Рынок вольфрама торгуется вяло в ожидании завтрашнего ценообразования по долгосрочным контрактам [Ежедневный обзор рынка вольфрама SMM]

Отчёт SMM от 6 мая:

В первый день после праздников китайский рынок вольфрама продолжил тенденцию слабой консолидации. Рынок сырья в верхнем сегменте ожидал завтрашних ориентировочных цен долгосрочных контрактов, рыночные сделки были минимальными. В нижнем сегменте промежуточные продукты — порошки и твёрдые сплавы — продемонстрировали догоняющее снижение. На рынке преобладали выжидательные настроения, сделки во всех сегментах ограничивались разрозненными мелкими заказами по жёсткому спросу без поддержки крупных транзакций.

На стороне руды сегодняшняя основная цена SMM на 65%-ный вольфрамитовый концентрат составила 700 000–701 000 юаней/стандартная тонна (на базе 65% WO3), практически без изменений по сравнению с допраздничным уровнем. Однако фактическое сопровождение сделок было слабым, рудники сталкивались со значительным сопротивлением при отгрузках. Готовность поставщиков удерживать цены постепенно ослабевала, а трейдеры продолжали предлагать низкие закупочные цены. Фактический центр спотовых сделок неявно сместился вниз, поскольку агентские котировки учитывали большой ценовой спред между долгосрочными контрактами и скудные спотовые сделки на рынке. Нижестоящие плавильные предприятия не предпринимали активных закупок для пополнения запасов, ограничиваясь ежедневными покупками по жёсткому спросу. Без поддержки дополнительных закупок цены на руду с большей вероятностью снизятся, чем вырастут, и в краткосрочной перспективе ожидается дальнейшее постепенное снижение.

В сегменте плавки АПВ котировка SMM на АПВ составила около 1,1 млн юаней/т, снизившись на 20 000 юаней по сравнению с допраздничным уровнем. Ежедневные колебания продолжали расширяться, а поддержка себестоимости в производственной цепочке ещё больше ослабла. Плавильные предприятия продавали по низким ценам для возврата средств, что привело к расширению ценовых спредов и хаотичности котировок; спотовые сделки в основном демонстрировали постепенное снижение. Зарубежные цены на вольфрам оставались на высоком уровне: европейские цены на АПВ удерживались в диапазоне $2 900–3 200/т (эквивалент 1,77–1,954 млн юаней/т). Ценовой спред между внутренним и зарубежным рынками продолжал расширяться, экспортная прибыль несколько восстановилась. Однако из-за ограничений политики экспортного контроля на вольфрамовую продукцию рост объёмов экспорта был ограничен, что не позволяло компенсировать избыточное давление предложения на спотовом рынке Китая, и поддержка внутреннего рынка оставалась минимальной.

Рынок вольфрамового порошка ослаб синхронно. По данным SMM, вольфрамовый порошок котировался на уровне 1 940 юаней/кг, что на 40 юаней/кг ниже допраздничного уровня; карбидизированный вольфрамовый порошок котировался на уровне 1 875 юаней/кг, что на 35 юаней/кг ниже допраздничного уровня. У порошковых предприятий наблюдался дефицит заказов, а некоторые ведущие предприятия по производству твёрдых сплавов имели высокий уровень запасов сырья без планов пополнения в краткосрочной перспективе, при этом объёмы сделок в отрасли заметно снизились. Вторичный карбидизированный вольфрамовый порошок котировался на уровне 1 155 юаней/кг, что на 30 юаней/кг ниже. Ценовой спред с первичными материалами продолжал расширяться, а доля замещения вторичными материалами низкого и среднего класса росла, что дополнительно давило на цены первичного порошка.

Рынок вольфрамового лома в целом оставался в состоянии стагнации, цены на большинство категорий держались на прежнем уровне или незначительно снижались. По данным SMM, ломаные вольфрамовые буровые коронки и вольфрамовые стержни оценивались в 660 юаней/кг и 680 юаней/кг соответственно. Лом вольфрамовых твёрдосплавных пластин котировался на уровне 540 юаней/кг, что на 10 юаней/кг ниже. Закупающие предприятия в основном заняли выжидательную позицию или даже приостановили закупки, тогда как посредники стремились ликвидировать запасы и вернуть средства, проявляя высокую готовность продавать по сниженным ценам. В целом на рынке наблюдалась картина обильного предложения при малом количестве покупок. Лом полностью следовал нисходящему тренду первичного вольфрамового рынка, не имея самостоятельной фундаментальной поддержки, и в краткосрочной перспективе ожидалось сохранение слабого постепенного снижения.

На рынке ферровольфрама также наблюдалось заметное снижение. По данным SMM, ферровольфрам марки 70% котировался на уровне 1,04 млн юаней/т, марки 75% — на уровне 1,07 млн юаней/т, оба показателя снизились на 30 тыс. юаней/т по сравнению с предыдущим периодом. Нижестоящие металлургические заводы и предприятия по производству специальных сталей демонстрировали вялые закупки, преимущественно расходуя собственные запасы и размещая небольшие заказы по мере необходимости. Панические настроения среди трейдеров усилились, участились случаи демпинга по заниженным ценам. Фактические цены сделок, как правило, были ниже основных котировок, а рыночная атмосфера оставалась слабой.

В целом текущий рынок вольфрама лишён краткосрочной поддержки со стороны спроса, и ожидается продолжение слабого нисходящего дрейфа с колебательным снижением цен, что делает быстрый отскок маловероятным. Кроме того, завтра (7 мая) ожидается публикация котировок нового раунда долгосрочных контрактов от ведущих китайских вольфрамовых предприятий. Рынок в целом ожидает дальнейшего снижения цен по долгосрочным контрактам до уровня спотовых грузов, что, вероятнее всего, ещё больше подорвёт уверенность на спотовом рынке, усилит краткосрочное давление продаж и поддержит постепенный темп снижения. В средне- и долгосрочной перспективе, благодаря жёсткости предложения, обусловленной непрерывным ужесточением Китаем годовых квот на добычу вольфрамовой руды, логика сокращения сырьевого предложения остаётся неизменной, а пространство для дальнейшего глубокого падения существенно сжато. Ключевым катализатором последующего разворота рынка по-прежнему остаётся фактическое восстановление спроса в конечных секторах потребления — таких как производство твёрдых сплавов, специальных сталей и вольфрамовой проволоки для фотовольтаики, — а также концентрированное пополнение запасов в нижних ценовых диапазонах. Необходимо терпеливо дождаться одновременного наступления точки перелома спроса и отраслевых ориентиров.