[Анализ SMM] Цены на NPI резко выросли, рынок перешёл в фазу противостояния на высоком уровне

Средняя цена высокосортного НЧ (10-12%) по данным SMM выросла на 30,5 юаней/никелевую единицу за неделю до 1 150,5 юаней/никелевую единицу (франко-завод, с НДС), а средняя цена индонезийского НЧ на условиях FOB выросла на 3,58 $/никелевую единицу за неделю до 146,78 $/никелевую единицу. На этой неделе политические факторы и фьючерсы способствовали устойчивому росту цен, ценовой центр НЧ сместился выше, однако к концу недели рынок перешёл от одностороннего роста к противостоянию на высоких уровнях.

    Производители на протяжении недели демонстрировали сильное стремление удерживать цены, непрерывно повышая котировки. Некоторые предприятия ориентировались на психологический уровень 1 200 юаней/никелевую единицу, проявляя выраженное нежелание продавать. Однако нижестоящие сталелитейные заводы слабо принимали высокие цены. Заводы, ранее завершившие пополнение запасов, снизили готовность к закупкам, ограничив максимальные объёмы закупок. Одновременно, на фоне отката фьючерсов, усилились опасения относительно высоких цен. Несмотря на умеренную активность запросов, фактический объём сделок был заметно ниже, чем до праздников. Ценовой спред между высоко- и низкосортным сырьём продолжил расширяться, усиливая расхождение в структуре предложения. В перспективе поддержка со стороны себестоимости сохраняется, но спрос недостаточен. Ожидается, что цены на НЧ в ближайшее время останутся на высоких уровнях в режиме противостояния.

    С точки зрения конверсии НЧ в высокосортный никелевый штейн, цены на рафинированный никель на этой неделе откатились с максимумов, тогда как цены на высокосортный НЧ удержались и выросли. Средний дисконт высокосортного НЧ к рафинированному никелю сузился до 334,5 юаней/никелевую единицу. Ожидается, что на следующей неделе цены на высокосортный НЧ сохранят поддержку со стороны себестоимости, а цены на рафинированный никель ослабнут и откатятся. Средний дисконт высокосортного НЧ к рафинированному никелю, вероятно, продолжит сужаться, снижая рентабельность конверсии НЧ.

    Исходя из себестоимости высокосортного НЧ, рассчитанной по ценам на никелевую руду 25-дневной давности, прибыль плавильных заводов продолжила восстанавливаться в течение недели, постепенно выходя в положительную зону. На стороне сырья цены на вспомогательные материалы на этой неделе выросли. По руде: филиппинская никелевая руда оставалась стабильной, тогда как цены на индонезийскую никелевую руду несколько снизились. В целом, прибыль отечественных плавильных заводов на этой неделе расширилась, что обусловлено главным образом смещением ценового центра высокосортного НЧ вверх и одновременным снижением затрат. На следующей неделе цены на сырьё, вероятно, останутся без роста, цены на высокосортный НЧ будут колебаться на высоких уровнях, а маржа плавильных заводов может продолжить улучшаться.