожиданиями поставки.
(2) Гуандун: 8 мая спотовые цены на катодную медь №1 в Гуандуне относительно ближайшего контракта: высококачественная медь котировалась с премией 290 юаней/т, +20 юаней/т к предыдущему торговому дню; медь стандартного качества котировалась с премией 220 юаней/т, +30 юаней/т к предыдущему торговому дню; медь SX-EW котировалась с премией 140 юаней/т, +30 юаней/т к предыдущему торговому дню. Средняя цена катодной меди №1 в Гуандуне составила 102 970 юаней/т, снижение на 55 юаней/т к предыдущему торговому дню; средняя цена меди SX-EW составила 102 865 юаней/т, снижение на 50 юаней/т к предыдущему торговому дню. В целом снижение запасов стимулировало рост премий, однако конечные потребители закупали по мере необходимости, и общая торговая активность оставалась сдержанной.
(3) Импортная медь: 8 мая средняя цена варрантов выросла на $1/т по сравнению с предыдущим торговым днём до $70/т (диапазон цен $64–76/т); средняя цена B/L выросла на $1/т по сравнению с предыдущим торговым днём до $67/т (диапазон цен $63–73/т); средняя цена меди EQ (CIF B/L) выросла на $1/т по сравнению с предыдущим торговым днём до $37/т (диапазон цен $32–42/т), котировки указаны для грузов с прибытием в начале — середине мая.
(4) Вторичная медь: 8 мая цена закрытия фьючерсов в 11:30 составила 102 770 юаней/т, снизившись на 90 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём. Средняя спотовая премия составила 60 юаней/т, снизившись на 20 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём. 8 мая цены на медный лом снизились на 200 юаней/т по сравнению с предыдущим днём. Индекс настроений продаж медного лома вырос до 2,58, а индекс настроений закупок — до 2,2. Разница в цене между катодной медью и медным ломом составила 1 489 юаней/т, увеличившись на 113 юаней/т по сравнению с предыдущим днём. Разница в цене между катодной медной катанкой и катанкой из вторичной меди составила 1 350 юаней/т. Согласно опросу SMM, задержки с возобновлением добычи на индонезийских медных рудниках усилили мировые ожидания дефицита медных концентратов. Цены на медь резко выросли в ответ, и на рынке медного лома на короткое время воцарился хаос. Поставщики, опасающиеся высоких цен, спешили с отгрузками, тогда как трейдеры, сохраняющие бычий настрой, удерживали позиции. Скидки оставались на относительно низком уровне, а цены сделок с медным ломом колебались хаотично.
Цены: Макроэкономический аспект — число рабочих мест в несельскохозяйственном секторе США в апреле увеличилось на 115 000, значительно превысив рыночные ожидания. Уровень безработицы оставался стабильным, однако индекс потребительского доверия упал до нового фазового минимума. Внутри ФРС США наметились заметные расхождения во взглядах на политику — представитель Милан склонялся к более раннему началу снижения процентных ставок, тогда как Гулсби полагал, что фундаментальные показатели занятости остаются устойчивыми, а тенденции инфляции по-прежнему негативны. Геополитическая напряжённость продолжала дестабилизировать рынок: Иран официально отклонил предложение США, а США заявили о его неприемлемости и выступили с жёсткой сдерживающей риторикой. В сочетании с новостями о перебоях в горнодобывающих поставках эти факторы совместно подтолкнули цены на медь вверх. Фундаментальная сторона: со стороны предложения наблюдались ограниченные внутренние поступления, задержки импорта и незначительный рост запасов при общем дефиците; со стороны спроса — на фоне продолжающихся колебаний цен на медь на высоких уровнях предприятия-потребители сохраняли осторожный подход к закупкам, а рынок определялся преимущественно потребностями в обязательном пополнении запасов. В целом ожидается, что сегодня цены на медь сохранят колебательную динамику в узком диапазоне.
[Предоставленная информация носит исключительно справочный характер. Данная статья не является прямой рекомендацией для принятия инвестиционных решений. Клиенты должны принимать решения самостоятельно и взвешенно, не подменяя собственное независимое суждение данной информацией. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]