Прогноз на следующую неделю: в краткосрочной перспективе ожидаются колебания чёрных металлов на высоких уровнях [Еженедельный отчёт SMM по цепочке сталелитейной отрасли]

Прогноз на следующую неделю: чёрные металлы будут колебаться на высоких уровнях в краткосрочной перспективе

После праздников чёрные металлы открылись с повышением, однако дальнейшая динамика разошлась — готовая сталь и железная руда колебались на высоких уровнях, тогда как кокс резко вырос, а затем откатился. Сильный рост в течение недели был обусловлен преимущественно внешними факторами: во время праздников напряжённость между США и Ираном усилилась на фоне расширения разногласий на переговорах, что подтолкнуло сырьё к лидерству в росте среди чёрных металлов. В сочетании с притоком капитала после праздников цены заметно выросли. Во второй половине недели рыночные слухи указывали на то, что Иран и США достигли консенсуса по смягчению морской блокады США в обмен на постепенное открытие Ормузского пролива, а медведи нарастили позиции в коксе. Данные по пяти основным видам стальной продукции показали слабость как со стороны предложения, так и спроса, при этом после праздников накопления запасов не произошло. На спотовом рынке трейдеры демонстрировали сильное стремление удерживать цены, а закупки на фьючерсном и спотовом рынках осуществлялись по низким ценам.

В краткосрочной перспективе, согласно данным мониторинга SMM, ряд металлургических заводов недавно добавили планы ежегодного технического обслуживания. Среднесуточное производство чугуна снизилось на 9 800 тонн за неделю, однако рентабельность металлургических заводов оставалась умеренной, и ожидается, что производство чугуна по-прежнему будет восстанавливаться с низких уровней. Третий раунд повышения цен на кокс находится в стадии переговоров. При этом, учитывая неопределённость внешней ситуации, краткосрочная поддержка со стороны себестоимости сохраняется. Что касается стали, конечные потребители возобновили нормальные закупки после праздников, запасы продолжат снижаться, и краткосрочные дисбалансы вряд ли возникнут. В целом текущие настроения на рынке чёрных металлов относительно позитивные. С учётом неопределённости внешней ситуации и повышенных цен за пределами Китая, чёрные металлы, вероятно, останутся на высоких уровнях в краткосрочной перспективе с ограниченным потенциалом роста и снижения, а в дальнейшем следует обращать внимание на динамику внутреннего спроса.

Железная руда: цены продолжили рост на фоне макростимулов, на следующей неделе возрастает риск коррекции

Цены на железную руду на этой неделе открылись с повышением и продолжили расти, при этом наиболее торгуемый контракт достиг нового максимума со второго полугодия благодаря фундаментальным факторам и макростимулам. На спотовом рынке портовые запасы оставались на высоких уровнях при достаточном предложении основных грузов. Стремление металлургических заводов к снижению цен сдерживало рост портовых спотовых цен, из-за чего спотовые цены следовали за ростом с запозданием. На примере портов провинции Шаньдун, средняя цена мелочи PB в порту Циндао выросла лишь на 20 юаней/т за неделю.

Что касается прогноза на следующую неделю, согласно данным SMM по техобслуживанию доменных печей, производство чугуна, как ожидается, продолжит незначительно снижаться. Между тем, по мере постепенного высвобождения дополнительных поставок, поступления в порты заметно возрастут, и портовые запасы могут продемонстрировать тенденцию к накоплению, при этом дисбаланс спроса и предложения усилится, что окажет давление на цены руды. Тем не менее, макроэкономическая перспектива по-прежнему обеспечивает поддержку настроений — по имеющимся данным, президенты как США, так и России планируют визиты в Китай, и рыночные ожидания остаются оптимистичными. С точки зрения отраслевых данных, текущий спрос на сталь относительно устойчив, сокращение запасов идёт хорошими темпами, и общий дисбаланс спроса и предложения не является выраженным. Подводя итог, ожидается, что цены на железную руду на следующей неделе будут удерживаться на высоких уровнях с колебательной динамикой.  

Кокс: третий раунд повышения цен остаётся на стадии переговоров, рынок на следующей неделе может быть в целом стабильным с незначительным ростом

Со стороны предложения, коксохимические предприятия по-прежнему сохраняли прибыльность при умеренном энтузиазме производства, предложение было стабильным с незначительным ростом, отгрузки шли бесперебойно, при этом текущие запасы кокса на коксохимических предприятиях оставались на относительно низком уровне. Со стороны спроса, цены на готовую стальную продукцию в последнее время росли, прибыль металлургических заводов увеличилась, среднесуточное производство чугуна оставалось на относительно высоком уровне, и спрос металлургических заводов на кокс был относительно устойчивым. Что касается коксующегося угля, большинство шахт поддерживали стабильное производство при устойчивом предложении. После праздников нижестоящие коксохимические и металлургические предприятия замедлили темпы закупок, при этом их собственные запасы коксующегося угля находились на разумных уровнях. Активность рыночных сделок несколько снизилась, однако большинство шахт поддерживали низкий уровень запасов при относительно небольшом давлении на отгрузки. Подводя итог, третий раунд повышения цен на кокс остаётся на стадии переговоров, и рынок кокса в краткосрочной перспективе может быть в целом стабильным с незначительным ростом.

Стальной лом: слабая структура спроса и предложения, краткосрочное боковое движение рынка

Со стороны предложения, под влиянием множества факторов, включая остановку производства в праздничные дни, дефицит счетов-фактур у поставщиков и ужесточение политики регулирования налоговых счетов-фактур, оборот ресурсов на рынке стального лома сократился, социальные запасы оставались на низких уровнях, а общие поступления на перерабатывающие базы были относительно слабыми. Со стороны спроса основные металлургические заводы поддерживали стабильный темп производства, суточное потребление металлолома оставалось практически на допраздничном уровне, однако экономическая эффективность использования металлолома по-прежнему уступала чугуну, что обусловливало слабый закупочный энтузиазм со стороны заводов, а общие закупки были преимущественно ориентированы на пополнение запасов по мере необходимости. В целом текущий рынок металлолома демонстрировал картину слабого спроса и предложения, и в краткосрочной перспективе рынок, вероятно, сохранит боковое движение в узком диапазоне.

Арматура: после праздников реализовался отложенный спрос на пополнение запасов, но следует остерегаться рисков фазовой коррекции

Цены на арматуру на этой неделе значительно выросли: средняя цена по стране составила 3 274 юаня/т, что на 73 юаня/т выше допраздничного уровня в недельном сопоставлении. Со стороны предложения некоторые металлургические заводы в Восточном Китае на этой неделе проводили плановое техобслуживание, однако прокатные линии в Северном и Юго-Западном Китае возобновили производство, что привело к незначительному увеличению общего объёма выпуска. Учитывая недавний дефицит катанки в северных регионах, некоторые заводы увеличили производство катанки. Сложности со сбором металлолома сохранялись, и электродуговые заводы в основном поддерживали уровень производства в режиме пиковых и внепиковых тарифов на электроэнергию. С учётом того, что некоторые заводы продавали стальную заготовку на сторону, общее производство строительной стали незначительно снизилось. Со стороны спроса после праздников, посвящённых Дню труда, покупатели реализовали отложенный спрос на пополнение запасов. Кроме того, на фоне восходящего ценового тренда вырос спекулятивный спрос, а общая торговая активность была высокой. Что касается запасов, некоторые региональные рынки были закрыты в праздничные дни, агенты замедлили темпы вывоза грузов, что привело к незначительному росту заводских запасов, тогда как социальные запасы продолжали сокращаться. Однако объём сделок в праздничный период был ограничен, и скорость сокращения запасов была относительно низкой. По данным участников рынка, производство арматуры средних спецификаций на некоторых заводах в настоящее время находилось примерно на уровне безубыточности. С учётом премиальных спецификаций общая совокупная рентабельность была значительной, с валовой маржой выше 100 юаней/т. Рентабельность плоского проката оставалась благоприятной, поэтому производство строительной стали в последнее время не демонстрировало значительного роста. В перспективе производство на заводах остаётся прибыльным, и потенциал для наращивания объёмов выпуска сохраняется. Однако после завершения послепраздничного пополнения запасов устойчивость спроса ещё предстоит оценить. Кроме того, на этой неделе цены росли относительно быстро, у некоторых трейдеров наблюдались расхождения в настроениях, а сделки по высоким ценам по-прежнему выглядели вялыми. Нельзя исключать риск поэтапной коррекции на следующей неделе, однако, учитывая поддержку со стороны совокупных затрат и относительно небольшой дисбаланс спроса и предложения, пространство для снижения ограничено.

Горячекатаный рулон: послепраздничная поддержка затрат на фоне накопления запасов, после резкого роста на следующей неделе ожидаются колебания на высоких уровнях

На этой неделе цены на холоднокатаный и горячекатаный прокат значительно выросли, а послепраздничное пополнение запасов способствовало улучшению общего объёма сделок по сравнению с допраздничным уровнем. Со стороны предложения, на этой неделе объём ремонтных работ на прокатных линиях сократился, а общее производство горячекатаного рулона увеличилось. Со стороны спроса, под влиянием праздника Дня труда, видимый спрос на этой неделе снизился в недельном выражении. По запасам, под влиянием праздников, общенациональные социальные запасы на этой неделе выросли в недельном выражении. По данным SMM, социальные запасы горячекатаного рулона составили 4,8685 млн тонн, увеличившись на 104 900 тонн за неделю (+2,20%). По регионам наибольший рост запасов наблюдался на рынках Северо-Востока, Южного и Центрального Китая. Со стороны затрат, повторяющиеся американо-иранские конфликты на этой неделе подтолкнули цены на нефть вверх, подчеркнув энергетический атрибут коксующегося угля и кокса, что обеспечило сильную поддержку затрат для горячекатаного рулона. В перспективе, по коксу сохраняются ожидания третьего раунда повышения цен, поддержка со стороны затрат остаётся относительно сильной, и ожидается рост производства, однако дальнейшее увеличение видимого спроса ограничено. В целом, горячекатаный рулон сдерживается отставанием роста спроса от роста цен, что затрудняет устойчивое значительное повышение цен. На следующей неделе ожидаются колебания цен на высоких уровнях, при этом наиболее торгуемый контракт на горячекатаный рулон будет находиться в диапазоне 3440–3530.

1. Данные, упомянутые в настоящем отчёте, доступны в базе данных SMM (

2. Для получения дополнительной информации о новостях, аналитических отчётах и базах данных SMM по стали, пожалуйста, свяжитесь с Ли Пин из Стального подразделения SMM по телефону 021-51595782.

*Мнения, изложенные в данном отчёте, основаны на рыночной информации и комплексных оценках исследовательской группы SMM. Информация, представленная в данном отчёте, носит справочный характер, и риски несёт пользователь. Данный отчёт не является прямой инвестиционной рекомендацией. Клиентам следует принимать взвешенные решения и не использовать данный отчёт в качестве замены независимого суждения. Любые решения, принимаемые клиентами, не связаны с SMM. Кроме того, SMM не несёт ответственности за любые убытки или обязательства, возникающие в результате несанкционированного или незаконного использования мнений, изложенных в данном отчёте.

SMM оставляет за собой право на изменение данного отказа от ответственности и его окончательное толкование.