Семинар завершился 29 апреля с большим успехом, собрав мировых лидеров в области металлов и сырьевых товаров для проведения высокоуровневого диалога и обмена практическими знаниями.
На семинар было подано более 160 подтверждённых предварительных регистраций, а число очных участников превысило 100 человек — среди них ключевые специалисты-практики, ведущие эксперты, исследователи и представители институциональных структур глобальной производственной цепочки цветных металлов.
В центре внимания мероприятия были медь, алюминий, свинец и цинк. Участникам были представлены углублённые аналитические обзоры текущего состояния отрасли, изменений в балансе спроса и предложения, а также перспектив рынка. Также состоялись две панельные дискуссии высокого уровня с участием авторитетных экспертов, обсудивших ключевые отраслевые темы: геополитическое влияние, перестройку глобальной торговли, межрыночный арбитраж и расхождение фундаментальных факторов сырьевых товаров.
Мероприятие предоставило всесторонний обзор макроэкономического фона сырьевых рынков, а также возможностей и рисков в секторе базовых металлов, предложив профессиональные ориентиры и перспективные аналитические выводы для участников мирового рынка цветных металлов.
Отраслевой анализ SMM: медь, алюминий, никель, свинец и цинк
- Геополитика и металлы: ценообразование новой глобальной премии за риск
- Как нарастающая геополитическая напряжённость трансформирует глобальные цепочки поставок, макроэкономические риски и механизмы ценообразования базовых металлов.
Д-р Яньчэнь Ван, управляющий директор SMM Global UK Ltd., представил анализ макроэкономических тенденций, а также рынков алюминия и никеля. С макроэкономической точки зрения он отметил, что глобальная экономическая неопределённость усилилась — МВФ понизил прогноз роста мирового ВВП. Экспорт Китая может стать ключевой опорой экономики в 2026 году. Инвестиции в энергетический сектор значительно выросли в январе–феврале 2026 года. Государственная электросетевая корпорация Китая нарастит инвестиции в период «15-й пятилетки».
Что касается рынка алюминия, китайские плавильные предприятия продемонстрировали рост рентабельности и повышение коэффициента загрузки мощностей. Слабый спрос в I квартале в сочетании с ростом цен на алюминий привёл к увеличению запасов. За пределами Китая ожидается существенный ввод новых алюминиевых мощностей в Индонезии в 2026 году — по оценкам SMM, около 950 000 тонн новых плавильных мощностей потенциально могут быть запущены в Индонезии в 2026 году. Ангола привлекает китайские инвестиции благодаря своим преимуществам в области гидроэнергетики.
На рынке никеля, учитывая ужесточение квот правительством Индонезии, SMM оценивает дополнительные квоты RKAB Индонезии в этом году примерно в 15%-20%. Что касается поставок за пределами Китая, импорт с Филиппин, ограниченный отсутствием новых проектов, как ожидается, останется на уровне около 19 млн тонн. С учётом влияния сезона дождей на производство ожидается, что рынок будет поддерживать напряжённый баланс.
Шайраз Ахмед, главный рыночный аналитик и консультант клиентов SMM, поделился мнением о мировом рынке меди. Он отметил, что глобальный спрос на медные катоды продолжит расти с 2025 по 2030 год, при оптимистичном сценарии потенциально достигнув около 32 млн тонн к 2030 году. Китайские медные концентраты по-прежнему зависят от импорта, и мировые поставки медных концентратов останутся напряжёнными с 2026 по 2028 год, при этом нисходящий тренд спотовых TC ещё не завершён. Между тем рост мирового производства медных катодов в будущем замедлится, и рынок, скорее всего, перейдёт в дефицит предложения с 2027 по 2030 год, обеспечивая долгосрочную поддержку ценам на медь.
Юэан Хэ, старший аналитик по свинцу и цинку в SMM, представил интерпретацию тенденций рынка свинца и цинка на 2026 год. Рассматривая мировой рынок цинковых концентратов в 2026 году, он заявил, что, хотя производство в Китае, Африке и на некоторых проектах продолжает наращиваться, сокращение добычи на крупных рудниках сдерживает общее предложение; производство цинковых концентратов в Китае в 2026 году оценивается с ростом на 4,8% г/г до 3,95 млн тонн. Европейская плавка, подверженная колебаниям цен на электроэнергию, может столкнуться с выборочным незначительным сокращением производства на 60 000–100 000 тонн. В целом рынок цинковых концентратов в Китае и за его пределами сохранит напряжённый баланс в 2026 году, при этом рафинированный цинк будет в профиците в Китае и в дефиците за пределами Китая.
Что касается рынка свинца, он отметил, что мировое предложение свинцовой руды постепенно восстанавливается, однако рынок концентратов остаётся напряжённым, и TC вряд ли значительно восстановятся в краткосрочной перспективе. По его оценкам, ситуация избыточного предложения на мировом рынке рафинированного свинца сохранится до 2028 года, при этом высокие видимые запасы на обеих биржах в сочетании с несколько слабым спросом на аккумуляторы в Китае ограничивают потенциал роста цен на свинец.
Панельная сессия — Позиционирование и ценовые сигналы: что говорят нам товарные рынки?
Понимание рыночного позиционирования, сигналов запасов и межрыночного арбитража.
Модератор:
Шайраз Ахмед, ведущий аналитик и клиентский консультант SMM
Участники панели:
Дэвид Лилли, директор и со-директор по инвестициям Drakewood Capital Management Limited
Маруис Ван Страатен, аналитик по металлам в Squarepoint
Грегори Ширер, руководитель стратегии по цветным и драгоценным металлам в J.P. Morgan
Лоик Жоншери, трейдер по цветным металлам в Gunvor
Участники панели сосредоточились на текущих основных стратегиях межрыночного арбитража, подчеркнув необходимость тщательного отслеживания премий и спредов фьючерсных цен по различным товарам, а также сравнения динамики спредов по категориям верхнего и нижнего звена цепочки — катодным материалам, лому и промежуточным продуктам — с использованием сигналов для выявления арбитражных возможностей. Текущий рынок подвержен множественным влияниям, включая политические ограничения, корректировки предложения и изменения отраслевых правил, при этом общая картина становится всё более фрагментированной. Политика Китая установила потолок предложения, усугублённый корректировками отраслевой структуры и длительными циклами реализации, что поддерживает устойчивую напряжённость в операциях малых и средних предприятий и на стороне предложения, увеличивает рыночное трение и создаёт значительную неопределённость в арбитражной торговле.
В этой сложной среде колебания спредов усилились, диапазоны продолжили расширяться, а трендовая устойчивость на базовых рынках возросла; в сочетании с межрегиональными процедурами согласования и ограничениями на обращение традиционная арбитражная логика нарушилась, а сложность исполнения сделок увеличилась. На уровне подсекторов рынок меди привлёк повышенное внимание, тогда как структурные искажения в никеле и других категориях стали выраженными, что затрудняет последовательное применение традиционных арбитражных и торговых моделей; качественные арбитражные возможности сконцентрировались у участников с преимуществом балансовой устойчивости, в то время как рядовые участники стали более осторожными в принятии решений, а общее торговое поведение приобрело более консервативный характер.
В целом участники дискуссии пришли к выводу, что на текущем рынке не существует универсальной низкорисковой стратегии межрыночного арбитража. Логика на различных субрынках существенно разошлась, и проведение соответствующих сделок требует тщательной оценки политических, оборотных и фундаментальных рисков.
Панельная сессия: Сверхдержавы и борьба за цветные металлы
Модератор:
Д-р Яньчэнь Ван, управляющий директор SMM Global UK Ltd.
Участники панели:
Натали Скотт-Грей, старший аналитик по металлам, Ближний Восток, Северная Африка и Азия, StoneX
Макс Лейтон, глобальный руководитель стратегии по сырьевым товарам, Citi
Хелен Амос, управляющий директор и аналитик по сырьевым товарам, BMO Capital Markets
Эми Гауэр, исполнительный директор, руководитель стратегии по металлам и горнодобывающим сырьевым товарам, Morgan Stanley
Эми Гауэр заявила, что со второго полугодия прошлого года они придерживаются структурно бычьего взгляда на фундаментальные показатели алюминия: мощности Китая по производству алюминия приближаются к потолку, и в сочетании с ожиданиями дополнительного предложения из Индонезии бычья логика для алюминиевой отрасли сконцентрирована во втором полугодии. В настоящее время ужесточение на стороне предложения на рынке алюминия постепенно материализуется, однако дефицит пока не полностью отражён в фьючерсных ценах, а более заметен в укреплении спотовых премий. С начала года трёхмесячный алюминий вырос на 18%, при этом европейские спотовые премии составили 27%.
Кроме того, участники отметили, что из-за геополитических факторов страны всё больше отдают приоритет самообеспеченности и контролируемости цепочек поставок критически важных материалов, а не полагаются на глобализированное распределение поставок. В сочетании с различными политическими интервенциями ранее свободно функционировавший глобальный рынок сырьевых товаров постепенно движется к регионализации и локальной фрагментации. В сфере торговли рынки стали более непредсказуемыми, и понимание рынка имеет решающее значение. Некоторые участники отметили, что траектория процентных ставок является ключевой переменной, и они ожидают, что после снижения ставок в 2027–2028 годах динамика спроса-предложения и запасов получит дальнейшую материализацию. В то же время усиление управления цепочками поставок и нормализация стратегических резервов в разных странах обеспечат долгосрочную поддержку устойчивости цен на сырьевые товары.
Сессия 4: Как данные и информационные продукты SMM помогают лицам, принимающим решения на сырьевых рынках?
Являясь всемирно известной платформой оценки цен на цветные металлы, Shanghai Metals Market (SMM) стремится предоставлять клиентам по всему миру высококачественные данные, помогая им принимать более точные решения. SMM понимает, что в сложной и постоянно меняющейся рыночной среде точные и своевременные данные являются ключом к успеху. Для этого SMM создала комплексную платформу данных, охватывающую множество металлов, включая медь, алюминий, свинец, цинк и никель.
На примере рынка меди: база данных SMM охватывает всю производственную цепочку — от добычи, плавки, торговли и запасов до конечного спроса, предлагая более 10 000 ключевых показателей по таким подкатегориям, как медные катоды, медный лом, медный концентрат, медные аноды и серная кислота, включая спотовые цены в реальном времени, фьючерсные данные, балансы спроса и предложения, коэффициенты загрузки мощностей и общественные запасы, полностью удовлетворяя аналитические потребности клиентов.
Чтобы сделать доступ к данным проще и удобнее, SMM запустила надстройку SMM Excel Add-in. Пользователям не требуются знания программирования или API — они могут просматривать, выбирать и синхронизировать огромные объёмы данных одним щелчком мыши в привычной среде Excel.
Помимо удобных инструментов работы с данными, SMM также предлагает профессиональные услуги ценовой подписки и углублённые аналитические отчёты о рынке. Будь вы трейдером, которому нужны актуальные ценовые ориентиры, аналитиком, использующим детализированные данные для построения моделей, или руководителем предприятия, ищущим рыночные инсайты, — в SMM вы найдёте подходящее решение.
Кофе-брейк и нетворкинг
На этом Лондонский семинар SMM за первое полугодие 2026 года успешно завершился. SMM искренне благодарит всех коллег по отрасли и партнёров за активную поддержку.
